ما الذي تشير إليه تباطؤ الصناعة الأمريكية لتجار EUR/USD في عام 2025

انكمش القطاع الصناعي الأمريكي في يوليو، مما أثار مخاوف الركود التضخمي وضغط على الدولار. انخفض مؤشر ISM للصناعة إلى 48.0 في يوليو 2025، بينما شهدت الطلبات الجديدة زيادة طفيفة إلى 47.1 مقارنة بـ 46.4 في يونيو. انخفض مؤشر التوظيف قليلاً إلى 43.4. في الوقت نفسه، ظلت أسعار المدخلات مرتفعة في يوليو، مما يشير إلى استمرار التضخم. هذا المزيج من النمو الضعيف والأسعار المرتفعة يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب ويضع تجار EUR/USD عند نقطة تحول رئيسية.

النقاط الرئيسية

• مؤشر ISM للصناعة عند 48.0 يشير إلى أربعة أشهر متتالية من الانكماش.
  
  
• الطلبات الجديدة ومؤشر التوظيف عند 47.1 و43.4% يؤكدان ضعف القطاع الصناعي.
  
  
• ارتفاع تكاليف المدخلات يغذي مخاطر الركود التضخمي، مما يفرض خيارًا صعبًا على الاحتياطي الفيدرالي.
  
  
• الأسواق ترى احتمال 83% لخفض سعر الفائدة في سبتمبر، لكن التضخم قد يؤخر ذلك.
  
  
• يتداول زوج EUR/USD في منطقة شراء، مع دعم محتمل عند 1.1590 و1.1400 ومقاومة عند 1.1731 و1.1790.
  
  

تباطؤ مؤشر PMI للصناعة الأمريكية يبرز مخاطر الركود التضخمي

أصبح ضعف الصناعة الأمريكية أحد أوضح الإشارات على فقدان الاقتصاد للزخم. يشير انكماش مؤشر PMI إلى تراجع الطلب الصناعي، مع قفزة طفيفة في الطلبات الجديدة بينما ينخفض التوظيف في الصناعة بشكل أكبر. 

هذا التآكل في قاعدة المصانع مهم لأنه تقليديًا يدعم نمو الولايات المتحدة ويعزز قوة الدولار. في الوقت نفسه، تظهر تكاليف المدخلات المرتفعة أن ضغوط التضخم لا تزال متجذرة. مؤشر أسعار المدخلات الذي يقترب من 64.8 يعني أن الشركات تدفع أكثر لإنتاج أقل، وهو مزيج يضغط على الهوامش ويثقل كاهل التوظيف. 

يحذر الاقتصاديون من أن هذا المشهد يشبه بيئة الركود التضخمي في السبعينيات، حيث توقف النمو بينما استمرت الأسعار في الارتفاع - وهي فترة شهدت أيضًا ضعفًا مستمرًا في الدولار.

مأزق سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات الدولار

يواجه الاحتياطي الفيدرالي الآن مأزقًا مألوفًا. من ناحية، تسعر الأسواق احتمال 83% لخفض سعر الفائدة في سبتمبر، مع توقعات لمزيد من الخفض في أكتوبر وديسمبر. 

تنشأ هذه التوقعات من تباطؤ الاقتصاد، وضعف ثقة المستهلك، وتراجع النشاط الصناعي. من ناحية أخرى، قد تدفع التضخم المستعصي المرتبط بارتفاع أسعار المدخلات الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة أو حتى تبني نبرة متشددة لطمأنة الأسواق.

هذا الصراع يترك الدولار معرضًا للخطر. ستقلل خفض أسعار الفائدة من جاذبية عوائده وتضعف الدولار، مما يمنح اليورو فرصة لتعزيز مكاسبه. ومع ذلك، إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى التردد أو أخر التيسير، فقد يستعيد الدولار قوة مؤقتة ويحد من تقدم EUR/USD. لا يزال المتداولون منقسمين، حيث يراهن بعضهم على ارتفاع اليورو على المدى الطويل مع التحوط ضد انتعاشات الدولار قصيرة الأجل.

الدوافع الجيوسياسية تدعم صمود اليورو

بعيدًا عن السياسة الداخلية الأمريكية، تستمر الجغرافيا السياسية في تشكيل سرد EUR/USD. قمة ترامب وبوتين في ألاسكا أثارت احتمال وقف إطلاق النار في أوكرانيا، رغم أنه لم يتم تأكيد أي اختراق حتى الآن. سيكون اتفاق سلام دائم إيجابيًا لليورو من خلال خفض تكاليف الطاقة العالمية، وتحسين الثقة في القاعدة الصناعية الأوروبية، وتقليل علاوات المخاطر المرتبطة بالحرب.

ستستفيد ألمانيا وغيرها من اقتصادات منطقة اليورو التي تعتمد بشكل كبير على الطاقة بشكل خاص من انخفاض أسعار النفط والغاز، مما يعيد بعض التنافسية التي فقدت منذ 2022. 

يشير محللو UBS إلى أن تخفيف التصعيد بشكل ملموس قد يدفع EUR/USD نحو 1.21 بحلول نهاية العام، مما يعزز قوة اليورو إذا تزامن تيسير الاحتياطي الفيدرالي مع الاستقرار الجيوسياسي.

عدم اليقين في سياسة الصناعة يزيد المخاطر

تعقد التعريفات الجمركية والسياسة الصناعية المشهد أكثر. التعريفات الشاملة التي فرضها ترامب على أكثر من 100 دولة ترفع التكاليف على المصنعين الأمريكيين بدلاً من خفضها. 

يحذر الاقتصاديون من أن سياسة التجارة غير المتسقة - التغييرات المتكررة، التحديات القانونية، وعدم التركيز المستهدف - تثبط الاستثمار طويل الأجل في المصانع. تقدر اللجنة الاقتصادية المشتركة خسارة استثمارات صناعية تقارب 490 مليار دولار بحلول 2029 إذا استمر عدم اليقين بشأن التعريفات.

هذا مهم لأسواق الفوركس لأن قاعدة الصناعة الأمريكية الأضعف والأقل تنافسية تقلل الدعم طويل الأجل للدولار. على عكس السياسات المستهدفة في إدارة بايدن (التي عززت الاستثمار في أشباه الموصلات والمركبات الكهربائية)، فإن التعريفات الواسعة دون اتجاه صناعي واضح تخاطر بخلق تقلبات قصيرة الأجل مع تآكل التنافسية على المدى الطويل.

المستويات الفنية لزوج EUR/USD

في وقت كتابة هذا التقرير، يشهد الزوج تراجعًا ضمن منطقة شراء - مما يشير إلى احتمال حركة صعودية. يدعم هذا السيناريو الصعودي أشرطة الحجم التي تظهر ضغط شراء مهيمن قد يواجه مقاومة إذا دفع البائعون بقوة. إذا استمر البائعون في الضغط للأسفل، قد نرى الأسعار محتفظة عند 1.1590 و1.1400. وعلى العكس، إذا استأنف الاتجاه الصعودي، قد يتمسك المشترون بمستويات المقاومة عند 1.1731 و1.1790.

تداعيات الاستثمار

بالنسبة للمتداولين، يجمع المشهد الحالي بين عدم اليقين قصير الأجل وفرصة متوسطة الأجل. يشير ضعف المصانع الأمريكية ومخاطر الركود التضخمي إلى تآكل القوة الهيكلية للدولار، خاصة إذا اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف أسعار الفائدة. ومع ذلك، قد يوفر التضخم المستعصي دعمًا قصير الأجل للدولار، مما يبقي EUR/USD محدودًا حتى تظهر إشارات سياسة أوضح.

قد تفضل الاستراتيجية التكتيكية شراء الهبوط فوق 1.1590 مع مراقبة اختراق محتمل إذا تحسنت الظروف الجيوسياسية. على المدى الطويل، قد يدفع اتفاق سلام في أوكرانيا مع خفض أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي EUR/USD نحو نطاق 1.20–1.21 بحلول أواخر 2025، بينما سيظل عدم اليقين المستمر حول التعريفات والاستثمار الصناعي في الولايات المتحدة عبئًا على 

الأسئلة المتكررة

لماذا يهم تباطؤ الصناعة الأمريكية بالنسبة لـ EUR/USD؟

لأن النمو الضعيف يقلل الطلب على الدولار بينما يعقد التضخم سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مما يجعل الدولار عرضة للخطر.

ما هو الركود التضخمي ولماذا هو مهم هنا؟

هو عندما يتزامن النمو المنخفض مع تضخم مرتفع، مما يحد من خيارات البنك المركزي ويضعف الدولار تاريخيًا.

هل يمكن لاتفاق سلام في أوكرانيا أن يؤثر على EUR/USD؟

نعم. وقف إطلاق النار سيخفض تكاليف الطاقة، ويعزز ثقة منطقة اليورو، ويقوي اليورو.

ما هي المستويات الرئيسية لزوج EUR/USD الآن؟

الدعم عند 1.1590 و1.1400. المقاومة عند 1.1731 و1.1790.