O que a desaceleração da indústria dos EUA sinaliza para os traders de EUR/USD em 2025

A indústria dos EUA contraiu em julho, aumentando preocupações com estagflação e pressionando o dólar. O ISM Manufacturing PMI caiu para 48,0 em julho de 2025, enquanto as novas encomendas tiveram um ligeiro aumento para 47,1 comparado com 46,4 em junho. O índice de emprego caiu ligeiramente para 43,4. Ao mesmo tempo, os preços pagos pelos insumos mantiveram-se elevados em julho, sinalizando inflação persistente. Esta combinação de crescimento fraco e preços altos coloca o Federal Reserve numa posição difícil e coloca os traders de EUR/USD num ponto de viragem crucial.

Principais conclusões

• O ISM Manufacturing PMI em 48,0 marca quatro meses consecutivos de contração.
  
  
• Novas encomendas e índice de emprego em 47,1 e 43,4% confirmam fraqueza industrial.
  
  
• Custos dos insumos elevados alimentam riscos de estagflação, forçando uma escolha difícil para o Fed.
  
  
• Os mercados veem uma probabilidade de 83% de corte da taxa pelo Fed em setembro, mas a inflação pode atrasar.
  
  
• O EUR/USD está a negociar numa zona de compra, com suporte potencial em 1,1590 e 1,1400 e resistência em 1,1731 e 1,1790.
  
  

A desaceleração do PMI da indústria dos EUA destaca o risco de estagflação

A fraqueza na indústria dos EUA tornou-se um dos sinais mais claros de que a economia está a perder impulso. A contração do PMI sublinha uma queda na procura industrial, com as novas encomendas a aumentarem ligeiramente enquanto o emprego na indústria continua a cair. 

Esta erosão da base fabril é importante porque tradicionalmente ancora o crescimento dos EUA e suporta a força do dólar. Ao mesmo tempo, os custos mais elevados dos insumos mostram que as pressões inflacionárias permanecem enraizadas. Um índice de preços pagos próximo de 64,8 significa que as empresas estão a pagar mais para produzir menos, uma combinação que aperta as margens e pesa na contratação. 

Os economistas alertam que este cenário se assemelha ao ambiente de estagflação dos anos 1970, quando o crescimento estagnou mas os preços continuaram a subir – um período que também viu uma fraqueza sustentada do dólar.

Dilema da política do Fed e perspetivas para o dólar

O Federal Reserve enfrenta agora um dilema familiar. Por um lado, os mercados estão a precificar uma probabilidade de 83% de corte da taxa em setembro, com cortes adicionais esperados para outubro e dezembro. 

Estas expectativas resultam da desaceleração da economia, do sentimento fraco do consumidor e da queda da atividade industrial. Por outro lado, a inflação persistente ligada aos preços mais altos dos insumos pode levar o Fed a manter as taxas estáveis ou até a adotar um tom mais agressivo para tranquilizar os mercados.

Este cabo de guerra deixa o dólar exposto. Cortes nas taxas reduziriam o apelo do seu rendimento e enfraqueceriam o greenback, dando ao euro a oportunidade de ampliar ganhos. Contudo, se o Fed sinalizar hesitação ou atrasar o alívio, o dólar poderá recuperar força temporária e limitar os avanços do EUR/USD. Os traders permanecem divididos, com alguns a posicionarem-se para uma valorização do euro a longo prazo enquanto se protegem contra recuperações do dólar a curto prazo.

Fatores geopolíticos apoiam a resiliência do euro

Para além da política interna dos EUA, a geopolítica continua a moldar a narrativa do EUR/USD. A cimeira Trump-Putin no Alasca levantou a possibilidade de um cessar-fogo na Ucrânia, embora ainda não tenha sido confirmado qualquer avanço. Um acordo de paz duradouro seria positivo para o euro ao reduzir os custos globais de energia, melhorar a confiança na base industrial da Europa e diminuir os prémios de risco ligados à guerra.

Preços mais baixos do petróleo e do gás, em particular, beneficiariam a Alemanha e outras economias da Zona Euro intensivas em energia, restaurando parte da competitividade perdida desde 2022. 

Analistas do UBS notam que uma desescalada significativa poderia impulsionar o EUR/USD para 1,21 até ao final do ano, acrescentando força ao euro se o alívio do Fed coincidir com a estabilização geopolítica.

Incerteza na política industrial aumenta riscos

As tarifas e a política industrial complicam ainda mais o cenário. As tarifas abrangentes de Trump sobre mais de 100 países estão a aumentar os custos para os fabricantes dos EUA em vez de os reduzir. 

Os economistas alertam que uma política comercial inconsistente – mudanças frequentes, desafios legais e falta de foco direcionado – desencoraja o investimento a longo prazo nas fábricas. O Joint Economic Committee estima quase 490 mil milhões de dólares em investimento perdido na indústria até 2029 se a incerteza tarifária persistir.

Isto é importante para os mercados cambiais porque uma base industrial dos EUA mais fraca e menos competitiva reduz o suporte a longo prazo para o dólar. Ao contrário das políticas direcionadas da administração Biden (que impulsionaram os investimentos em semicondutores e veículos elétricos), tarifas amplas sem uma direção industrial clara correm o risco de criar volatilidade a curto prazo enquanto erodem a competitividade a longo prazo.

Níveis técnicos do EUR/USD

No momento da redação, o par está a registar uma descida dentro de uma zona de compra – sugerindo um movimento potencial para cima. Esta narrativa otimista é reforçada pelas barras de volume que mostram pressão dominante de compra, que pode ser contrariada se os vendedores pressionarem com convicção. Se os vendedores continuarem a pressionar para baixo, poderemos ver os preços mantidos em 1,1590 e 1,1400. Por outro lado, se o movimento ascendente retomar, os touros poderão ser travados nos níveis de resistência de 1,1731 e 1,1790.

Implicações para o investimento

Para os traders, o cenário atual combina incerteza a curto prazo com oportunidade a médio prazo. A fraqueza da indústria dos EUA e os riscos de estagflação sugerem que a força estrutural do dólar está a enfraquecer, especialmente se o Fed for forçado a aliviar as taxas. No entanto, a inflação persistente pode proporcionar breves períodos de suporte ao dólar, mantendo o EUR/USD limitado até surgirem sinais de política mais claros.

Uma abordagem tática pode favorecer a compra em quedas acima de 1,1590 com vista a uma ruptura caso as condições geopolíticas melhorem. A longo prazo, um acordo de paz na Ucrânia combinado com cortes nas taxas do Fed poderia empurrar o EUR/USD para a faixa de 1,20–1,21 até ao final de 2025, enquanto a incerteza persistente em torno das tarifas dos EUA e do investimento industrial continuará a ser um obstáculo para 

Perguntas frequentes

Por que a desaceleração da indústria dos EUA é importante para o EUR/USD?

Porque o crescimento fraco reduz a procura pelo dólar enquanto a inflação complica a política do Fed, deixando o greenback vulnerável.

O que é estagflação e por que é relevante aqui?

É quando o baixo crescimento coincide com alta inflação, limitando as opções do banco central e historicamente enfraquecendo o dólar.

Um acordo de paz na Ucrânia poderia afetar o EUR/USD?

Sim. Um cessar-fogo reduziria os custos de energia, aumentaria a confiança na Zona Euro e fortaleceria o euro.

Quais são os principais níveis do EUR/USD atualmente?

O suporte está em 1,1590 e 1,1400. A resistência está em 1,1731 e 1,1790.