A abordagem do Japão à intervenção cambial

Em agosto, um antigo funcionário do banco central sugeriu que o Japão se absteria de interferir no mercado cambial, a menos que o valor do iene caísse abaixo de 150 em relação ao dólar, representando um desafio político considerável para o Primeiro-Ministro Fumio Kishida. As decisões relativas à intervenção sempre tiveram um peso político significativo no Japão, sendo o Primeiro-Ministro o responsável final pela decisão. De acordo com Takeuchi, um analista, as autoridades poderão emitir avisos verbais e realizar avaliações das taxas como passo preliminar, na esperança de que as forças do mercado estabilizem o iene.

A lei japonesa concede ao governo autoridade sobre a política cambial, com o Ministério das Finanças a determinar o momento das intervenções, enquanto o Banco do Japão atua como seu agente.

De acordo com a atualização mais recente, a taxa de câmbio USDJPY situa-se em 149,80.

Em setembro, a Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, deu luz verde para a intervenção; ela expressou que a intervenção do Japão para estabilizar o iene seria aceitável se o seu propósito fosse atenuar a volatilidade do mercado em vez de ditar o nível da taxa de câmbio.

No início de outubro, o ministro das Finanças Shunichi Suzuki confirmou que o governo japonês estava preparado para tomar medidas se a depreciação do iene fosse excessivamente abrupta, enfatizando que o foco estava na volatilidade, não em níveis específicos da taxa de câmbio.

Em 14 de outubro de 2023, Sanjaya Panth, Diretor Adjunto do Departamento da Ásia e Pacífico do FMI, observou que o recente declínio do iene resultava de fatores fundamentais e não cumpria os critérios que necessitassem de intervenção governamental.

No entanto, em 16 de outubro de 2023, Masato Kanda, Vice-Ministro das Finanças para Assuntos Internacionais do Ministério das Finanças do Japão (MOF), absteve-se de comentar quando questionado sobre a posição do FMI de que o Japão ainda precisava de cumprir os pré-requisitos para a intervenção cambial. Kanda enfatizou que vários fatores influenciavam as taxas de câmbio, e que as taxas de juro a longo prazo eram apenas um componente. Ele afirmou que a situação era volátil e que o potencial impacto do aumento dos preços do petróleo na economia japonesa permanecia incerto.

Avaliar o possível impacto da intervenção

Em julho, um relatório do Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) salientou que o iene funcionou como uma moeda de crédito global fundamental desde 2021 devido ao seu estatuto de baixa taxa de juro. Acumulou uma quota significativa do crescimento do crédito global mesmo em meio às políticas monetárias de aperto da Reserva Federal.

É de notar que os dados mais recentes mostram que os grandes especuladores têm mantido a maior posição curta sobre o iene desde 2021, aumentando o risco de um short squeeze se o Banco do Japão (BOJ) intervir no mercado cambial.

Ao analisar o gráfico semanal, existe um potencial notável para a desvalorização do iene caso ultrapasse o nível de 160. Consequentemente, o Banco do Japão pretende intervir quando o USDJPY estiver entre 150 e 160. Atualmente, o indicador Estocástico está numa zona de sobrecompra, sugerindo uma possível correção para o USDJPY.