L'approccio del Giappone all'intervento valutario

Ad agosto, un ex funzionario della banca centrale ha suggerito che il Giappone si asterrà dal interferire nel mercato valutario a meno che il valore dello yen non fosse sceso sotto 150 rispetto al dollaro, ponendo una considerevole sfida politica per il Primo Ministro Fumio Kishida. Le decisioni riguardanti l'intervento hanno sempre avuto un peso politico significativo in Giappone, con il Primo Ministro responsabile della decisione finale. Secondo Takeuchi, un analista, le autorità potrebbero emettere avvertimenti verbali e condurre valutazioni dei tassi come primo passo, sperando che le forze di mercato possano stabilizzare lo yen.

La legge giapponese conferisce al governo l'autorità sulla politica valutaria, con il Ministero delle Finanze che determina il momento degli interventi, mentre la Banca del Giappone agisce come suo agente.

All'ultimo aggiornamento, il tasso di cambio USDJPY si attesta a 149,80.

A settembre, il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Janet Yellen, ha dato il via libera all'intervento; ha espresso che l'intervento del Giappone per stabilizzare lo yen sarebbe accettabile se il suo scopo fosse quello di alleviare la volatilità del mercato piuttosto che di dettare il livello del tasso di cambio.

All'inizio di ottobre, il Ministro delle Finanze Shunichi Suzuki ha confermato che il governo giapponese era pronto ad agire se la svalutazione dello yen fosse stata eccessivamente brusca, sottolineando che l'attenzione era sulla volatilità, non sui livelli specifici del tasso di cambio.

Il 14 ottobre 2023, Sanjaya Panth, Vice Direttore del Dipartimento Asia e Pacifico del FMI, ha osservato che il recente declino dello yen derivava da fattori fondamentali e non soddisfaceva i criteri che necessitano un intervento governativo.

Tuttavia, il 16 ottobre 2023, Masato Kanda, Vice Ministro delle Finanze per gli Affari Internazionali presso il Ministero delle Finanze giapponese (MOF), si è astenuto dal commentare quando è stato chiesto riguardo alla posizione del FMI che il Giappone doveva ancora soddisfare i requisiti per l'intervento valutario. Kanda ha sottolineato che vari fattori influenzano i tassi di cambio, e i tassi di interesse a lungo termine sono solo un componente. Ha dichiarato che la situazione era fluida e che l'impatto potenziale dell'aumento dei prezzi del petrolio sull'economia giapponese rimaneva incerto.

Valuta il possibile impatto dell'intervento

A luglio, un rapporto della Banca per i Regolamenti Internazionali (BIS) ha messo in evidenza che lo yen aveva funzionato come una valuta di credito globale chiave dal 2021 a causa del suo status di low interest rate. Aveva accumulato una quota significativa della crescita del credito globale anche in mezzo alle politiche monetarie restrittive della Federal Reserve.

È notevole che gli ultimi dati mostrano che i grandi speculatori detengono la più grande posizione corta sullo yen dal 2021, aumentando il rischio di un short squeeze se la Banca del Giappone (BOJ) interviene nel mercato valutario.

Esaminando il grafico settimanale, c'è un notevole potenziale di svalutazione dello yen se supera il livello di 160. Di conseguenza, la Banca del Giappone intende intervenire quando l'USDJPY è compreso tra 150 e 160. Attualmente, l'indicatore Stocastico si trova in una zona di ipercomprato, suggerendo una possibile correzione per l'USDJPY.