Resumen del mercado: Semana del 22 al 26 de enero de 2024

Decisiones sobre las tasas del banco central

Bloomberg, Reuters:

Banco de Japón:

• Se espera que mantenga la política actual
• Enfoque en la evaluación del gobernador Kazuo Ueda sobre el progreso de la inflación sostenible
• No hay fin inmediato para la última tasa de interés negativa del mundo

Banco de Canadá:

• Se prevé que mantenga las tasas de interés sin cambios
• La economía en "territorio recesivo"
• Los analistas anticipan un enfoque cauteloso en las decisiones de tasas de interés

Banco Central Europeo (BCE):

• Es probable que las tasas de interés se mantengan estables el jueves
• Atención del mercado en las perspectivas sobre el momento de los recortes de tasas
• Encuesta de Reuters: 45% espera una reducción de tasas el próximo trimestre
• Median expectation: 100 basis points of cuts in 2024, bringing the deposit rate to 3.00%

Pensions & investments

Aspectos destacados de la Encuesta a Administradores de Fondos de Bank of America

Perspectivas sobre las tasas de interés:

• Solo el 3% de los administradores encuestados en enero anticipan tasas más altas.
• La mayoría predice recortes de tasas en la primera mitad de 2024.

Perspectivas de los administradores:

• Se encuestaron 256 administradores de fondos que supervisan $669 mil millones en activos.
• Expectativas de crecimiento global durante los próximos 12 meses en un neto de -40%. Una mejora notable desde el neto de -50% de diciembre.

Sentimiento del mercado:

• Los administradores expresan una perspectiva cautelosa sobre el crecimiento global.
• A pesar de seguir siendo bajistas, el cambio indica un aumento de optimismo. 

Perspectivas de Bill Gross, ex CEO de PIMCO

Bloomberg y Market Watch:

Perspectivas de Bill Gross, ex CEO de PIMCO

• Consejos de Bill Gross a la Reserva Federal:
  • Recomienda detener la reducción del balance.
  • Instó a recortes de tasas de interés en los próximos meses para evitar una recesión.
• Preferencias de inversión de Gross:
  • Destaca la alta valoración de las acciones en relación con los rendimientos reales.
  • Favors conservative investments: high-dividend stocks (banks, tobacco) and M&A arbitrage.
• Contrapunto de Wall Street:
  • Un estratega de mucho tiempo optimista sobre el S&P 500.
  • Anticipa un posible aumento del 5% en los próximos meses.

Actualizaciones de Kitco

• Resumen de posiciones:
  • Net long positions in gold: 83,229 contracts. cambio mínimo desde la semana previa.
  • Movimiento de precios:
    • Gold prices consolidating within $2,050-$2,000/ounce range.
• Respuesta de los especuladores:
  • Las dudas surgen en medio de comentarios agresivos de funcionarios de la Fed que llevan a recortes agresivos en posiciones largas de oro.
• Perspectivas de analistas (TD Securities):
  • Los especuladores citan altos costos de mantenimiento y oportunidades extendidas.
  • Venta masiva en el mercado de bonos en la segunda parte del período de informes del CFTC.
• Postura de la Fed y perspectiva del oro:
  • Analysts suggest an unlikely trend towards $2,200 average price until Fed dovish signals emerge.

Predicciones de tasas del Banco de Canadá

Wall Street Journal: 

• Consenso de economistas:
  • Se espera ampliamente que mantenga la tasa de interés principal.
  • 10 de 14 economistas prevén recortes de tasas antes de fin de junio.
• Preocupaciones planteadas:
  • El débil gasto del consumidor y la inversión empresarial podrían impactar las presiones de precios.
  • Se insta a la precaución para evitar recortes prematuros y potenciales riesgos de inflación.
• Perspectivas de expertos:
  • Tu Nguyen de RSM Canadá advierte contra recortes anticipados, enfatizando los esfuerzos pasados del banco central.
  • Carl Gomez de CoStar Group sugiere que la economía está posiblemente en o cerca de una recesión.
• Cronograma anticipado:
  • Los analistas prevén que el primer recorte de tasas potencialmente sea en el primer semestre y el más temprano en abril.

Actualizaciones del Banco de Japón

Japan Times y Reuters: 

• Configuraciones monetarias actuales:
  • El BOJ mantiene configuraciones monetarias ultraligeras.
• Cambio en la convicción:
  • Señales de una creciente convicción hacia la eliminación gradual del estímulo.
  • Sugiere un fin cercano a las tasas de interés negativas.
• Comentarios del gobernador Ueda:
  • El gobernador del BOJ Kazuo Ueda expresa confianza en la capacidad de Japón para lograr sosteniblemente el objetivo de inflación del 2%.
  • Cita aumentos estables en los precios del sector servicios.
• Impacto en el mercado:
  • La inclinación agresiva provoca un rebote del yen japonés.
  • Los rendimientos de los bonos del gobierno a corto plazo alcanzan un máximo de un mes.
  • Los inversores prevén un aumento en la posibilidad de acabar con las tasas negativas en marzo o abril.
• Enfoque futuro:
  • Los mercados monitorean de cerca las negociaciones salariales anuales, que concluyen a mediados de marzo.
• Consenso entre analistas:
  • Seis de ocho analistas predicen que el extremo inferior del rango del billete verde será entre ¥130 y ¥135 frente al yen.

Reserva Federal y PYMNTS

Actualización del Programa de Financiamiento a Plazo del Banco de la Fed:

• Actualización de la Reserva Federal:
  • El Programa de Financiamiento a Plazo (BTFP) cesa nuevos préstamos el 11 de marzo.
  • La tasa de nuevos préstamos BTFP ajustada, alineándose con las tasas de interés sobre los saldos de reserva.
  • Implementación inmediata; todos los demás términos del programa permanecen sin cambios.
• El costo inicial de los préstamos BTFP es alto debido a tasas anticipadas más altas.
• El cambio en las expectativas de tasas hace que los préstamos sean atractivos, llevando a un aumento en los préstamos que alcanzan un récord este momento.
• Los bancos pueden pedir prestado del BTFP, depositar fondos en la Fed, ganando tasas más altas sobre los saldos de reserva.
• Los analistas notan que los bancos están explotando un arbitraje positivo, evidente en la caída de los rendimientos de noviembre de 2023 y el aumento de los activos del BTFP.
• El movimiento de la Fed puede invertir la reciente tendencia a la baja de los rendimientos de los bonos, señalando una tendencia potencial al alza.

US stocks

Barrons y el Wall Street Journal: 

• Barrons: Los índices de acciones de EE. UU. terminaron mixtos
• Actualización de la subasta del Tesoro:
  • Recepción débil en la subasta de notas del Tesoro a 5 años por $61 mil millones.
  • Awarded yield at 4.055%, 2 basis points above pre-bidding yield, signaling low investor demand.
  • 10-year yield reaches 4.171%, up from Tuesday's (23 Jan) close at 4.138%.
• El S&P avanza el miércoles (24 de enero).
• La temporada de ganancias revela actuaciones mixtas de las empresas:
  • Netflix se dispara por un fuerte crecimiento de suscriptores.
  • AT&T en caída.

The Guardian & Apple News:

• China impact: Apple's iphone shipments dipped 2.1% in Q4 2023. 
• Cambios en la UE: Apple se adapta a las leyes de Bruselas, permitiendo descargas de aplicaciones fuera de su tienda.
• iPhone adjustments: More browser choices, alternative payments, and App Store options. 
• Beneficios para los desarrolladores: Aceptar nuevos términos reduce la parte de Apple del 15-30% al 10-20%.
• Stock update: Apple Inc. shares slipped 0.17% to $194.17.

Tasas de interés

Wall Street Journal:

• La tasa de interés clave se mantiene en un nivel máximo registrado. 
• La tasa de depósito se mantiene en un 4% por tercera reunión consecutiva.
• Puerta abierta a recortes de tasas en primavera. 
• Christine Lagarde: "Una ligera disminución en el crecimiento salarial es direccionalmente buena."
• Datos clave esperados en abril-mayo; Lagarde minimiza las fechas.
• Perspectiva de analista: La probabilidad de un recorte de tasas antes del verano aumenta.
• El euro cae, las acciones de la zona euro aumentan.