엔화의 경로를 그리기: 변하는 운명의 이야기

일본의 공식 통화인 엔화(¥)는 오랫동안 세계 금융 시장에서 두드러진 위치를 차지하고 있습니다. 19세기 후반에 시작되어 오늘날 주요 국제 통화로 자리잡게 된 엔화는 일본 경제의 위력을 상징하는 동시에 그 도전 과제를 반영해왔습니다. 엔화의 궤적에 극적으로 영향을 미친 현상 중 하나는 디플레이션 — 상품과 서비스의 일반 가격 수준이 지속적으로 감소하는 현상 — 이며, 이는 일본이 수십 년 동안 씨름해온 난제입니다. 이 글은 엔화가 하락하는 복합적인 이야기와 그 광범위한 함의에 대해 깊이있게 다룹니다.

일본 통화인 엔화(¥)의 가치가 약해지는 이유는 무엇인가요?

디플레이션이 엔화가 다른 통화에 비해 약해지는 주된 이유입니다. 일본의 경험은 시간이 지남에 따라 가격이 일반적으로 상승하는 인플레이션의 더 흔한 발생과는 구별됩니다. 일본에서 디플레이션을 촉진하면서 동시에 건강한 인플레이션율을 유지할 수 없는 다양한 요인은 아래에서 설명됩니다.

1. ‍인구 통계: 일본의 고령화 사회와 감소하는 출산율은 더 작은 노동력과 소비자 수요의 감소를 초래하여, 이는 소득 성장 둔화, 지출 감소, 상품과 서비스에 대한 수요 감소로 이어져 가격을 더욱 끌어내립니다.
2. ‍높은 저축률: 일본의 상당한 금액을 저축하는 전통은 몇 가지 이점이 있지만, 상품과 서비스에 대한 지출을 줄여 디플레이션에 기여합니다.
3. ‍기술 발전: 기술이 생산성을 높이지만, 생산이 더 효율적으로 진행되면서 시장의 공급 과잉을 유발할 수 있어 가격을 하락시킵니다.
4. ‍디플레이션의 심리적 요인: 소비자와 기업이 지속적인 가격 하락을 예상할 때, 그들은 지출과 투자를 미루게 되어 나중에 더 나은 거래를 할 수 있다고 생각할 수 있습니다. 이로 인해 수요가 더욱 줄어들고 가격이 더욱 하락하게 되어 디플레이션의 악순환을 초래합니다.
5. ‍글로벌 경쟁: 일본의 주요 수출국으로서의 역할은 기업들이 경쟁력을 유지하기 위해 가격을 낮게 유지해야 하며, 이는 디플레이션 압력을 가중시킵니다.

일본은행의 저금리 및 양적 완화와 같은 통화 정책을 통한 디플레이션과의 전투 노력은 일부 효과를 거두었습니다. 그럼에도 불구하고, 이러한 조치들이 디플레이션을 완전히 없애기에 항상 충분했던 것은 아닙니다.

엔화 하락의 긍정적인 요인들

복잡성에도 불구하고, 엔화 하락 — 일본 통화의 가치가 다른 주요 통화에 비해 감소하는 상황 — 은 일본 경제와 세계 시장에 몇 가지 이점을 가져올 수 있습니다:

1. ‍수출 경쟁력: 더 약한 엔화는 일본의 수출품을 국제 시장에서 더 저렴하게 만들어 — 국가의 제품에 대한 수요를 증가시키고 수출 지향 산업을 활성화 — 할 뿐만 아니라, 일본의 무역 수지 개선에도 도움이 됩니다.
2. ‍관광 및 서비스: 가치가 하락한 엔화는 관광객을 유치하여, 그들의 돈이 일본에서 구매력이 증가합니다. 이는 일본의 관광 산업과 관련 산업에 혜택을 줍니다.
3. ‍인플레이션 압력: 약해진 엔화는 수입비용을 통해 일본의 오랜 디플레이션 문제에 대응할 수 있습니다. 엔화 가치의 하락으로 수입 상품이 더 비싸지면, 국내 생산 상품과 서비스에 대한 수요가 더 높아질 수 있습니다. 따라서, 국내 생산자들은 수입 상품 가격과 함께 가격을 올릴 가능성이 있습니다.
4. ‍기업 수익: 상당한 외환 수익을 가진 기업들은 약한 엔화에서 혜택을 볼 가능성이 높습니다. 그들의 외환 수익은 더 많은 엔화로 환전되어, 기업 수익을 개선시킵니다.
5. ‍주식 평가 및 주가: 약한 엔화는 수출 증가, 유리한 환율, 그리고 일본의 뛰어난 기업거버넌스 평판과 함께 아시아 투자에 매력적인 지역으로 만듭니다. 또한, 일본의 비교적 낮은 이자율은 선수금 위험자산보다 주식시장에서 더 높은 수익을 추구하도록 투자자들을 유도합니다.

결과적으로, 이러한 모든 요인들이 일본의 주식 평가와 가격 상승에 기여합니다. In June 2023, Bloomberg reported that the Nikkei 225 (also known as the Japan 225) had risen for the 10th consecutive week, marking the longest streak in a decade.

복잡성을 탐구하기

그러나 엔화 하락은 여러 가지 도전을 동반합니다.

지난 2년간 글로벌 인플레이션 압력이 크게 증가하면서, 우크라이나 위기로 인해 일본은 엔화를 방어하고 경제적 불확실한 상황을 해결하기 위한 대규모 예산 자극 프로그램을 시작했습니다.

이는 필요했는데, 일본은 상당히 많은 수입에 의존하고 있으며, 지난 수십 년간 경제 성장 둔화와 고령화로 인해 생산을 해외로 이전했습니다. 수입 인플레이션과 지역 디플레이션의 균형을 맞추고, 금리 인상 없이 계속 성장하는 경제를 유지하기 위해서는 필수적이었습니다.

당국들이 경고를 강화하고 투기적 움직임에 대해 '결정적 행동'을 약속한 언어적 개입 외에도, 일본은행은 대량의 엔화를 매입하여 외환시장에 직접 개입했습니다. 이 지속적인 대규모 자극 프로그램은 지난 해 9월 일본은행이 올해 달러에 대해 20% 하락을 막으려는 노력으로 엔화를 방어하는 데 도움을 주었습니다. 블룸버그에 따르면, 이는 1998년 이후 처음 있는 일이었습니다.

엔화 매수 개입은 엔화 매도 개입보다 더 큰 도전을 안고 있습니다. Japan's substantial foreign reserves, amounting to approximately 1.3 trillion USD, could be significantly depleted through sustained large-scale yen purchases. 이는 일본이 엔화를 계속 방어하는 데 한계가 있다는 것을 의미하며, 반면에 엔화 매도 개입은 일본이 지폐를 인쇄하거나 발행하여 엔화 공급을 효과적으로 증가시킬 수 있습니다.

또 다른 옵션은 일본은행이 엔화 가치를 방어하기 위해 금리를 인상하는 것입니다. 최근 2023년 9월 인터뷰에서 블룸버그는 일본은행 정책위원회 위원인 다카타 하지메가 일본이 건강한 경제 성장을 위해 금리를 초저금리로 유지해야 하므로 이는 매우 불확실하다고 언급했다고 보도했습니다.

결론적으로, 엔화 약세는 글로벌 인플레이션이 정상화됨에 따라 기회로 볼 수 있습니다. 그러나 금융 시장, 주가, 그리고 통화 환율은 많은 경제적 요인의 영향과 정부 및 중앙은행의 정책에 따라 변화합니다. 엔화 하락의 영향은 곡선의 변화를 쫓아가며 계속될 것입니다.