2025년 EUR/USD 트레이더를 위한 미국 제조업 둔화 신호

미국 제조업은 7월에 위축되어 스태그플레이션 우려를 높이고 달러에 압박을 가했습니다. 2025년 7월 ISM 제조업 PMI는 48.0으로 하락했으며, 신규 주문은 6월의 46.4에서 소폭 상승한 47.1을 기록했습니다. 고용 지수는 소폭 하락하여 43.4가 되었습니다. 동시에 7월 투입 비용은 여전히 높은 수준을 유지하여 지속적인 인플레이션을 시사합니다. 성장 둔화와 높은 물가의 이 조합은 연방준비제도(Fed)를 어려운 입장에 놓이게 하며 EUR/USD 트레이더들에게 중요한 전환점을 제공합니다.

주요 요점

• ISM 제조업 PMI 48.0은 4개월 연속 위축을 나타냅니다.
  
  
• 신규 주문과 고용 지수 각각 47.1과 43.4%로 산업 약세를 확인합니다.
  
  
• 높은 투입 비용은 스태그플레이션 위험을 부추기며 Fed에 어려운 선택을 강요합니다.
  
  
• 시장에서는 9월 Fed 금리 인하 확률을 83%로 보고 있으나 인플레이션이 지연 요인이 될 수 있습니다.
  
  
• EUR/USD는 매수 구간에서 거래 중이며, 1.1590과 1.1400이 잠재적 지지선, 1.1731과 1.1790이 저항선입니다.
  
  

미국 제조업 PMI 둔화가 부각하는 스태그플레이션 위험

미국 제조업의 약세는 경제 모멘텀 상실의 가장 명확한 신호 중 하나가 되었습니다. PMI 위축은 산업 수요 감소를 강조하며, 신규 주문은 소폭 증가한 반면 제조업 고용은 더 하락했습니다. 

이러한 공장 기반의 약화는 전통적으로 미국 경제 성장을 지탱하고 달러 강세를 뒷받침해왔기 때문에 중요합니다. 동시에 높은 투입 비용은 인플레이션 압력이 여전히 내재되어 있음을 보여줍니다. 64.8에 근접한 가격 지수는 기업들이 적은 생산량에 더 많은 비용을 지불하고 있음을 의미하며, 이는 마진을 압박하고 고용에 부담을 줍니다. 

경제학자들은 이러한 상황이 1970년대의 스태그플레이션 환경과 유사하다고 경고합니다. 당시에는 성장이 정체된 반면 물가는 계속 상승했고, 이 시기에는 달러 약세가 지속되었습니다.

Fed 정책 딜레마와 달러 전망

연방준비제도는 현재 익숙한 딜레마에 직면해 있습니다. 한편으로 시장은 9월 금리 인하 확률을 83%로 반영하고 있으며, 10월과 12월에도 추가 인하가 예상됩니다. 

이러한 기대는 둔화하는 경제, 약한 소비자 심리, 하락하는 산업 활동에서 비롯됩니다. 반면, 높은 투입 비용에 따른 고집스러운 인플레이션은 Fed가 금리를 유지하거나 시장 안정을 위해 매파적 기조를 유지하도록 압박할 수 있습니다.

이러한 줄다리기는 달러를 노출시킵니다. 금리 인하는 달러의 수익률 매력을 감소시켜 달러 약세를 초래하고, 이는 유로가 상승할 기회를 제공합니다. 그러나 Fed가 주저하거나 완화 정책을 지연하면 달러가 일시적으로 강세를 회복하여 EUR/USD 상승을 제한할 수 있습니다. 트레이더들은 장기적인 유로 상승을 기대하면서도 단기 달러 반등에 대비해 헤지하는 등 의견이 분분합니다.

지정학적 요인이 유로 회복력 지원

미국 국내 정책을 넘어 지정학적 요인도 EUR/USD 흐름에 영향을 미치고 있습니다. 알래스카에서 열린 트럼프-푸틴 정상회담은 우크라이나 휴전 가능성을 제기했으나 아직 돌파구는 확인되지 않았습니다. 지속 가능한 평화 협정은 글로벌 에너지 비용을 낮추고 유럽 산업 기반에 대한 신뢰를 높이며 전쟁 관련 위험 프리미엄을 줄여 유로에 긍정적일 것입니다.

특히 낮아진 석유 및 가스 가격은 독일과 기타 에너지 집약적 유로존 경제에 이익을 주어 2022년 이후 잃었던 경쟁력을 일부 회복시킬 것입니다. 

UBS 애널리스트들은 의미 있는 긴장 완화가 연말까지 EUR/USD를 1.21까지 밀어올릴 수 있으며, Fed 완화와 지정학적 안정화가 겹칠 경우 유로 강세가 더욱 강화될 것이라고 지적합니다.

제조업 정책 불확실성이 위험 가중

관세와 산업 정책은 상황을 더욱 복잡하게 만듭니다. 트럼프의 100개국 이상에 대한 광범위한 관세는 미국 제조업체들의 비용을 낮추기는커녕 오히려 증가시키고 있습니다. 

경제학자들은 빈번한 정책 변경, 법적 도전, 명확한 목표 부재 등 일관성 없는 무역 정책이 공장에 대한 장기 투자를 저해한다고 경고합니다. 합동경제위원회는 관세 불확실성이 지속될 경우 2029년까지 약 4,900억 달러의 제조업 투자 손실이 발생할 것으로 추산합니다.

이는 외환 시장에 중요합니다. 경쟁력이 약화된 미국 제조업 기반은 달러에 대한 장기적 지지를 약화시키기 때문입니다. 반도체와 전기차 투자를 촉진한 바이든 행정부의 목표 지향적 정책과 달리, 명확한 산업 방향성 없는 광범위한 관세는 단기 변동성을 초래하고 장기 경쟁력을 저해할 위험이 있습니다.

EUR/USD 기술적 수준

작성 시점에서 이 통화쌍은 매수 구간 내에서 하락세를 보이고 있어 상승 전환 가능성을 시사합니다. 이 강세 시나리오는 매수 압력이 우세함을 보여주는 거래량 막대에 의해 뒷받침되지만, 매도세가 강하게 밀어붙일 경우 반전될 수 있습니다. 매도세가 더 밀어붙이면 1.1590과 1.1400에서 가격이 지지될 수 있습니다. 반대로 상승세가 재개되면 1.1731과 1.1790 저항선에서 매수세가 유지될 수 있습니다.

투자 시사점

트레이더들에게 현재 상황은 단기적 불확실성과 중기적 기회가 결합된 모습입니다. 미국 공장 약세와 스태그플레이션 위험은 Fed가 금리를 완화할 경우 달러의 구조적 강세가 약화될 가능성을 시사합니다. 그러나 끈질긴 인플레이션은 단기적으로 달러를 지지할 수 있어 명확한 정책 신호가 나타날 때까지 EUR/USD 상승을 제한할 수 있습니다.

전술적으로는 1.1590 이상에서 조정 매수를 선호하며 지정학적 상황이 개선될 경우 돌파를 노리는 전략이 유리할 수 있습니다. 장기적으로는 우크라이나 평화 협정과 Fed 금리 인하가 결합되어 2025년 말까지 EUR/USD를 1.20~1.21 구간으로 밀어올릴 수 있으나, 미국 관세 및 제조업 투자에 대한 지속적인 정책 불확실성은 부담으로 남을 것입니다. 

자주 묻는 질문

미국 제조업 둔화가 EUR/USD에 왜 중요한가요?

성장 둔화는 달러 수요를 줄이고 인플레이션은 Fed 정책을 복잡하게 만들어 달러를 취약하게 만들기 때문입니다.

스태그플레이션이란 무엇이며, 왜 여기서 중요한가요?

낮은 성장과 높은 인플레이션이 동시에 발생하여 중앙은행의 선택지를 제한하고 역사적으로 달러 약세를 초래하는 현상입니다.

우크라이나 평화 협정이 EUR/USD에 영향을 줄 수 있나요?

네. 휴전은 에너지 비용을 낮추고 유로존 신뢰를 높이며 유로를 강화할 것입니다.

현재 주요 EUR/USD 수준은 어디인가요?

지지선은 1.1590과 1.1400, 저항선은 1.1731과 1.1790입니다.