美聯儲何時會停止加息？
美國聯邦儲備委員會 (Fed) 所做的貨幣政策決策在塑造全球金融市場中扮演著關鍵角色。 在這些決策中，利率的變化格外突出，因為它們對借貸成本、市場波動性、貨幣價值和市場情緒有著深刻的影響。 隨著市場和經濟學家努力預測美聯儲的行動，了解影響利率上調時機的因素變得至關重要。 本文深入探討可以幫助估計美聯儲可能結束其加息周期的關鍵指標和考量因素。
經濟數據和指標
通貨膨脹動態
影響美國聯邦儲備的政策決策的主要因素之一是通貨膨脹。 消費者價格的上升趨勢通常會促使中央銀行考慮加息以防止經濟過熱，而下降趨勢則通常呼籲暫停加息或降息。 監測像消費者物價指數 (CPI) 和個人消費支出 (PCE) 指數等指標可以洞察通貨膨脹趨勢。
美國消費者物價指數 (CPI) 同比
上面的圖表展示了美國CPI的年增率變化。 今年6月的3.0%輕微上升至7月的3.2%。 儘管這些數字仍高於聯邦儲備委員會對 CPI 的 2% 目標，但自去年七月 9.1% 的峰值以來，通貨膨脹已持續下滑。
美國PCE物價指數年增率
與此同時，作為另一個通貨膨脹指標且也是 Fed 偏好的通貨膨脹測量方式的美國個人消費支出 (PCE) 價格指數，從六月的 3.8% 降至今年七月的 3.0%。 The PCE price index has exhibited a downward trend since July 2022, similar to the US CPI data.
這兩個指標共同證明美國的通貨膨脹正呈下降趨勢。 全球金融市場在今年上半年對股票市場價格和債券價格的反應為上升。 華爾街因此感到安慰，認為最近一系列美聯儲的加息有效地降低了通貨膨脹，部分分析師預測2022年7月的最新加息將是最後一次。
勞動市場狀況
強勁的就業市場可以導致工資成長和消費支出增加，從而可能推動通貨膨脹率上升。 關鍵指標包括失業率、勞動力參與率和職位創造數量。 強勞動市場可能表明需要進一步加息以維持經濟平衡。
美國政府最近的數據強調了7月的強勁招聘情況。 自2022年3月以來，失業率一直在3.4%至3.7%之間波動。 這一趨勢代表了過去幾十年中美國最低的歷史失業率之一。
美國失業率 (過去兩年)
美國失業率 (過去五十年)
通常，在接連激進的加息期間，失業數據往往會隨著經濟放緩而增加。 然而，經過一系列加息後，美國勞動市場顯示出顯著的韌性和較低的失業數據。 如前所述，這表明有可能出現更多的通貨膨脹。 Therefore, it is possible that the Fed would not be stepping on the brakes on rate hikes anytime soon.
成長和GDP
聯邦儲備的決策受整體經濟成長率的影響，而這一成長率是通過國內生產總值 (GDP) 來衡量的。 有利的GDP數據反映了鼓舞人心的消費者支出、商業投資、政府開支和淨出口的綜合表現。 快速成長可能引發通貨膨脹擔憂，促使進一步加息以適度經濟擴張。
美國國內生產總值 (GDP) 季環比
在2023年第二季度，美國GDP的年化成長率上升至2.4%，而第一季度為2%。 消費者支出仍以 1.6% 的年成長率成長，但成長速度卻不如今年初那麼快。
這表示儘管利率上升，強勁的商業投資驅動了美國經濟，而消費者在支出上仍保持韌性。 這為更高的通貨膨脹提供了潛在的上行壓力，並且有可能使 Fed 不會在短期內停止升息。
消費者信心
消費者信心的提高可能導致消費支出的增加，從而推動通貨膨脹率上升。 需要考量的重要指標包括美國密歇根州消費者信心指數和美國零售銷售數據。 消費者信心的強勁成長可能表明需要更多的美聯儲加息以平衡經濟。
美國密歇根州消費者信心指數
美國零售銷售YOY
上述的消費者信心和零售銷售數據顯示出回升的趨勢，特別是在6月和7月的兩個月中。 這可能在不久的將來帶來更高的通貨膨脹，這可能表明美聯儲尚未結束加息。
全球經濟環境
當今的世界經濟高度互聯，使得美國聯邦儲備系統必須考量國際經濟狀況。 美國的高利率可能會減少流向新興市場的資金流動。 這進一步可能導致貿易緊張、地緣政治事件、貨幣波動及整體全球經濟成長放緩。
根據國際貨幣基金組織 (IMF) 的預測，全球成長預計將從 2022 年的 3.5% 下降到 2023 年和 2024 年的約 3.0%。 隨著利率上升以對抗通貨膨脹，這將繼續影響全球經濟活動。
金融市場訊號
金融機構和交易者通常通過短期和長期策略來應對經濟數據發佈和美聯儲的決策。 儘管他們的市場預期和反應不會直接影響美聯儲的利率決策，但它們可以提供美聯儲何時考慮暫停加息或實施降息的指示。 監測債券市場、收益率曲線及基於市場的通貨膨脹預期，能夠提供未來貨幣政策潛在調整的有價值洞察。
在今年大部分時間裡，金融市場對於加息結束相當樂觀。 例如，華爾街的高盛已經開始預測降息的時間表，從2024年6月開始。 同時，彭博社指出，交易員預計美聯儲的加息將結束，並預測降息將在2024年開始，期貨合約甚至預測最快將在2024年3月進行首次降息。
前瞻指引和交流
美聯儲的溝通是塑造市場預期和指導經濟決策的重要工具。 美聯儲官員的聲明，包括主席的新聞發佈會、演講和聯邦開放市場佣金 (FOMC) 會議記錄，提供了對中央銀行的思維和潛在政策行動的見解。
2023年7月25日至26日的最近一次FOMC會議紀要表明，官員們仍然對通貨膨脹表示擔憂並指出未來可能需要進一步加息，除非條件改變。
注意利率變動
由於多種因素的影響，預測美聯儲何時結束其加息周期的確切時間並不簡單。 經濟數據、通貨膨脹趨勢、勞動市場狀況、全球經濟動態、金融市場訊號及 Fed 的會議紀要等因素，都會影響中央銀行的決策。
然而，截至2023年8月收集的大多數資訊似乎還不支援美聯儲停止加息的觀點。 可能還會有一次加息，但情況可能會發生變化。 所有市場參與者和經濟學家必須保持對這些指基礎关注，並密切跟隨中央銀行的指導以便對美聯儲未來利率路徑做出明智評估。
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