2025年美國製造業放緩對EUR/USD交易者的信號

美國製造業在七月收縮，引發滯脹擔憂並對美元施加壓力。2025年7月ISM製造業PMI降至48.0，而新訂單較6月的46.4略增至47.1。就業指數略降至43.4。同時，七月投入成本持續高企，顯示通膨壓力依然存在。這種增長疲弱與高物價並存的情況，使聯邦儲備局處於艱難境地，也讓EUR/USD交易者面臨關鍵轉折點。

主要重點

• ISM製造業PMI為48.0，連續四個月收縮。
  
  
• 新訂單與就業指數分別為47.1和43.4%，確認工業疲弱。
  
  
• 投入成本持續高企，加劇滯脹風險，迫使聯儲面臨艱難抉擇。
  
  
• 市場預期9月聯儲降息機率為83%，但通膨可能延遲降息。
  
  
• EUR/USD處於買入區間，潛在支撐位於1.1590和1.1400，阻力位於1.1731和1.1790。
  
  

美國製造業PMI放緩凸顯滯脹風險

美國製造業疲弱已成為經濟動能減弱的明顯信號。PMI收縮反映工業需求下降，新訂單略有上升，而製造業就業進一步下滑。 

製造業基礎的流失意義重大，因其傳統上是美國經濟增長的支柱並支持美元走強。同時，較高的投入成本顯示通膨壓力根深蒂固。投入成本指數接近64.8，意味著企業付出更多成本卻生產更少，這種組合壓縮利潤並抑制招聘。 

經濟學家警告，這種情況類似1970年代的滯脹環境，當時經濟增長停滯但物價持續上漲——那段時期美元也持續走弱。

聯儲政策困境與美元展望

聯邦儲備局目前面臨熟悉的兩難局面。一方面，市場預期9月降息機率為83%，並預計10月和12月將有進一步降息。 

這些預期源於經濟放緩、消費者信心疲弱及工業活動下降。另一方面，與較高投入價格相關的頑固通膨可能促使聯儲保持利率不變，甚至維持鷹派立場以安撫市場。

這種拉鋸戰使美元承壓。降息將降低美元的收益吸引力並削弱美元，給歐元帶來延續漲勢的機會。然而，若聯儲表現出猶豫或延遲寬鬆，美元可能暫時走強，限制EUR/USD的上漲。交易者立場分歧，有些看好歐元長期上漲，同時對短期美元反彈進行對沖。

地緣政治推動歐元韌性

除了美國國內政策外，地緣政治持續影響EUR/USD的走勢。特朗普與普京在阿拉斯加的峰會提出烏克蘭停火的可能性，但尚未確認突破。持久和平協議將利好歐元，因為它將降低全球能源成本，提升歐洲工業基礎信心，並減少與戰爭相關的風險溢價。

尤其是油氣價格下跌，將有利於德國及其他能源密集型歐元區經濟體，恢復自2022年以來失去的部分競爭力。 

瑞銀分析師指出，若出現實質性降級衝突，EUR/USD年底前可能推升至1.21，若聯儲寬鬆與地緣政治穩定同時發生，將進一步增強歐元。

製造業政策不確定性增加風險

關稅與工業政策使局勢更加複雜。特朗普對100多個國家實施的廣泛關稅反而提高了美國製造商的成本，而非降低。 

經濟學家警告，不一致的貿易政策——頻繁變動、法律挑戰及缺乏針對性——抑制了對工廠的長期投資。聯合經濟委員會估計，若關稅不確定性持續，到2029年製造業投資將損失近4900億美元。

這對外匯市場意義重大，因為較弱且競爭力下降的美國製造業基礎削弱了美元的長期支撐。與拜登政府下針對半導體和電動車投資的定向政策不同，缺乏明確工業方向的廣泛關稅風險在短期內造成波動，同時侵蝕長期競爭力。

EUR/USD技術水平

撰寫本文時，該貨幣對在買入區間內出現下跌，暗示可能上漲。這一看漲論調由成交量柱狀圖支持，顯示買盤壓力占優，但若賣方堅決推動，可能會被抵消。若賣方進一步下壓，價格可能在1.1590和1.1400獲得支撐。相反，若上漲趨勢恢復，多頭可能在1.1731和1.1790阻力位受阻。

投資啟示

對交易者而言，目前的背景結合了短期不確定性與中期機會。美國工廠疲弱與滯脹風險表明美元的結構性強勢正在削弱，尤其是在聯儲被迫降息的情況下。然而，頑固的通膨可能短暫支撐美元，使EUR/USD在明確政策信號出現前受限。

戰術上可考慮在1.1590以上逢低買入，並關注地緣政治條件改善時的突破。長期來看，烏克蘭和平協議結合聯儲降息，可能推動EUR/USD在2025年底前達到1.20至1.21區間，而美國關稅與製造業投資的持續政策不確定性將持續拖累。 

常見問題

為何美國製造業放緩對EUR/USD重要？

因為增長疲弱降低美元需求，而通膨使聯儲政策複雜化，令美元易受影響。

什麼是滯脹？為何此處相關？

滯脹是指低增長與高通膨同時存在，限制央行選擇，且歷史上會削弱美元。

烏克蘭和平協議會影響EUR/USD嗎？

會。停火將降低能源成本，提升歐元區信心，強化歐元。

目前EUR/USD的關鍵水平在哪裡？

支撐位於1.1590和1.1400，阻力位於1.1731和1.1790。