Was die Verlangsamung der US-Industrie für EUR/USD-Händler im Jahr 2025 signalisiert

Die US-Industrie schrumpfte im Juli, was Stagflationsängste schürte und den Dollar unter Druck setzte. Der ISM Manufacturing PMI fiel im Juli 2025 auf 48,0, während die Auftragseingänge mit 47,1 im Vergleich zu 46,4 im Juni leicht zulegten. Der Beschäftigungsindex sank leicht auf 43,4. Gleichzeitig blieben die Preise für Inputfaktoren im Juli erhöht, was auf anhaltende Inflation hinweist. Diese Kombination aus schwachem Wachstum und hohen Preisen bringt die Federal Reserve in eine schwierige Lage und stellt EUR/USD-Händler vor einen entscheidenden Wendepunkt.

Wichtige Erkenntnisse

• Der ISM Manufacturing PMI von 48,0 markiert den vierten Monat in Folge mit Schrumpfung.
  
  
• Auftragseingänge und Beschäftigungsindex bei 47,1 bzw. 43,4 % bestätigen die Schwäche im Industriesektor.
  
  
• Anhaltend hohe Inputkosten erhöhen das Stagflationsrisiko und zwingen die Fed zu einer schwierigen Entscheidung.
  
  
• Die Märkte sehen eine 83%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung der Fed im September, doch die Inflation könnte dies verzögern.
  
  
• EUR/USD handelt in einer Kaufzone mit potenzieller Unterstützung bei 1,1590 und 1,1400 sowie Widerstand bei 1,1731 und 1,1790.
  
  

Verlangsamung des US Manufacturing PMI hebt Stagflationsrisiko hervor

Die Schwäche in der US-Industrie ist eines der deutlichsten Signale dafür, dass die Wirtschaft an Schwung verliert. Die PMI-Schrumpfung unterstreicht einen Rückgang der industriellen Nachfrage, wobei die Auftragseingänge leicht anstiegen, während die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe weiter zurückging. 

Dieser Rückgang der industriellen Basis ist bedeutsam, da sie traditionell das US-Wachstum stützt und die Dollarstärke fördert. Gleichzeitig zeigen höhere Inputkosten, dass inflationsbedingte Druckfaktoren weiterhin bestehen. Ein Preise-Index von nahezu 64,8 bedeutet, dass Unternehmen mehr bezahlen, um weniger zu produzieren – eine Kombination, die die Margen belastet und die Einstellung von Personal erschwert. 

Ökonomen warnen, dass dieses Umfeld an die Stagflation der 1970er Jahre erinnert, als das Wachstum stagnierte, die Preise aber weiter stiegen – eine Phase, die auch von anhaltender Dollarschwäche geprägt war.

Dilemma der Fed-Politik und Dollar-Ausblick

Die Federal Reserve steht nun vor einem bekannten Dilemma. Einerseits preisen die Märkte eine 83%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im September ein, mit weiteren Senkungen im Oktober und Dezember. 

Diese Erwartungen resultieren aus der sich verlangsamenden Wirtschaft, dem schwachen Verbrauchervertrauen und der rückläufigen Industrieaktivität. Andererseits könnte die hartnäckige Inflation, die mit höheren Inputpreisen verbunden ist, die Fed dazu zwingen, die Zinsen stabil zu halten oder sogar eine restriktive Haltung beizubehalten, um die Märkte zu beruhigen.

Dieses Tauziehen setzt den Dollar unter Druck. Zinssenkungen würden seine Renditeattraktivität verringern und den Greenback schwächen, was dem Euro die Chance gibt, Gewinne auszubauen. Sollte die Fed jedoch Zögerlichkeit signalisieren oder eine Lockerung verzögern, könnte der Dollar vorübergehend an Stärke gewinnen und die EUR/USD-Rallye begrenzen. Die Händler sind gespalten, einige setzen auf langfristige Eurogewinne, während sie sich gegen kurzfristige Dollarerholungen absichern.

Geopolitische Treiber stützen die Euro-Resilienz

Über die US-Innenpolitik hinaus prägen geopolitische Faktoren weiterhin die EUR/USD-Dynamik. Der Trump-Putin-Gipfel in Alaska eröffnete die Möglichkeit eines Waffenstillstands in der Ukraine, auch wenn bislang kein Durchbruch bestätigt wurde. Ein dauerhafter Friedensvertrag wäre europositiv, da er die globalen Energiekosten senken, das Vertrauen in die europäische Industrie stärken und die mit dem Krieg verbundenen Risikoprämien reduzieren würde.

Insbesondere niedrigere Öl- und Gaspreise würden Deutschland und andere energieintensive Volkswirtschaften der Eurozone begünstigen und einen Teil der seit 2022 verlorenen Wettbewerbsfähigkeit wiederherstellen. 

Analysten von UBS weisen darauf hin, dass eine bedeutende Deeskalation EUR/USD bis zum Jahresende auf 1,21 treiben könnte, was die Euro-Stärke zusätzlich fördern würde, falls eine Fed-Lockerung mit geopolitischer Stabilisierung zusammenfällt.

Unsicherheit in der Industriepolitik erhöht Risiken

Zölle und Industriepolitik verkomplizieren das Umfeld zusätzlich. Trumps umfassende Zölle auf über 100 Länder erhöhen die Kosten für US-Hersteller, anstatt sie zu senken. 

Ökonomen warnen, dass inkonsistente Handelspolitik – häufige Änderungen, rechtliche Herausforderungen und fehlende gezielte Ausrichtung – langfristige Investitionen in Fabriken entmutigt. Das Joint Economic Committee schätzt, dass bis 2029 fast 490 Milliarden US-Dollar an Investitionen in die Industrie verloren gehen könnten, wenn die Zollunsicherheit anhält.

Dies ist für die Devisenmärkte relevant, da eine schwächere, weniger wettbewerbsfähige US-Industriebasis die langfristige Unterstützung für den Dollar verringert. Im Gegensatz zu gezielten Maßnahmen unter der Biden-Administration (die Halbleiter- und Elektrofahrzeug-Investitionen förderten) bergen breite Zölle ohne klare Industrieausrichtung das Risiko kurzfristiger Volatilität bei gleichzeitiger Erosion der langfristigen Wettbewerbsfähigkeit.

Technische EUR/USD-Niveaus

Zum Zeitpunkt der Erstellung zeigt das Paar einen Abwärtstrend innerhalb einer Kaufzone – was auf eine mögliche Aufwärtsbewegung hindeutet. Diese bullische Erzählung wird durch Volumenbalken gestützt, die dominanten Kaufdruck zeigen, der jedoch durch entschlossene Verkäufer konterkariert werden könnte. Sollten Verkäufer weiter nach unten drücken, könnten die Preise bei 1,1590 und 1,1400 gehalten werden. Umgekehrt, wenn die Aufwärtsbewegung wieder einsetzt, könnten Bullen an den Widerstandsniveaus 1,1731 und 1,1790 gestoppt werden.

Anlageimplikationen

Für Händler kombiniert das aktuelle Umfeld kurzfristige Unsicherheit mit mittelfristigen Chancen. Die Schwäche der US-Industrie und Stagflationsrisiken deuten darauf hin, dass die strukturelle Stärke des Dollars schwindet, insbesondere wenn die Fed zu Zinssenkungen gezwungen ist. Dennoch könnte hartnäckige Inflation kurzfristige Dollarstütze bieten und EUR/USD begrenzen, bis klarere politische Signale erkennbar sind.

Ein taktischer Ansatz könnte es bevorzugen, Rücksetzer über 1,1590 zu kaufen und auf einen Ausbruch zu achten, falls sich die geopolitischen Bedingungen verbessern. Langfristig könnte ein Friedensabkommen in der Ukraine kombiniert mit Fed-Zinssenkungen EUR/USD bis Ende 2025 in den Bereich von 1,20–1,21 treiben, während anhaltende politische Unsicherheiten rund um US-Zölle und Industrieinvestitionen eine Belastung bleiben werden. 

Häufig gestellte Fragen

Warum ist die Verlangsamung der US-Industrie für EUR/USD wichtig?

Weil schwaches Wachstum die Dollarnachfrage reduziert, während Inflation die Fed-Politik erschwert und den Greenback verwundbar macht.

Was ist Stagflation und warum ist sie hier relevant?

Stagflation ist, wenn niedriges Wachstum mit hoher Inflation einhergeht, was die Optionen der Zentralbank einschränkt und historisch den Dollar schwächt.

Könnte ein Friedensabkommen in der Ukraine EUR/USD beeinflussen?

Ja. Ein Waffenstillstand würde Energiekosten senken, das Vertrauen in die Eurozone stärken und den Euro stärken.

Wo liegen die aktuellen wichtigen EUR/USD-Niveaus?

Die Unterstützung liegt bei 1,1590 und 1,1400. Der Widerstand bei 1,1731 und 1,1790.