L'approche du Japon en matière d'intervention monétaire

En août, un ancien responsable de la banque centrale a suggéré que le Japon s'abstiendrait d'interférer sur le marché des devises, à moins que la valeur du yen ne tombe en dessous de 150 par rapport au dollar, posant un défi politique considérable pour le Premier ministre Fumio Kishida. Les décisions concernant l'intervention ont toujours eu un poids politique significatif au Japon, le Premier ministre étant en fin de compte responsable de la décision. Selon Takeuchi, un analyste, les autorités pourraient émettre des avertissements verbaux et effectuer des évaluations des taux comme première étape, espérant que les forces du marché stabiliseraient le yen.

La législation japonaise accorde au gouvernement l'autorité sur la politique monétaire, le ministère des Finances déterminant le moment des interventions, tandis que la Banque du Japon agit en tant qu'agent.

À la date de la dernière mise à jour, le taux de change USDJPY est de 149,80.

En septembre, la secrétaire au Trésor américain Janet Yellen a donné son feu vert à l'intervention ; elle a exprimé que l'intervention du Japon pour stabiliser le yen serait acceptable si son objectif était d'atténuer la volatilité du marché plutôt que de dicter le niveau du taux de change.

Début octobre, le ministre des Finances Shunichi Suzuki a confirmé que le gouvernement japonais était prêt à agir si la dépréciation du yen était trop brusque, en soulignant que l'accent était mis sur la volatilité, et non sur des niveaux de taux de change spécifiques.

Le 14 octobre 2023, Sanjaya Panth, directeur adjoint du département Asie et Pacifique du FMI, a noté que la récente baisse du yen provenait de facteurs fondamentaux et ne répondait pas aux critères nécessitant une intervention gouvernementale.

Cependant, le 16 octobre 2023, Masato Kanda, vice-ministre des Finances pour les affaires internationales au ministère japonais des Finances (MOF), a évité de commenter lorsqu'on lui a demandé la position du FMI selon laquelle le Japon devait encore répondre aux prérequis pour une intervention monétaire. Kanda a souligné que divers facteurs influencent les taux de change, et que les taux d'intérêt à long terme n'étaient qu'un des éléments. Il a déclaré que la situation était fluide, et l'impact potentiel de la hausse des prix du pétrole sur l'économie japonaise restait incertain.

Évaluer l'impact possible de l'intervention

En juillet, un rapport de la Banque des règlements internationaux (BRI) a souligné que le yen avait fonctionné comme une monnaie de crédit mondiale clé depuis 2021 en raison de son statut de faible taux d'intérêt. Il avait accumulé une part significative de la croissance du crédit mondial même au milieu des politiques monétaires restrictives de la Réserve fédérale.

Notamment, les dernières données montrent que de grands spéculateurs détiennent la plus grande position courte sur le yen depuis 2021, augmentant le risque d'un short squeeze si la Banque du Japon (BOJ) intervenait sur le marché des devises.

En examinant le graphique hebdomadaire, il existe un potentiel notable de dévaluation du yen si elle dépasse le niveau 160. En conséquence, la Banque du Japon prévoit d'intervenir lorsque l'USDJPY se situe entre 150 et 160. Actuellement, l'indicateur Stochastique est en zone de surachat, suggérant une possible correction pour l'USDJPY.