Yavaşlayan ABD imalat sektörü 2025'te EUR/USD yatırımcıları için ne anlama geliyor

ABD imalat sektörü Temmuz ayında daraldı, stagflasyon endişelerini artırdı ve dolar üzerinde baskı oluşturdu. ISM İmalat PMI Temmuz 2025'te 48,0'a gerilerken, yeni siparişler Haziran'daki 46,4'e kıyasla hafif bir artışla 47,1 oldu. İstihdam endeksi ise hafifçe 43,4'e düştü. Aynı zamanda, Temmuz ayında girdi maliyetleri yüksek seyretmeye devam ederek kalıcı enflasyon sinyali verdi. Zayıf büyüme ve yüksek fiyatların bu birleşimi Federal Reserve'i zor bir konuma sokarken, EUR/USD yatırımcılarını kritik bir dönüm noktasına getiriyor.

Öne çıkan noktalar

• ISM İmalat PMI 48,0 ile art arda dört ay daralma gösteriyor.
  
  
• Yeni siparişler ve istihdam endeksi sırasıyla %47,1 ve %43,4 ile sanayi zayıflığını doğruluyor.
  
  
• Yüksek girdi maliyetleri stagflasyon risklerini besliyor ve Fed'i zor bir tercih yapmaya zorluyor.
  
  
• Piyasalar Eylül ayında Fed faiz indirimi olasılığını %83 olarak görüyor, ancak enflasyon gecikmeye neden olabilir.
  
  
• EUR/USD alım bölgesinde işlem görüyor; potansiyel destekler 1.1590 ve 1.1400, dirençler ise 1.1731 ve 1.1790 seviyelerinde.
  
  

ABD imalat PMI yavaşlaması stagflasyon riskini vurguluyor

ABD imalatındaki zayıflık, ekonominin ivme kaybettiğinin en net sinyallerinden biri haline geldi. PMI daralması, sanayi talebinde düşüşü vurgularken, yeni siparişlerde hafif bir artış ve imalattaki istihdamda daha fazla düşüş yaşanıyor. 

Fabrika tabanındaki bu erozyon önemlidir çünkü geleneksel olarak ABD büyümesini destekler ve doların gücünü korur. Aynı zamanda, yüksek girdi maliyetleri enflasyonist baskıların yerleşik olduğunu gösterir. Yaklaşan 64,8 seviyesindeki fiyatlar-endeksi, şirketlerin daha az üretmek için daha fazla ödeme yaptığını, bu durumun ise marjları sıkıştırıp istihdamı olumsuz etkilediğini gösteriyor. 

Ekonomistler, bu ortamın 1970'lerdeki stagflasyon ortamına benzediği uyarısında bulunuyor; o dönemde büyüme dururken fiyatlar yükselmeye devam etmiş ve dolar uzun süre zayıf kalmıştı.

Fed politika ikilemi ve dolar görünümü

Federal Reserve şimdi tanıdık bir çıkmazla karşı karşıya. Bir yanda, piyasalar Eylül ayında %83 ihtimalle faiz indirimi fiyatlıyor ve Ekim ile Aralık aylarında da ek indirimler bekleniyor. 

Bu beklentiler yavaşlayan ekonomi, zayıf tüketici güveni ve düşen sanayi faaliyetinden kaynaklanıyor. Öte yandan, yüksek girdi fiyatlarına bağlı inatçı enflasyon Fed'i faizleri sabit tutmaya veya piyasaları rahatlatmak için şahin bir duruş sergilemeye zorlayabilir.

Bu çekişme doların kırılgan kalmasına neden oluyor. Faiz indirimleri doların getiri cazibesini azaltır ve yeşil para birimini zayıflatır, bu da euroya kazançlarını genişletme fırsatı verir. Ancak Fed tereddüt eder veya gevşemeyi geciktirirse, dolar geçici olarak güç kazanabilir ve EUR/USD yükselişini sınırlayabilir. Yatırımcılar bölünmüş durumda; bazıları uzun vadeli euro yükselişi için pozisyon alırken, kısa vadeli dolar toparlanmalarına karşı korunuyor.

Jeopolitik faktörler euro direncini destekliyor

ABD iç politikasının ötesinde, jeopolitik gelişmeler EUR/USD hikayesini şekillendirmeye devam ediyor. Alaska'daki Trump-Putin zirvesi Ukrayna ateşkes olasılığını gündeme getirdi, ancak henüz bir ilerleme teyit edilmedi. Kalıcı bir barış anlaşması, küresel enerji maliyetlerini düşürerek, Avrupa'nın sanayi tabanına güveni artırarak ve savaşla bağlantılı risk primlerini azaltarak euro için olumlu olur.

Özellikle düşük petrol ve gaz fiyatları, Almanya ve diğer enerji yoğun Euro Bölgesi ekonomilerine fayda sağlayarak 2022'den bu yana kaybedilen rekabet gücünün bir kısmını geri kazandırır. 

UBS analistleri, anlamlı bir gerilimin azalmasının EUR/USD'yi yıl sonuna kadar 1,21 seviyesine taşıyabileceğini ve Fed gevşemesi ile jeopolitik istikrarın örtüşmesi halinde euroyu güçlendirebileceğini belirtiyor.

İmalat politikası belirsizliği riskleri artırıyor

Gümrük vergileri ve sanayi politikası ortamı daha da karmaşıklaştırıyor. Trump'ın 100'den fazla ülkeye uyguladığı kapsamlı tarifeler, ABD imalatçıları için maliyetleri düşürmek yerine artırıyor. 

Ekonomistler, tutarsız ticaret politikasının - sık değişiklikler, hukuki zorluklar ve hedef odak eksikliği - fabrikalara uzun vadeli yatırımı caydırdığını uyarıyor. Ortak Ekonomik Komite, tarife belirsizliği devam ederse 2029'a kadar yaklaşık 490 milyar dolar imalat yatırımı kaybı öngörüyor.

Bu durum döviz piyasaları için önemlidir çünkü zayıf ve rekabet gücü düşük bir ABD imalat tabanı doların uzun vadeli desteğini azaltır. Biden yönetimi altında yarı iletkenler ve elektrikli araç yatırımlarını artıran hedefli politikaların aksine, net bir sanayi yönü olmayan geniş tarifeler kısa vadeli oynaklık yaratırken uzun vadeli rekabet gücünü aşındırma riski taşır.

EUR/USD teknik seviyeleri

Yazım sırasında, parite alım bölgesi içinde bir düşüş yaşıyor - bu potansiyel bir yükseliş hareketine işaret ediyor. Bu yükseliş hikayesi, satıcıların kararlı bir şekilde baskı yapması durumunda karşılanabilecek baskın alım hacmi çubuklarıyla destekleniyor. Satıcılar daha fazla aşağı iterse, fiyatlar 1.1590 ve 1.1400 seviyelerinde tutulabilir. Tersine, yükseliş devam ederse, boğalar 1.1731 ve 1.1790 direnç seviyelerinde durabilir.

Yatırımcılar için çıkarımlar

Yatırımcılar için mevcut ortam kısa vadeli belirsizlik ile orta vadeli fırsatı birleştiriyor. ABD fabrika zayıflığı ve stagflasyon riskleri, Fed'in faizleri düşürmek zorunda kalması halinde doların yapısal gücünün zayıfladığını gösteriyor. Ancak yapışkan enflasyon, doların kısa süreli destek bulmasına neden olabilir ve net politika sinyalleri ortaya çıkana kadar EUR/USD'nin sınırlı kalmasına yol açabilir.

Taktiksel bir yaklaşım, 1.1590 üzerindeki düşüşlerde alımı ve jeopolitik koşullar iyileşirse kırılma beklentisini destekleyebilir. Uzun vadede, Ukrayna barış anlaşması ve Fed faiz indirimleri birleştiğinde EUR/USD'yi 2025 sonuna doğru 1,20–1,21 aralığına taşıyabilir; ancak ABD tarifeleri ve imalat yatırımları etrafındaki devam eden politika belirsizliği olumsuz etkisini sürdürecektir. 

Sıkça sorulan sorular

Yavaşlayan ABD imalatı EUR/USD için neden önemli?

Çünkü zayıf büyüme dolar talebini azaltırken, enflasyon Fed politikasını karmaşıklaştırır ve doları kırılgan bırakır.

Stagflasyon nedir ve neden burada önemlidir?

Düşük büyümenin yüksek enflasyonla aynı anda yaşanmasıdır; bu durum merkez bankalarının seçeneklerini sınırlar ve tarihsel olarak doları zayıflatır.

Ukrayna barış anlaşması EUR/USD'yi etkiler mi?

Evet. Ateşkes enerji maliyetlerini düşürür, Euro Bölgesi güvenini artırır ve euroyu güçlendirir.

Şu anda önemli EUR/USD seviyeleri nelerdir?

Destek seviyeleri 1.1590 ve 1.1400, direnç seviyeleri ise 1.1731 ve 1.1790'dadır.