Enfoque de Japón sobre la intervención en divisas

En agosto, un exfuncionario del banco central sugirió que Japón se abstendría de intervenir en el mercado de divisas, a menos que el valor del yen cayera por debajo de 150 en relación con el dólar, lo que representaría un desafío político considerable para el Primer Ministro Fumio Kishida. Las decisiones sobre la intervención siempre han tenido un peso político significativo en Japón, siendo el Primer Ministro el responsable final de la decisión. Según Takeuchi, un analista, las autoridades podrían emitir advertencias verbales y realizar evaluaciones de tasas como paso preliminar, esperando que las fuerzas del mercado estabilizaran el yen.

La ley japonesa otorga al gobierno autoridad sobre la política de divisas, siendo el Ministerio de Finanzas quien determina el momento de las intervenciones, mientras que el Banco de Japón actúa como su agente.

As of the most recent update, the USDJPY exchange rate stands at 149.80.

En septiembre, la Secretaria del Tesoro de EE. UU. Janet Yellen dio luz verde para la intervención; expresó que la intervención de Japón para estabilizar el yen sería aceptable si su propósito fuera aliviar la volatilidad del mercado en lugar de dictar el nivel del tipo de cambio.

A principios de octubre, el Ministro de Finanzas Shunichi Suzuki confirmó que el gobierno japonés estaba preparado para actuar si la depreciación del yen era demasiado abrupta, enfatizando que el enfoque estaba en la volatilidad, no en niveles específicos del tipo de cambio.

El 14 de octubre de 2023, Sanjaya Panth, Director Adjunto del Departamento de Asia y Pacífico del FMI, señaló que la reciente caída del yen se debía a factores fundamentales y no cumplía con los criterios que requerían intervención del gobierno.

Sin embargo, el 16 de octubre de 2023, Masato Kanda, Vice Ministro de Finanzas para Asuntos Internacionales del Ministerio de Finanzas de Japón (MOF), se abstuvo de comentar cuando se le preguntó sobre la postura del FMI de que Japón aún necesitaba cumplir con los requisitos previos para la intervención en la divisa. Kanda enfatizó que varios factores influían en las tasas de cambio, y que las tasas de interés a largo plazo eran solo un componente. Él afirmó que la situación era fluida y que el impacto potencial de los precios del petróleo en aumento sobre la economía de Japón seguía siendo incierto.

Evaluar el posible impacto de la intervención

En julio, un informe del Banco de Pagos Internacionales (BIS) destacó que el yen había funcionado como una moneda de crédito global clave desde 2021 debido a su estatus de baja tasa de interés. Había acumulado una parte significativa del crecimiento del crédito global incluso en medio de las políticas de endurecimiento monetario de la Reserva Federal.

Notablemente, los últimos datos indican que los grandes especuladores han mantenido la posición corta más grande sobre el yen desde 2021, aumentando el riesgo de un short squeeze si el Banco de Japón (BOJ) interviene en el mercado de divisas.

Al examinar el gráfico semanal, hay un potencial notable para la devaluación del yen si supera el nivel de 160. En consecuencia, el Banco de Japón tiene la intención de intervenir cuando el USDJPY esté entre 150 y 160. Actualmente, el indicador estocástico está en una zona de sobrecompra, lo que sugiere una posible corrección para el USDJPY.