Отслеживание пути йены: история изменяющихся судьб

Йена (¥), официальная валюта Японии, долгое время занимает важное место на мировых финансовых рынках. С момента своего возникновения в конце XIX века до своей роли сегодня как крупной международной валюты, йена стала символом экономической мощи Японии и отражением её проблем. Одним из явлений, которое значительно повлияло на траекторию йены, является дефляция — постоянное снижение общего уровня цен на товары и услуги — с которой Япония сталкивается на протяжении десятилетий. Эта статья погружается в многогранную историю падающей йены и её широкого спектра последствий.

Что вызывает ослабление японской валюты йены (¥)?

Дефляция является основной причиной ослабления йены относительно других валют. Опыт Японии отличается от более распространённого явления инфляции, когда цены обычно со временем растут. Ниже объясняются различные факторы, способствующие дефляции в Японии и мешающие стране поддерживать здоровую инфляцию.

1. ‍Демография: Стареющее население Японии и падающий уровень рождаемости приводят к меньшей рабочей силе и снижению потребительского спроса, что ведет к снижению роста доходов, уменьшению расходов и сокращению спроса на товары и услуги, что всё это_pushPricesDown.
2. ‍Высокий уровень сбережений: Японская традиция сбережения значительных сумм денег имеет свои плюсы, но также снижает расходы на товары и услуги, способствуя дефляции.
3. ‍Технологические достижения: Хотя технологии повышают производительность, они могут привести к избытку предложения на рынке, поскольку производство становится более эффективным, что вызывает падение цен.
4. ‍Психологические факторы в дефляции: Когда потребители и фирмы ожидают постоянного снижения цен, они могут откладывать расходы и инвестиции, полагая, что смогут позже получить лучшие предложения. Это еще больше снижает спрос и продолжает снижать цены, создавая цикл дефляции.
5. ‍Глобальная конкуренция: Роль Японии как крупного экспортера требует от компаний удерживать низкие цены для сохранения конкурентоспособности, что добавляет дефляционное давление.

Усилия Банка Японии по борьбе с дефляцией с помощью денежной политики, такой как низкие процентные ставки и количественное смягчение, принесли определенные результаты. Тем не менее, эти меры не всегда были достаточны для полного устранения дефляции.

Плюсы падающей йены

Несмотря на свои сложности, падающая йена — это ситуация, при которой стоимость японской валюты снижается относительно других основных валют — может принести несколько преимуществ экономике Японии и мировым рынкам:

1. ‍Конкурентоспособность экспорта: Ослабленная йена делает японский экспорт более доступным на международном рынке — увеличивая спрос на товары страны и поддерживая экспортно ориентированные отрасли — но это также помогает улучшить торговый баланс Японии.
2. ‍Туризм и услуги: Обесцененная йена привлекает туристов, так как их деньги получили больше покупательной способности в стране. Это приносит пользу туристическому сектору Японии и сопутствующим отраслям.
3. ‍Инфляционное давление: Ослабляющаяся йена может противостоять долговременной проблеме Японии с дефляцией через стоимость импорта. Когда импортируемые товары становятся дороже из-за падающей стоимости йены, спрос на товары и услуги, производимые внутри страны, может вырасти. Следовательно, внутренние производители могут повысить свои цены вместе с ценой на импортированные товары.
4. ‍Корпоративные earnings: Компании с значительными доходами из-за границы, вероятно, получат выгоду от падающей йены. Их доходы из-за границы конвертируются в большее количество йен, что приводит к увеличению корпоративных доходов.
5. ‍Оценка акций и цены акций: Ослабленная йена, в сочетании с увеличением экспортных продаж, благоприятными валютными курсами и выдающейся репутацией Японии в области корпоративного управления, сделала Японию привлекательным регионом для инвестиций в Азии. Кроме того, относительно низкие процентные ставки в Японии по сравнению с остальным миром побуждают инвесторов искать более высокие доходности на фондовых рынках, а не на менее рискованных доходных активах.

Следовательно, все эти факторы способствуют более высоким оценкам акций и ценам на акции в Японии. В июне 2023 года Bloomberg сообщила, что индекс Nikkei 225 (также известный как Japan 225) вырос на десятую подряд неделю, что стало самой длительной серией за десятилетие.

Преодоление сложностей

Тем не менее, падающая йена сопряжена с определёнными трудностями.

За последние два года, когда глобальные инфляционные давления значительно возросли, усугубленные кризисом на Украине, Япония начала значительную программу бюджетного стимулирования для защиты своей йены и решения экономических неопределенностей.

Это было необходимо, поскольку Япония сильно зависит от импорта, так как её компании перенесли производство за границу за последние несколько десятилетий из-за сокращения экономического роста и старения населения. Сбалансировать импортируемую инфляцию и местную дефляцию и избежать повышения процентных ставок было критически важно для поддержки йены и обеспечения продолжающегося экономического роста.

Помимо словесных интервенций, когда власти усилили свои предостережения и пообещали "решительные действия" против спекулятивныхMoves, Банк Японии прямо вмешался на рынке иностранной валюты, закупая большие объемы йены, обычно продавая доллары за японскую валюту. Эта продолжающаяся массивная программа стимулирования защищала йену в сентябре прошлого года, когда Банк Японии стремился остановить 20% -ное падение против доллара в этом году на фоне растущего расхождения в политики с США. По данным Bloomberg, это произошло впервые с 1998 года.

Интервенции по покупке йены представляют собой более серьезные проблемы, чем интервенции по продаже йены. Значительные иностранные резервы Японии, составляющие примерно 1,3 триллиона долларов США, могут быть значительно исчерпаны в результате устойчивых крупных закупок йены. Это подразумевает, что есть пределы тому, как долго Япония может продолжать защищать йену, в отличие от интервенции по продаже йены, при которой Япония может эффективно увеличить предложение йены, печатая или випуская валюту.

Другим вариантом было бы повышение процентных ставок Банком Японии для защиты оценки йены. В недавнем интервью в сентябре 2023 года Bloomberg сообщила, что член совета по политике Банка Японии, Хадзиме Таката, сказал, что это маловероятно, так как Япония нуждается в поддержании ультранизких процентных ставок для здорового экономического роста.

В заключение, ослабленная йена может рассматриваться как возможность по мере нормализации глобальной инфляции. Тем не менее, финансовые рынки, цены акций и валютные биржи подвергаются влиянию множества экономических факторов и подвержены политике правительств и центральных банков. Эффекты падающей йены будут продолжаться как динамичная история с множеством поворотов.