Podsumowanie rynku: Tydzień od 22 do 26 stycznia 2024

Decyzje dotyczące stóp procentowych banków centralnych

Bloomberg, Reuters:

Bank Japonii:

• Oczekuje się, że utrzyma bieżącą politykę
• Skupienie na ocenie gubernatora Kazuo Uedy dotyczącej zrównoważonego postępu inflacji
• Brak natychmiastowego zakończenia ostatniej na świecie ujemnej stopy procentowej

Bank Kanady:

• Przewiduje się, że utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie
• Gospodarka w "terytorium recesyjnym"
• Analitycy przewidują ostrożne podejście do decyzji o stopach procentowych

Europejski Bank Centralny (EBC):

• Stopy procentowe prawdopodobnie pozostaną stabilne w czwartek
• Uwaga rynku na informacje o czasie obniżek stóp
• Sondaż Reutersa: 45% spodziewa się obniżki stóp w przyszłym kwartale
• Mediana oczekiwań: 100 punktów bazowych cięć w 2024 roku, co obniży stopę depozytową do 3,00%

Emerytury & inwestycje

Najważniejsze punkty badania menedżerów funduszy Bank of America

Perspektywy stóp procentowych:

• Tylko 3% badanych menedżerów w styczniu przewiduje wyższe stopy.
• Większość przewiduje obniżki stóp w pierwszej połowie 2024 roku.

Wnioski menedżerów:

• Badano 256 menedżerów funduszy zarządzających aktywami o wartości 669 miliardów dolarów.
• Oczekiwania globalnego wzrostu w ciągu następnych 12 miesięcy na poziomie netto -40%. Znacząca poprawa w porównaniu do grudniowego wyniku netto -50%.

Nastroje rynkowe:

• Menedżerowie wyrażają ostrożną prognozę wzrostu globalnego.
• Pomimo pozostania w pesymistycznym nastroju, zmiana wskazuje na wzrost optymizmu. 

Wnioski Billa Grossa, byłego CEO PIMCO

Bloomberg i Market Watch:

Wnioski Billa Grossa, byłego CEO PIMCO

• Porady Billa Grossa dla Federal Reserve:
  • Zaleca wstrzymanie redukcji bilansu.
  • Nalega na obniżki stóp procentowych w nadchodzących miesiącach, aby uniknąć recesji.
• Preferencje inwestycyjne Grossa:
  • Podkreśla drogocenności akcji w stosunku do rzeczywistych zysków.
  • Preferuje konserwatywne inwestycje: akcje o wysokiej dywidendzie (banki, tytoń) oraz arbitraż M&A.
• Przeciwstawne stanowisko Wall Street:
  • Od lat optymistyczny strateg w odniesieniu do S&P 500.
  • Spodziewa się potencjalnego wzrostu o 5% w nadchodzących miesiącach.

Aktualizacje Kitco

• Przegląd pozycji:
  • Długie pozycje netto na złocie: 83 229 kontraktów. minimalna zmiana w porównaniu do poprzedniego tygodnia.
  • Ruch cenowy:
    • Ceny złota konsolidują się w zakresie od 2 050 do 2 000 dolarów/uncję.
• Reakcja spekulantów:
  • Wzbudzone wątpliwości w obliczu jastrzębich komentarzy ze strony urzędników Fed prowadzą do agresywnych cięć w długich pozycjach na złoto.
• Wnioski analityków (TD Securities):
  • Spekulanci wskazują na wysokie koszty przenoszenia oraz przedłużone możliwości.
  • Sprzedaż na rynku obligacji w ostatniej części okresu raportowania CFTC.
• Stanowisko Fedu i prognozy dotyczące złota:
  • Analitycy sugerują mało prawdopodobny trend w kierunku średniej ceny 2 200 dolarów, dopóki nie pojawią się łagodne sygnały z Fedu.

Prognozy stóp procentowych Banku Kanady

Wall Street Journal: 

• Konsensus ekonomistów:
  • Powszechnie oczekiwane utrzymanie głównej stopy procentowej.
  • 10 z 14 ekonomistów przewiduje obniżki stóp przed końcem czerwca.
• Podniosły się obawy:
  • Słaba konsumpcja i inwestycje przedsiębiorstw mogą wpłynąć na presję cenową.
  • Zaleca się ostrożność, aby uniknąć przedwczesnych obniżek i potencjalnych ryzyk inflacyjnych.
• Wnioski ekspertów:
  • Tu Nguyen z RSM Canada ostrzega przed wczesnymi cięciami, podkreślając wcześniejsze wysiłki banku centralnego.
  • Carl Gomez z CoStar Group sugeruje, że gospodarka jest prawdopodobnie w recesji lub w jej pobliżu.
• Oczekiwany harmonogram:
  • Analitycy przewidują, że pierwsza obniżka stóp może mieć miejsce w pierwszej połowie roku i najwcześniej w kwietniu.

Aktualizacje Banku Japonii

Japan Times i Reuters: 

• Aktualne ustawienia monetarne:
  • BOJ utrzymuje ultrałagodną politykę monetarną.
• Zmiana przekonania:
  • Sygnalizuje rosnące przekonanie co do zakończenia stymulacji.
  • Sugestia bliskiego końca ujemnych stóp procentowych.
• Uwagi gubernatora Uedy:
  • Gubernator BOJ Kazuo Ueda wyraża zaufanie do zdolności Japonii do zrównoważonego osiągania celu inflacyjnego na poziomie 2%.
  • Cytuje stałe wzrosty cen w sektorze usług.
• Wpływ na rynek:
  • Jastrzębia tendencja wywołuje odbicie jena japońskiego.
  • Krótko terminowe stopy obligacji rządowych osiągają najwyższy poziom w ciągu miesiąca.
  • Inwestorzy przewidują rosnącą szansę na zakończenie ujemnych stóp w marcu lub kwietniu.
• Nadchodząca uwaga:
  • Rynki ściśle monitorują roczne negocjacje płacowe, kończące się w połowie marca.
• Konsensus wśród analityków:
  • Sześciu z ośmiu analityków przewiduje, że dolny koniec zakresu dolara amerykańskiego będzie się mieścić w przedziale między ¥130 a ¥135 w stosunku do jena.

Federal Reserve i PYMNTS

Aktualizacja programu finansowania terminowego z Fed:

• Aktualizacja Federal Reserve:
  • Program finansowania terminowego (BTFP) zaprzestaje nowych pożyczek 11 marca.
  • Stopa dla nowych pożyczek BTFP dostosowana, aby dopasować się do stóp procentowych na saldach rezerwowych.
  • Natychmiastowa implementacja; wszystkie inne warunki programu pozostają bez zmian.
• Początkowo kosztowne pożyczki BTFP z powodu przewidywanych wyższych stóp.
• Zmiana oczekiwań dotyczących stóp sprawia, że pożyczki są atrakcyjne, co prowadzi do zwiększenia niedawnych rekordowych pożyczek.
• Banki mogą pożyczać z BTFP, wpłacać fundusze w Fedzie, zarabiając wyższe stopy na saldach rezerwowych.
• Analitycy zauważają, że banki wykorzystują pozytywną arbitraż, co widać w spadku rentowności w listopadzie 2023 roku i wzroście aktywów BTFP.
• Ruch Fedu może odwrócić niedawny trend spadkowy rentowności obligacji, sygnalizując potencjalny wzrost.

Akcje w USA

Barrons i Wall Street Journal: 

• Barrons: Indeksy akcji USA zakończyły dzień mieszanymi wynikami
• Aktualizacja aukcji obligacji skarbowych:
  • Słaby odbiór aukcji obligacji skarbowych na 61 miliardów dolarów 5-letnich.
  • Przyznana rentowność wynosi 4,055%, o 2 punkty bazowe wyżej od rentowności przed przetargiem, co sygnalizuje niskie zapotrzebowanie inwestorów.
  • Rentowność 10-letnich obligacji osiąga 4,171%, w porównaniu do zamknięcia we wtorek (23 stycznia) na poziomie 4,138%.
• S&P wzrasta w środę (24 stycznia).
• Sezon wyników ujawnia mieszane wyniki firm:
  • Netflix osiąga wzrost z powodu silnego wzrostu liczby subskrybentów.
  • AT&T spada.

The Guardian & Apple News:

• Wpływ Chin: Wysyłki iPhone'ów Apple'a spadły o 2,1% w IV kwartale 2023 roku. 
• Zmiany w UE: Apple dostosowuje się do przepisów w Brukseli, pozwalając na pobieranie aplikacji poza swoim sklepem.
• Dostosowania iPhone'a: Większy wybór przeglądarek, alternatywne płatności i opcje App Store. 
• Korzyści dla deweloperów: Akceptacja nowych warunków zmniejsza udział Apple'a z 15-30% do 10-20%.
• Aktualizacja akcji: Akcje Apple Inc. spadły o 0,17% do 194,17 dolarów.

Stopy procentowe

Wall Street Journal:

• Kluczowa stopa procentowa utrzymywana na rekordowo wysokim poziomie. 
• Stopa depozytowa utrzymana na poziomie 4% przez trzeci z rzędu posiedzenie.
• Drzwi otwarte na obniżki stóp wiosną. 
• Christine Lagarde: "Lekki spadek wzrostu płac jest kierunkowo dobry."
• Kluczowe dane oczekiwane w kwietniu-maju; Lagarde umniejsza daty.
• Widok analityka: Prawdopodobieństwo obniżki stóp przed latem rośnie.
• Euro maleje, akcje strefy euro wzrastają.