متى سيضغط الاحتياطي الفيدرالي على الفرامل لزيادة أسعار الفائدة؟
تلعب القرارات المتعلقة بالسياسة النقدية التي يتخذها الاحتياطي الفيدرالي (Fed) دورًا محوريًا في تشكيل الأسواق المالية العالمية. Among these decisions, changes in interest rates stand out due to their profound impact on borrowing costs, market volatility, currency values, and market sentiment. As markets and economists seek to predict the Fed's actions, understanding the factors that influence the timing of interest rate hikes becomes essential. تتناول هذه المقالة المؤشرات الأساسية والاعتبارات التي يمكن أن تساعد في تقدير متى قد يُنهي الاحتياطي الفيدرالي دورة زيادات أسعار الفائدة.
بيانات المؤشرات الاقتصادية
ديناميات التضخم
أحد العوامل الرئيسية التي توجه قرارات سياسة الفيدرالي هو التضخم. غالبًا ما يؤدي الاتجاه الصعودي في أسعار المستهلكين إلى تجديد البنك المركزي النظر في زيادة أسعار الفائدة لمنع overheating، بينما عادة ما يتطلب الاتجاه النزولي التوقف عن رفع أسعار الفائدة أو خفضها. يوفر مراقبة المقاييس مثل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) رؤى حول اتجاهات التضخم.
مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) على أساس سنوي
يوضح الرسم البياني أعلاه التغيير على أساس سنوي لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي. يوجد ارتفاع طفيف من 3.0% في يونيو إلى 3.2% في يوليو من هذا العام. على الرغم من أن هذه الأرقام لا تزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لمؤشر أسعار المستهلك، إلا أن هناك اتجاهًا نزوليًا مستمرًا للتضخم منذ ذروته عند 9.1% في يوليو من العام الماضي.
مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي YoY
في هذه الأثناء، انخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأمريكي، الذي يعتبر مقياسًا آخر للتضخم ويعد أيضًا الطريقة المفضلة للفيدرالي لقياس التضخم، من 3.8% في يونيو إلى 3.0% في يوليو من هذا العام. The PCE price index has exhibited a downward trend since July 2022, similar to the US CPI data.
تثبت هذان المؤشران معًا أن التضخم في الولايات المتحدة في اتجاه نزولي. استجابت الأسواق المالية العالمية بأسعار سوق الأسهم المرتفعة وأسعار السندات في النصف الأول من هذا العام. لقد وجد وول ستريت الراحة في فكرة أن سلسلة الزيادات الأخيرة في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي قد خففت التضخم بشكل فعال، مع توقع بعض المحللين أن أحدث زيادة في يوليو 2022 ستكون هي الأخيرة.
ظروف سوق العمل
يمكن أن تؤدي سوق العمل القوية إلى زيادة في نمو الأجور والإنفاق الاستهلاكي، مما قد يزيد من معدلات التضخم. تشمل المؤشرات الرئيسية البطالة، ومعدل المشاركة في القوى العاملة، وأرقام إنشاء الوظائف. يمكن أن تشير سوق العمل القوية إلى الحاجة لمزيد من الزيادات في الأسعار للحفاظ على التوازن الاقتصادي.
سلطت البيانات الأخيرة من الحكومة الأمريكية الضوء على التوظيف القوي في يوليو. The unemployment rate has been ranging between 3.4% and 3.7% since March 2022. يمثل هذا الاتجاه واحدًا من أدنى معدلات البطالة التاريخية في الولايات المتحدة على مدى العقود القليلة الماضية.
US Unemployment Rate (In The Last 2 Years)
US Unemployment Rate (In The Last 50 Years)
عادةً، خلال فترات الزيادات السريعة في الأسعار، تميل أرقام البطالة إلى الزيادة حيث يتباطأ الاقتصاد. ومع ذلك، أظهرت سوق العمل الأمريكية مقاومة ملحوظة وأرقام بطالة منخفضة بعد سلسلة من الزيادات في الأسعار. كما ذكر، يشير هذا إلى احتمال ارتفاع التضخم. لذا، من الممكن أن الاحتياطي الفيدرالي لن يتوقف عن زيادات أسعار الفائدة في أي وقت قريب.
النمو والناتج المحلي الإجمالي
تتأثر قرارات الاحتياطي الفيدرالي بمعدل النمو الاقتصادي العام، الذي يتم قياسه من خلال الناتج المحلي الإجمالي (GDP). تعكس رقم الناتج المحلي الإجمالي الإيجابي مزيجًا من الإنفاق الاستهلاكي المشجع، واستثمارات الأعمال، وإنفاق الحكومة، والصادرات الصافية. يمكن أن يؤدي النمو السريع إلى مشاكل تضخمية، مما يستدعي المزيد من زيادات الأسعار لتخفيف التوسع الاقتصادي.
الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي (GDP) ربع سنوي
في الربع الثاني من عام 2023، ارتفع النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى 2.4%، مقارنة بـ 2% في الربع الأول. استمر الإنفاق الاستهلاكي في النمو بمعدل سنوي يبلغ 1.6%، ولكن ليس بالسرعة التي كانت عليه في وقت سابق من هذا العام.
هذا يعني أنه على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة، فإن الاستثمارات القوية من الأعمال تدعم الاقتصاد الأمريكي بينما يظل المستهلكون مرنين في إنفاقهم. وهذا يعطي احتمال ارتفاع التضخم مرة أخرى وإمكانية أن الاحتياطي الفيدرالي لن يكون في حالة توقف عن رفع الأسعار في أي وقت قريب.
ثقة المستهلك
يمكن أن تؤدي زيادة ثقة المستهلك إلى زيادة في الإنفاق الاستهلاكي، مما قد يعزز معدلات التضخم. تعتبر المؤشرات المهمة التي يجب أخذها بعين الاعتبار هي شعور المستهلك في ميشيغان الأمريكي وأرقام مبيعات التجزئة الأمريكية. قد تشير الزيادة القوية في ثقة المستهلك إلى الحاجة لمزيد من رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق التوازن في الاقتصاد.
شعور المستهلك في ميشيغان الأمريكي
مبيعات التجزئة الأمريكية على أساس سنوي
لقد أظهرت كل من ثقة المستهلك وبيانات مبيعات التجزئة الموضحة أعلاه اتجاهًا للانتعاش، خاصة في الشهرين الماضيين من يونيو ويوليو 2023. قد يؤدي هذا إلى زيادة التضخم في المستقبل القريب، مما قد يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لم ينتهِ من رفع الأسعار.
البيئة الاقتصادية العالمية
تتميز الاقتصاد العالمي اليوم بالترابط الشديد، مما يجعله ضروريًا للاحتياطي الفيدرالي أن يأخذ بعين الاعتبار الظروف الاقتصادية الدولية. يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة إلى تقليل التدفقات المالية إلى الأسواق الناشئة. يمكن أن تمتد هذه الموضوعات أيضًا إلى توترات تجارية، وأحداث جيوسياسية، وتقلبات عملات، ونمو اقتصادي عالمي منخفض بصورة عامة.
حسب صندوق النقد الدولي (IMF)، من المتوقع أن ينخفض النمو العالمي من حوالي 3.5 في المئة في 2022 إلى حوالي 3.0 في المئة في كل من 2023 و2024. مع ارتفاع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، سيستمر ذلك في التأثير على النشاط الاقتصادي العالمي.
إشارات السوق المالية
عادة ما تتفاعل المؤسسات المالية والمتداولون مع إصدار البيانات الاقتصادية وقرارات الاحتياطي الفيدرالي باستخدام استراتيجيات قصيرة وطويلة الأمد. على الرغم من أن توقعاتهم وردود أفعالهم في السوق لا تؤثر مباشرة على قرارات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، إلا أنها يمكن أن تعطي مؤشرات عن متى قد يفكر الاحتياطي الفيدرالي في إيقاف زيادة أسعار الفائدة أو تنفيذ تخفيضات. يمكن أن يوفر مراقبة سوق السندات، ومنحنيات العوائد، وتوقعات التضخم القائمة على السوق رؤى قيمة حول التعديلات المحتملة للسياسات النقدية المستقبلية.
طوال معظم هذا العام، كانت الأسواق المالية متفائلة نوعًا ما بشأن انتهاء زيادة أسعار الفائدة. على سبيل المثال، لقد بدأت شركة Goldman Sachs في وول ستريت بالفعل برسم الجدول الزمني للخفض المتوقع للأسعار، بدءًا من يونيو 2024. في الوقت نفسه، أظهرت بلومبرغ أن المتداولين يتوقعون انتهاء زيادات أسعار الفائدة من الفيدرالي ويتوقعون أن تبدأ التخفيضات في 2024، مع توقعات العقود الآجلة التي تشير إلى أول تخفيض في مارس 2024.
التوجيه والتواصل المتقدم
إن تواصل الاحتياطي الفيدرالي هو أداة حاسمة في تشكيل توقعات السوق وتوجيه القرارات الاقتصادية. توفر تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك مؤتمرات الصحافة الخاصة بالرئيس، والخطب، ومحاضر اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح (FOMC)، رؤى حول تفكير البنك المركزي والإجراءات السياسة المحتملة.
تشير محاضر الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوح في 25-26 يوليو 2023 إلى أن المسؤولين لا يزالون قلقين بشأن التضخم وذكروا أن مزيدًا من زيادات الأسعار قد تكون ضرورية في المستقبل ما لم تتغير الظروف.
متابعة رفع أسعار الفائدة
التنبؤ بالوقت الدقيق الذي سينهي فيه الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة ليس بالأمر السهل بسبب عدد لا يحصى من العوامل التي تلعب دورًا. تساهم بيانات الاقتصاد، واتجاهات التضخم، وظروف سوق العمل، والديناميات الاقتصادية العالمية، وإشارات السوق المالية، ومحاضر اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي جميعها في تشكيل قرارات البنك المركزي.
ومع ذلك، يبدو أن معظم المعلومات التي تم جمعها حتى أغسطس 2023 لا تدعو بعد إلى التوقف عن رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. من المحتمل أن يحدث زيادة أخرى في أسعار الفائدة، ولكن قد تتغير الظروف. يجب على جميع المشاركين في السوق والاقتصاديين أن يظلوا على تواصل مع هذه المؤشرات ويتابعوا توجيهات البنك المركزي عن كثب لتقييم الأمور المستقبلية بخصوص مسار أسعار فائدة الاحتياطي الفيدرالي.
المصدر:
بدأ Goldman تحديد أول تخفيض لأسعار الفائدة في الربع الثاني من 2024
سجل مؤشر أسعار المستهلك الأساسية الأمريكي أصغر زيادة متتالية في عامين
تنويه:
المعلومات الواردة في هذه المدونة مخصصة للأغراض التعليمية فقط ولا تهدف إلى تقديم نصائح مالية أو استثمارية.
تشير الأرقام الأدائية المذكورة إلى الماضي، وأداء الماضي ليس ضمانًا للأداء المستقبلي أو دليلاً موثوقًا للأداء المستقبلي.
