Ce que le ralentissement de la fabrication américaine signifie pour les traders EUR/USD en 2025

La fabrication américaine a reculé en juillet, suscitant des inquiétudes sur la stagflation et mettant la pression sur le dollar. L'ISM Manufacturing PMI est tombé à 48,0 en juillet 2025, tandis que les nouvelles commandes ont légèrement augmenté à 47,1 contre 46,4 en juin. L'indice de l'emploi a légèrement baissé à 43,4. Parallèlement, les prix payés pour les intrants sont restés élevés en juillet, signalant une inflation persistante. Cette combinaison de faible croissance et de prix élevés place la Federal Reserve dans une position difficile et place les traders EUR/USD à un tournant clé.

Points clés

• L'ISM Manufacturing PMI à 48,0 marque quatre mois consécutifs de contraction.
  
  
• Les nouvelles commandes et l'indice de l'emploi à 47,1 et 43,4 % confirment la faiblesse industrielle.
  
  
• Le maintien des coûts des intrants à un niveau élevé alimente les risques de stagflation, forçant un choix difficile pour la Fed.
  
  
• Les marchés voient une probabilité de 83 % d'une baisse des taux de la Fed en septembre, mais l'inflation pourrait retarder cela.
  
  
• L'EUR/USD évolue dans une zone d'achat, avec un support potentiel à 1,1590 et 1,1400 et une résistance à 1,1731 et 1,1790.
  
  

Le ralentissement du PMI manufacturier américain souligne le risque de stagflation

La faiblesse de la fabrication américaine est devenue l'un des signaux les plus clairs que l'économie perd de son élan. La contraction du PMI souligne un déclin de la demande industrielle, avec une légère hausse des nouvelles commandes tandis que l'emploi dans la fabrication continue de baisser. 

Cette érosion de la base industrielle est importante car elle ancre traditionnellement la croissance américaine et soutient la force du dollar. Parallèlement, les coûts des intrants plus élevés montrent que les pressions inflationnistes restent ancrées. Un indice des prix payés proche de 64,8 signifie que les entreprises paient plus pour produire moins, une combinaison qui comprime les marges et pèse sur l'embauche. 

Les économistes avertissent que ce contexte ressemble à l'environnement de stagflation des années 1970, lorsque la croissance stagnait mais que les prix continuaient d'augmenter - une période qui a également vu une faiblesse prolongée du dollar.

Dilemme de la politique de la Fed et perspectives du dollar

La Federal Reserve fait maintenant face à un dilemme familier. D'une part, les marchés anticipent une probabilité de 83 % d'une baisse des taux en septembre, avec d'autres baisses attendues en octobre et décembre. 

Ces attentes découlent du ralentissement économique, du faible sentiment des consommateurs et de la baisse de l'activité industrielle. D'autre part, une inflation tenace liée à la hausse des prix des intrants pourrait pousser la Fed à maintenir les taux stables voire à adopter un ton plus restrictif pour rassurer les marchés.

Cette lutte laisse le dollar exposé. Les baisses de taux réduiraient son attrait en termes de rendement et affaibliraient le billet vert, offrant à l'euro une opportunité d'étendre ses gains. Cependant, si la Fed montre des signes d'hésitation ou retarde l'assouplissement, le dollar pourrait regagner temporairement en force et limiter les avancées de l'EUR/USD. Les traders restent divisés, certains se positionnant pour une hausse à long terme de l'euro tout en se couvrant contre des rebonds à court terme du dollar.

Les facteurs géopolitiques soutiennent la résilience de l'euro

Au-delà de la politique intérieure américaine, la géopolitique continue de façonner le récit EUR/USD. Le sommet Trump-Poutine en Alaska a soulevé la possibilité d'un cessez-le-feu en Ukraine, bien qu'aucune percée n'ait encore été confirmée. Un accord de paix durable serait positif pour l'euro en réduisant les coûts énergétiques mondiaux, en améliorant la confiance dans la base industrielle européenne et en réduisant les primes de risque liées à la guerre.

La baisse des prix du pétrole et du gaz, en particulier, profiterait à l'Allemagne et à d'autres économies énergivores de la zone euro, restaurant une partie de la compétitivité perdue depuis 2022. 

Les analystes d'UBS notent qu'une désescalade significative pourrait propulser l'EUR/USD vers 1,21 d'ici la fin de l'année, renforçant l'euro si l'assouplissement de la Fed coïncide avec une stabilisation géopolitique.

L'incertitude liée à la politique manufacturière accroît les risques

Les tarifs douaniers et la politique industrielle compliquent encore davantage le contexte. Les tarifs globaux de Trump sur plus de 100 pays augmentent les coûts pour les fabricants américains au lieu de les réduire. 

Les économistes avertissent qu'une politique commerciale incohérente - changements fréquents, contestations juridiques et manque de ciblage - décourage les investissements à long terme dans les usines. Le Joint Economic Committee estime près de 490 milliards de dollars d'investissements manufacturiers perdus d'ici 2029 si l'incertitude tarifaire persiste.

Cela importe pour les marchés des changes car une base manufacturière américaine plus faible et moins compétitive réduit le soutien à long terme du dollar. Contrairement aux politiques ciblées sous l'administration Biden (qui ont stimulé les investissements dans les semi-conducteurs et les véhicules électriques), les tarifs larges sans direction industrielle claire risquent de créer une volatilité à court terme tout en érodant la compétitivité à long terme.

Niveaux techniques EUR/USD

Au moment de la rédaction, la paire connaît un repli dans une zone d'achat - suggérant un mouvement potentiel à la hausse. Ce scénario haussier est renforcé par des barres de volume montrant une pression d'achat dominante qui pourrait être contrée si les vendeurs poussent avec conviction. Si les vendeurs continuent à baisser, les prix pourraient se maintenir à 1,1590 et 1,1400. Inversement, si la reprise haussière reprend, les haussiers pourraient être arrêtés aux niveaux de résistance de 1,1731 et 1,1790.

Implications pour l'investissement

Pour les traders, le contexte actuel combine incertitude à court terme et opportunité à moyen terme. La faiblesse des usines américaines et les risques de stagflation suggèrent que la force structurelle du dollar s'érode, surtout si la Fed est contrainte d'assouplir sa politique. Cependant, une inflation persistante pourrait fournir des soutiens ponctuels au dollar, maintenant l'EUR/USD plafonné jusqu'à ce que des signaux politiques plus clairs émergent.

Une approche tactique pourrait privilégier l'achat lors des replis au-dessus de 1,1590 en gardant un œil sur une cassure si les conditions géopolitiques s'améliorent. À plus long terme, un accord de paix en Ukraine combiné à des baisses de taux de la Fed pourrait pousser l'EUR/USD vers la fourchette 1,20–1,21 d'ici fin 2025, tandis que l'incertitude persistante autour des tarifs américains et des investissements manufacturiers restera un frein à 

Questions fréquemment posées

Pourquoi le ralentissement de la fabrication américaine est-il important pour l'EUR/USD ?

Parce qu'une faible croissance réduit la demande de dollars tandis que l'inflation complique la politique de la Fed, rendant le billet vert vulnérable.

Qu'est-ce que la stagflation et pourquoi est-elle pertinente ici ?

C'est lorsque la faible croissance coïncide avec une forte inflation, limitant les options des banques centrales et affaiblissant historiquement le dollar.

Un accord de paix en Ukraine pourrait-il affecter l'EUR/USD ?

Oui. Un cessez-le-feu réduirait les coûts énergétiques, renforcerait la confiance dans la zone euro et renforcerait l'euro.

Quels sont les niveaux clés de l'EUR/USD actuellement ?

Le support est à 1,1590 et 1,1400. La résistance est à 1,1731 et 1,1790.