Récapitulatif du marché : semaine du 22 au 26 janvier 2024

Décisions de taux de la banque centrale

Bloomberg, Reuters:

Banque du Japon:

• Attendu pour maintenir la politique actuelle
• Accent mis sur l'évaluation des progrès en matière d'inflation durable par le gouverneur Kazuo Ueda
• Aucune fin immédiate au dernier taux d'intérêt négatif mondial

Banque du Canada:

• Prévu pour maintenir les taux d'intérêt inchangés
• Économie dans "territoire récessionnaire"
• Les analystes anticipent une approche prudente concernant les décisions de taux d'intérêt

Banque centrale européenne (BCE):

• Les taux d'intérêt devraient rester stables jeudi
• L'attention du marché sur les éléments concernant le calendrier des réductions de taux
• Sondage Reuters : 45 % s'attendent à une réduction des taux le trimestre prochain
• Expectations médianes : 100 points de base de réductions en 2024, portant le taux de dépôt à 3,00 %

Pensions & investissements

Points saillants de l'enquête auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America

Perspectives sur les taux d'intérêt :

• Only 3 % des gestionnaires interrogés en janvier anticipent des taux plus élevés.
• La majorité prédit des réductions de taux au premier semestre de 2024.

Perspectives des gestionnaires :

• 256 gestionnaires de fonds supervisant 669 milliards de dollars d'actifs ont été interrogés.
• Les attentes de croissance mondiale pour les 12 prochains mois sont à un net -40%. Une amélioration notable par rapport à un net -50 % en décembre.

Sentiment du marché :

• Les gestionnaires expriment un outlook prudent sur la croissance mondiale.
• Bien que restant baissiers, le changement indique un optimisme accru. 

Perspectives de Bill Gross, ancien PDG de PIMCO

Bloomberg et Market Watch:

Perspectives de Bill Gross, ancien PDG de PIMCO

• Conseils de Bill Gross à la Réserve fédérale :
  • Recommande d'arrêter l'élimination du bilan.
  • Pousse à des réductions de taux d'intérêt dans les mois à venir pour éviter une récession.
• Préférences d'investissement de Gross :
  • Met en lumière le coût élevé des actions par rapport aux rendements réels.
  • Privilégie les investissements conservateurs : actions à dividendes élevés (banques, tabac) et arbitrage M&A.
• Contrepoint de Wall Street :
  • Un stratège de longue date est optimiste quant au S&P 500.
  • Anticipe une éventuelle hausse de 5 % dans les mois à venir.

Mises à jour de Kitco

• Vue d'ensemble des positions :
  • Positions longues nettes en or : 83 229 contrats. Changement minimal par rapport à la semaine précédente.
  • Mouvement des prix :
    • Les prix de l'or se consolident dans une fourchette de 2 050 $ à 2 000 $/once.
• Réponse des spéculateurs :
  • Des doutes émergent à la suite de commentaires bellicistes des responsables de la Fed, entraînant des réductions agressives dans les positions longues sur l'or.
• Perspectives des analystes (TD Securities) :
  • Les spéculateurs évoquent un coût de port élevé et des opportunités prolongées.
  • Vente sur le marché des bons du Trésor dans la dernière partie de la période de rapport CFTC.
• Position de la Fed et perspectives sur l'or :
  • Les analystes suggèrent une tendance peu probable vers un prix moyen de 2 200 $ jusqu'à ce que des signaux dovish émergent de la Fed.

Prédictions des taux de la Banque du Canada

Wall Street Journal : 

• Consensus des économistes :
  • Il est largement attendu de maintenir le taux d'intérêt principal.
  • 10 des 14 économistes prévoient des réductions de taux avant la fin juin.
• Préoccupations soulevées :
  • Une consommation des ménages et un investissement des entreprises faibles pourraient avoir un impact sur les pressions sur les prix.
  • Des précautions sont conseillées pour éviter des réductions prématurées et des risques potentiels d'inflation.
• Perspectives d'experts :
  • Tu Nguyen de RSM Canada met en garde contre des réductions trop précoces, en soulignant les efforts passés des banques centrales.
  • Carl Gomez de CoStar Group suggère que l'économie est peut-être déjà en récession ou proche de l'être.
• Calendrier anticipé :
  • Les analystes prévoient la première réduction des taux potentiellement au S1 et au plus tôt en avril.

Mises à jour de la Banque du Japon

Japan Times et Reuters : 

• Paramètres monétaires actuels :
  • La BOJ maintient des paramètres monétaires ultra-accommodants.
• Évolution de la conviction :
  • Signes d'une conviction croissante vers une réduction progressive des mesures de soutien.
  • Suggère une fin proche aux taux d'intérêt négatifs.
• Remarques du gouverneur Ueda :
  • Le gouverneur de la BOJ Kazuo Ueda exprime sa confiance dans la capacité du Japon à atteindre de manière durable l'objectif d'inflation de 2 %.
  • Cite des augmentations régulières des prix dans le secteur des services.
• Impact sur le marché :
  • Des commentaires bellicistes entraînent un rebond du yen japonais.
  • Les rendements des obligations gouvernementales à court terme atteignent un sommet en un mois.
  • Les investisseurs anticipent une chance croissante de mettre fin aux taux négatifs en mars ou en avril.
• À venir :
  • Les marchés surveillent de près les négociations salariales annuelles, qui se termineront à la mi-mars.
• Consensus parmi les analystes :
  • Six des huit analystes prévoient que la limite inférieure de la fourchette du dollar vert sera comprise entre 130 ¥ et 135 ¥ contre le yen.

Réserve fédérale et PYMNTS

Mise à jour du programme de financement à terme des banques de la Fed :

• Mise à jour de la Réserve fédérale :
  • Le programme de financement à terme des banques (BTFP) cesse de nouveaux prêts le 11 mars.
  • Le taux des nouveaux prêts BTFP a été ajusté pour s'aligner sur les taux d'intérêt des soldes de réserve.
  • Mise en œuvre immédiate ; tous les autres termes du programme demeurent inchangés.
• Emprunts BTFP initialement coûteux en raison de taux anticipés plus élevés.
• Le changement dans les attentes de taux rend l'emprunt attractif, entraînant une hausse des emprunts récents à des niveaux record.
• Les banques peuvent emprunter auprès du BTFP, déposer des fonds à la Fed et gagner des taux plus élevés sur les soldes de réserve.
• Les analystes notent que les banques exploitent l'arbitrage positif, évident dans la baisse des rendements de novembre 2023 et l'augmentation des actifs BTFP.
• L'action de la Fed pourrait inverser la tendance récente à la baisse des rendements des obligations, signalant une tendance potentielle à la hausse.

Actions américaines

Barrons et le Wall Street Journal : 

• Barrons : les indices boursiers américains ont terminé de manière mitigée
• Mise à jour de l'enchère du Trésor :
  • Réception faible pour l'enchère de 61 milliards de dollars des billets du Trésor à 5 ans.
  • Rendement attribué à 4,055 %, 2 points de base au-dessus du rendement pré-enchère, signalant une faible demande des investisseurs.
  • Le rendement à 10 ans atteint 4,171 %, en hausse par rapport à la clôture de mardi (23 janvier) à 4,138 %.
• Le S&P progresse légèrement mercredi (24 janvier).
• La saison des résultats révèle des performances d'entreprises mixtes :
  • Netflix connaît une forte croissance du nombre d'abonnés.
  • AT&T chute.

The Guardian & Apple News :

• Impact de la Chine : les expéditions d'iphones d'Apple ont chuté de 2,1 % au T4 2023. 
• Changements dans l'UE : Apple s'adapte aux lois de Bruxelles, permettant des téléchargements d'applications en dehors de son magasin.
• Ajustements des iPhones : plus de choix de navigateur, paiements alternatifs et options App Store.
• Avantages pour les développeurs : l'acceptation de nouvelles conditions réduit la part d'Apple de 15-30 % à 10-20 %.
• Mise à jour des actions : les actions d'Apple Inc. ont chuté de 0,17 % à 194,17 $.

Taux d'intérêt

Wall Street Journal :

• Taux d'intérêt clé maintenu à un niveau record. 
• Le taux de dépôt est maintenu à 4 % pour la troisième réunion consécutive.
• Porte ouverte à des réductions de taux au printemps. 
• Christine Lagarde : "Une légère baisse de la croissance salariale est directionnellement bonne."
• Données clés attendues en avril-mai ; Lagarde relativise les dates.
• Point de vue des analystes : la probabilité d'une réduction de taux avant l'été augmente.
• L'euro baisse, les actions de la zone euro montent.