Riepilogo del mercato: settimana dal 22 al 26 gennaio 2024

Decisioni sui tassi delle banche centrali

Bloomberg, Reuters:

Banca del Giappone:

• Si prevede che manterrà la politica attuale
• Attenzione alla valutazione del Governatore Kazuo Ueda sui progressi dell'inflazione sostenibile
• Nessuna fine immediata al tasso di interesse negativo più basso del mondo

Banca del Canada:

• Si prevede che manterrà i tassi di interesse invariati
• Economia in "territorio recessivo"
• Gli analisti prevedono un approccio cauto nelle decisioni sui tassi di interesse

Banca centrale europea (BCE):

• È probabile che i tassi di interesse rimangano stabili giovedì
• Attenzione del mercato sulle indicazioni relative al momento delle riduzioni dei tassi
• Sondaggio Reuters: il 45% prevede una riduzione dei tassi il prossimo trimestre
• Aspettativa mediana: 100 punti base di riduzione nel 2024, portando il tasso di deposito al 3,00%

Pensioni & investimenti

Punti salienti dell'indagine sui gestori di fondi della Bank of America

Prospettive sui tassi di interesse:

• Solo il 3% dei gestori intervistati a gennaio prevede tassi più elevati.
• La maggioranza prevede riduzioni dei tassi nella prima metà del 2024.

Prospettive dei gestori:

• Intervistati 256 gestori di fondi che sovraintendono a 669 miliardi di dollari in attivi.
• Le aspettative di crescita globale nei prossimi 12 mesi sono a un netto -40%. Un miglioramento significativo rispetto al netto -50% di dicembre.

Sentimento di mercato:

• I gestori esprimono un outlook cauto sulla crescita globale.
• Nonostante rimangano ribassisti, il cambiamento indica un ottimismo crescente. 

Prospettive di Bill Gross, ex CEO di PIMCO

Bloomberg e Market Watch:

Prospettive di Bill Gross, ex CEO di PIMCO

• Consigli di Bill Gross alla Federal Reserve:
  • Raccomanda di interrompere il ridimensionamento del bilancio.
  • Esorta a tagli sui tassi di interesse nei prossimi mesi per evitare una recessione.
• Preferenze d'investimento di Gross:
  • Sottolinea l'esuberanza delle azioni rispetto ai rendimenti reali.
  • Preferisce investimenti conservativi: azioni ad alto dividendo (banche, tabacco) e arbitraggio M&A.
• Contropunto da Wall Street:
  • Stratega di lunga data ottimista riguardo all'S&P 500.
  • Prevede un potenziale aumento del 5% nei prossimi mesi.

Aggiornamenti Kitco

• Panoramica delle posizioni:
  • Posizioni lunghe nette in oro: 83.229 contratti. cambiamento minimo rispetto alla settimana precedente.
  • Movimento dei prezzi:
    • I prezzi dell'oro si consolidano nella fascia $2.050-$2.000/oncia.
• Risposta degli speculatori:
  • I dubbi sorgono in seguito ai commenti restrittivi dei funzionari della Fed che portano a tagli aggressivi delle posizioni lunghe in oro.
• Prospettive degli analisti (TD Securities):
  • Gli speculatori citano alti costi di mantenimento e opportunità prolungate.
  • Vendite nel mercato dei Treasury nella parte finale del periodo di reportistica CFTC.
• Posizione della Fed e prospettive per l'oro:
  • Gli analisti suggeriscono una tendenza improbabile verso un prezzo medio di $2.200 fino a quando non emergeranno segnali accomodanti dalla Fed.

Previsioni sui tassi della Banca del Canada

Wall Street Journal: 

• Consenso tra gli economisti:
  • Ampie aspettative di mantenere il tasso di interesse principale.
  • 10 su 14 economisti prevedono abbassamenti dei tassi prima della fine di giugno.
• Preoccupazioni sollevate:
  • Debole spesa dei consumatori e investimenti aziendali potrebbero influenzare le pressioni sui prezzi.
  • È necessaria cautela per evitare riduzioni premature e potenziali rischi di inflazione.
• Prospettive degli esperti:
  • Tu Nguyen di RSM Canada avverte contro riduzioni anticipate, evidenziando gli sforzi passati delle banche centrali.
  • Carl Gomez di CoStar Group suggerisce che l'economia sia probabilmente in una recessione o vicina.
• Tempistiche anticipate:
  • Gli analisti prevedono il primo abbassamento dei tassi potenzialmente nella prima metà dell'anno e al più presto ad aprile.

Aggiornamenti sulla Banca del Giappone

Japan Times e Reuters: 

• Impostazioni monetarie attuali:
  • BOJ mantiene impostazioni monetarie ultra espansive.
• Cambio di convinzione:
  • Segnali di crescente convinzione verso la graduale uscita dagli stimoli.
  • Suggerisce una fine prossima ai tassi di interesse negativi.
• Osservazioni del Governatore Ueda:
  • Il Governatore della BOJ Kazuo Ueda esprime fiducia nella capacità del Giappone di raggiungere in modo sostenibile il target di inflazione del 2%.
  • Cita aumenti costanti nei prezzi del settore servizi.
• Impatto sul mercato:
  • La tendenza hawkish spinge alla rimonta dello yen giapponese.
  • I rendimenti dei titoli di stato a breve termine raggiungono un massimo mensile.
  • Gli investitori prevedono una crescente possibilità di porre fine ai tassi negativi a marzo o aprile.
• Prossimo focus:
  • I mercati monitorano con attenzione le negoziazioni salariali annuali, che si concluderanno a metà marzo.
• Consenso tra gli analisti:
  • Sei degli otto analisti prevedono che l'estremità inferiore dell'intervallo del dollaro verde si attesti tra ¥130 e ¥135 rispetto allo yen.

Federal Reserve e PYMNTS

Aggiornamento del Programma di finanziamento termico della banca da parte della Fed:

• Aggiornamento della Federal Reserve:
  • Il Programma di finanziamento termico della banca (BTFP) cesserà nuovi prestiti l'11 marzo.
  • Il tasso sui nuovi prestiti BTFP è stato adeguato, allineandosi con i tassi di interesse sui saldi delle riserve.
  • Implementazione immediata; tutti gli altri termini del programma rimangono invariati.
• Il prestito BTFP inizialmente costoso a causa dei tassi più alti previsti.
• Il cambiamento nelle aspettative dei tassi rende il prestito attraente, portando a un aumento nei prestiti record recenti.
• Le banche possono prendere in prestito dal BTFP, depositare fondi presso la Fed, guadagnando tassi più elevati sui saldi delle riserve.
• Gli analisti osservano che le banche stanno sfruttando l'arbitraggio positivo, evidente nella riduzione del rendimento di novembre 2023 e nell'aumento degli attivi BTFP.
• La mossa della Fed potrebbe invertire la recente tendenza al ribasso dei rendimenti obbligazionari, segnalando una potenziale tendenza al rialzo.

Azioni statunitensi

Barrons e il Wall Street Journal: 

• Barrons: gli indici azionari statunitensi hanno chiuso in modo misto
• Aggiornamento dell'asta del Tesoro:
  • Debole ricezione per l'asta di $61 miliardi delle note del Tesoro a 5 anni.
  • Rendimento assegnato al 4,055%, 2 punti base sopra il rendimento pre-asta, segnalando una bassa domanda da parte degli investitori.
  • Il rendimento a 10 anni raggiunge il 4,171%, in aumento rispetto alla chiusura di martedì (23 gennaio) a 4,138%.
• L'S&P avanza mercoledì (24 gennaio).
• La stagione degli utili rivela performance aziendali miste:
  • Netflix cresce grazie a una forte crescita degli abbonati.
  • AT&T scivola.

The Guardian & Apple News:

• Impatto della Cina: le spedizioni di iPhone di Apple sono diminuite del 2,1% nel quarto trimestre 2023. 
• Cambiamenti nell'UE: Apple si adatta alle leggi di Bruxelles, consentendo il download di app al di fuori del proprio store.
• Regolazioni dell'iPhone: maggiori scelte di browser, pagamenti alternativi e opzioni App Store. 
• Vantaggi per gli sviluppatori: accettare i nuovi termini riduce la quota di Apple dal 15-30% al 10-20%.
• Aggiornamento azionario: le azioni di Apple Inc. sono scese dello 0,17% a $194,17.

Tassi di interesse

Wall Street Journal:

• Tasso di interesse chiave mantenuto al massimo storico. 
• Il tasso di deposito è fissato al 4% per il terzo incontro consecutivo.
• Sollecita la possibilità di riduzioni dei tassi in primavera. 
• Christine Lagarde: "Una leggera diminuzione della crescita dei salari è direzionalmente positiva."
• Dati chiave attesi ad aprile-maggio; Lagarde minimizza le date.
• Prospettiva degli analisti: aumenta la probabilità di una riduzione dei tassi prima dell'estate.
• L'euro diminuisce, le azioni dell'Eurozona salgono.