Entendendo o efeito das taxas de juros no mercado de ações

Quando iniciar o seu investimento, é importante compreender o que orienta o mercado de ações. Um fator fundamental é o efeito das taxas de juro no mercado de ações. O banco central de um país define estas taxas, que influenciam o custo de empréstimos. Isto, por sua vez, impacta empresas, investidores e toda a economia.

Saber como as taxas de juro afetam as ações não é apenas útil – é fundamental para tomar decisões financeiras inteligentes. Pense nas taxas de juro como o batimento cardíaco das finanças. Afetam a facilidade com que as empresas podem pedir empréstimos, o que, por sua vez, influencia a sua capacidade de crescer, criar coisas novas e gerar lucros.

Para os investidores, as alterações nas taxas de juro frequentemente resultam em mudanças nos preços das ações. À medida que as taxas sobem ou descem, muitas ações refletem as oscilações da economia.

Neste artigo, vamos explicar o impacto das taxas de juro no mercado bolsista de uma forma simples e acessível, utilizando exemplos do mundo real para melhorar a compreensão.

Destaques resumidos:

• A taxa de referência do banco central, orientada pela autoridade bancária central de um país, desempenha um papel crucial na influência das taxas de juro e, consequentemente, no impacto do mercado bolsista.
• Taxas de juro crescentes podem aumentar os custos de empréstimos para as empresas, potencialmente afetando os seus lucros e valores das ações.
• Por outro lado, a diminuição das taxas de juro pode estimular a atividade económica, beneficiando empresas e contribuindo para o aumento dos preços das ações.
• Os diferentes setores respondem de forma única às alterações das taxas de juro, com a indústria financeira a beneficiar frequentemente das taxas mais altas.
• Os preços das obrigações e as taxas de juro mantêm uma relação inversa: quando as taxas sobem, os preços das obrigações tendem a cair, e vice-versa.

A taxa de referência do banco central:

No centro desta relação está a taxa de referência do banco central. Esta taxa influencia o valor que os bancos cobram uns aos outros por empréstimos a curto prazo, e quando ajustada, afeta toda a economia e o mercado de ações.

Quando o banco central aumenta a sua taxa de referência, pretende reduzir a oferta monetária, tornando os empréstimos mais caros. Inversamente, ao baixar a taxa, aumenta a oferta monetária, incentivando o consumo através de empréstimos mais baratos.

A manipulação das taxas de juro é uma ferramenta delicada utilizada pelos bancos centrais para encontrar um equilíbrio entre o estímulo do crescimento económico e o controlo do efeito das taxas de juro na inflação. Contudo, esta estratégia apresenta os seus próprios desafios, pois aumentar as taxas em demasia pode abrandar a atividade económica, enquanto manter as taxas baixas por muito tempo pode causar inflação.

Adicionalmente, a economia global está interligada, pelo que as alterações das taxas de juro de um país podem afetar os valores das moedas internacionais, os equilíbrios comerciais e os investimentos. Isto sublinha a complexa rede de relações económicas globais.

Taxa de fundos federais – gráfico histórico de 20 anos

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Sabia?

A partir de março de 2022, o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) aumentou gradualmente a taxa de fundos federais, passando de próximo de zero para 5,33% em julho de 2023, como parte dos esforços para combater pressões inflacionárias elevadas.

Embora normalmente seja necessário um ano para que uma alteração nas taxas de juro exerça uma influência económica alargada, o mercado de ações tende a reagir de forma mais rápida. Os mercados procuram frequentemente antecipar futuros aumentos de taxas e prever as ações do FOMC.

Como as taxas de juro afetam os mercados de ações

Aumento das taxas de juro

Quando um banco central aumenta as taxas de juro, torna-se mais dispendioso para as empresas obterem empréstimos. Isto resulta em custos mais elevados para as empresas, impactando os seus lucros.

Conheça a Baker's Delight: Imagine a Baker's Delight, uma pequena cadeia de padarias com sonhos de expansão. Quando o banco central aumenta as taxas de juro, o empréstimo torna-se mais dispendioso para empresas como a Baker's Delight. O aumento do custo dos fundos para expansão pode potencialmente comprimir os lucros da empresa e impactar o valor das suas ações no mercado.

Os consumidores também suportam o impacto quando as instituições financeiras, lutando com custos de empréstimo mais elevados, transferem o ónus para os mutuários. À medida que as taxas de juro sobem, especialmente em empréstimos de taxa variável como cartões de crédito e hipotecas, os indivíduos enfrentam pressão com pagamentos mensais aumentados, deixando-os com menos dinheiro para gastar. Além disso, embora o objetivo seja desencorajar o empréstimo, taxas mais elevadas também visam encorajar a poupança.

Enquanto os consumidores lutam com faturas crescentes, as empresas também ficam apanhadas no fogo cruzado. À medida que os agregados familiares reduzem despesas discricionárias devido a despesas mais elevadas, as empresas testemunham uma queda nas receitas e lucros. Esta interação cria um ciclo desafiador: a redução do consumo desencadeia uma desaceleração para as empresas, levando-as a limitar os planos de expansão e agravando ainda mais a tensão económica.

Queda das taxas de juro

Pelo contrário, quando as taxas de juro caem, o empréstimo torna-se mais barato. Isto estimula a atividade económica, pois as empresas beneficiam de opções de financiamento mais económicas para operações, aquisições e expansões, reforçando, em última instância, o seu potencial de crescimento de rendimentos futuros.

Os consumidores podem sentir-se mais propensos a aumentar os gastos, percecionando uma maior acessibilidade para investimentos significativos como a compra de uma nova casa ou a inscrição dos filhos em educação privada. Consequentemente, este ciclo económico positivo tende a impulsionar os preços das ações para níveis mais elevados.

A Casa dos Sonhos dos Johnson: Agora, consideremos a família Johnson. Com taxas de juro mais baixas, encontram ser mais acessível comprar a casa dos seus sonhos. Isto não só impulsiona o mercado imobiliário, mas também beneficia empresas de construção e imobiliário, entre outras.

Como é que as taxas de juro afetam diferentes tipos de ações?

Quando as taxas de juro sobem ou descem, certos tipos de ações tendem a ter um bom desempenho. Aqui estão algumas categorias de ações que geralmente são consideradas como beneficiárias ou adversamente afetadas pelas alterações das taxas de juro.

Ações de crescimento

Em primeiro lugar, as ações de crescimento, que pertencem a indústrias em rápida expansão impulsionadas pela inovação, são fortemente influenciadas pelas taxas de juro crescentes. Estas empresas privilegiam o crescimento das receitas em detrimento da rentabilidade imediata, tornando-as mais sensíveis a taxas mais elevadas.

Dado que dependem fortemente de fluxos de caixa futuros descontados, as suas avaliações são mais impactadas pelas taxas de juro crescentes. Adicionalmente, estas empresas em fase inicial frequentemente dependem de crédito, pelo que o aumento dos custos de empréstimo pode entravar o seu crescimento. As taxas de juro mais elevadas podem também levar a uma diminuição do crescimento económico, afetando os retornos destas empresas.

O gigante tecnológico Tesla Inc. (TSLA) iniciou a sua viagem como uma ação de crescimento. Ao longo dos últimos anos, a Tesla tem concentrado os seus esforços na expansão da sua quota de mercado e no investimento significativo em tecnologias inovadoras, sendo um exemplo primordial de uma empresa que inicialmente adotou uma estratégia orientada para o crescimento.

Ações de valor

Ações de valor, conhecidas pelos seus modelos de negócio estáveis que geram receitas e resultados constantes, apresentam menor volatilidade durante períodos de taxas crescentes. Muitas ações de valor pagam dividendos, tornando-as atrativas para investidores que procuram estabilidade de rendimento durante períodos conturbados.

De forma semelhante, quando as taxas de juro são baixas, estas ações que pagam dividendos consistentes tornam-se relativamente mais atrativas. Os investidores que procuram rendimento podem recorrer a ações que pagam dividendos como alternativa a investimentos de rendimento fixo.

Uma característica adicional das ações de valor é que normalmente são transacionadas a um preço inferior relativamente aos seus indicadores fundamentais, incluindo dividendos, resultados e vendas. Este aspeto de avaliação realça ainda mais o apelo das ações de valor, oferecendo aos investidores o potencial de rendimento e a oportunidade de valorização de capital com base em fundamentos sólidos.

A Procter & Gamble (PG) é frequentemente considerada uma ação de valor. É uma empresa estável de bens de consumo com fluxos de caixa e dividendos previsíveis. Durante períodos de incerteza económica, os investidores frequentemente recorrem a estas ações pela sua fiabilidade.

Ações cíclicas

A terceira categoria inclui empresas cíclicas, como restaurantes e empresas de retalho, que prosperam durante expansões económicas, mas sofrem quando os gastos diminuem devido à redução da oferta monetária.

A Marriott International (MAR), uma cadeia hoteleira, exemplifica uma ação cíclica. Durante períodos de expansão económica, as pessoas tendem a viajar mais, beneficiando as cadeias hoteleiras. Pelo contrário, durante períodos de abrandamento económico, as viagens diminuem, impactando os rendimentos de empresas como a Marriott.

Ações defensivas

Ações defensivas, como serviços de utilidade pública e farmacêuticas, são favorecidas em períodos de taxas em queda, estáveis e em subida. Estas empresas fornecem produtos essenciais aos consumidores, independentemente das condições económicas, tornando-as menos sensíveis aos ciclos económicos.

Johnson & Johnson (JNJ) é uma ação defensiva clássica no setor farmacêutico. Independentemente das condições económicas, a procura de produtos de saúde mantém-se relativamente estável. A Johnson & Johnson é conhecida pela sua resiliência durante períodos de recessão económica, tornando-a uma ação defensiva.

Fundos de Investimento Imobiliário (REITs)

Os REITs, especialmente aqueles focados em propriedades geradoras de rendimento como imóveis residenciais ou comerciais, beneficiam frequentemente de taxas de juro mais baixas. À medida que os custos de empréstimo diminuem, os REITs podem refinanciar a dívida em termos mais favoráveis.

Simon Property Group (SPG), especializada em imobiliário de retalho, é um REIT que poderá beneficiar de taxas de juro mais baixas. À medida que o empréstimo se torna mais acessível, a Simon Property Group poderá aproveitar oportunidades de refinanciamento favorável, contribuindo para o seu bem-estar financeiro global.

A interação entre taxas de juro, obrigações e ações

As alterações nas taxas de juro, obrigações e preços das ações afetam-se mutuamente. Quando as taxas de juro sobem, as obrigações mais antigas normalmente perdem valor. Porquê? Porque as novas obrigações começam a oferecer retornos mais elevados para corresponder às taxas mais altas. Isto torna as obrigações mais antigas com retornos mais baixos menos atrativas. À medida que estas obrigações mais antigas perdem valor, começam a oferecer melhores retornos, o que pode levar alguns investidores a preferi-las em detrimento das ações.

Ademais, o impacto das taxas de juro estende-se ao mercado de ações. A taxa sem risco serve como um indicador, refletindo tipicamente o rendimento das obrigações governamentais consideradas com risco mínimo de incumprimento.

À medida que a taxa sem risco aumenta, o retorno total esperado para investir em ações também aumenta. Consequentemente, se o prémio de risco exigido diminuir e o retorno potencial das ações se mantiver estático ou diminuir, os investidores podem percecionar as ações como mais arriscadas.

Esta mudança de perceção leva os investidores a reavaliarem as suas alocações de portefólio, direcionando-os para redirecionar fundos para ativos alternativos considerados menos arriscados no panorama mutável das taxas de juro. Neste delicado equilíbrio, o fluxo e refluxo das taxas de juro desempenham um papel fulcral na formação do sentimento dos investidores e na influência de ambos os mercados de obrigações e de ações.

Conclusão

Compreender a relação entre as taxas de juro e o mercado bolsista é fundamental para qualquer pessoa que navegue no mundo dos investimentos. Quer as taxas estejam a subir ou a cair, o seu impacto é abrangente, influenciando as decisões de empresas, consumidores e investidores.

Ao considerar estas dinâmicas e exemplos, os iniciantes podem tomar decisões mais informadas na sua jornada de investimento.