التطورات في التضخم البريطاني وسياسة معدل بنك إنجلترا: نظرة شاملة

المملكة المتحدة تكافح لزيادة التضخم، حيث بلغ 4.0% خلال الـ 12 شهرًا حتى ديسمبر 2023. هذه زيادة عن 3.9% المسجلة في نوفمبر وأول زيادة منذ فبراير 2023. عند النظر إلى التغيرات الشهرية، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 0.4% في ديسمبر 2023، مما يعكس نفس المعدل كما في ديسمبر من العام السابق.

العوامل المساهمة: التبغ والكحول

كان العامل الرئيسي في التغير الشهري في CPIH (مؤشر أسعار المستهلك بما في ذلك تكاليف السكن للملاك) ومعدلات CPI السنوية هو زيادة أسعار الكحول والتبغ. زيادة أسعار التبغ جاءت بشكل رئيسي من زيادة واجب التبغ بعد أن أعلنت الحكومة عن ضرائب أعلى في بيان الخريف. قفزت أسعار التبغ بنسبة 4.1% من نوفمبر إلى ديسمبر، مما أدى إلى زيادة سنوية كبيرة قدرها 16.0%. من ناحية أخرى، انخفضت أسعار الكحول بنسبة 1.6% في نفس الفترة الزمنية، مما ساهم بشكل هامشي في الزيادة الإجمالية السنوية في المعدل.

آفاق التضخم و الحوافز المالية

تظهر البيانات التاريخية من 2005 إلى 2023 نمطًا للتضخم في المملكة المتحدة يتباطأ عادةً في يناير مقارنةً بشهر ديسمبر السابق. على الرغم من الزيادة غير المتوقعة في ديسمبر 2023، يتوقع المحللون تباطؤًا محتملًا في يناير، مع توقع صدور الأرقام الرسمية في فبراير.

من المتوقع أن يستمر تضخم الخدمات في المدى القصير، اعتمادًا إلى حد كبير على مدى أي تحفيز مالي سيتم كشفه في ميزانية مارس. قد يختار الحاكم أندرو بيلي أن يكون حذرًا قبل اتخاذ قرار خفض الأسعار، نظرًا للزيادة المستمرة في الأجور وأسعار الخدمات. علاوة على ذلك، فإن احتمال الإنفاق الكبير من الحكومة البريطانية يعقد سيناريو اتخاذ القرار.

زيادة الحد الأدنى من الأجور ومخاوف التضخم

تشكل الزيادة الكبيرة المقبلة بنسبة 9.8% في الحد الأدنى من الأجور في بريطانيا، المحدد عند 11.44 جنيه إسترليني في الساعة في أبريل 2024، مصدر قلق رئيسي يسهم في التضخم. تضع هذه الزيادة الحد الأدنى من الأجور في المملكة المتحدة بين الأعلى في الاقتصادات المتطورة وقد تسهم في ضغوط التضخم.

العنصران الرئيسيان اللذان من المحتمل أن يسرعا من انخفاض التضخم هما أسعار الطاقة والعودة عن الزيادة الكبيرة في السعر التي شهدناها في ربيع 2023.

سياسة معدل بنك إنجلترا: في انتظار البيانات

من المقرر أن ينظر بنك إنجلترا في خفض الأسعار بعد مارس، مع النظر إلى تقرير السياسة النقدية في مايو كنقطة تحول هامة. بحلول ذلك الوقت، من المتوقع أن يكون البنك المركزي قد جمع ما يكفي من البيانات لاتخاذ قرارات مستنيرة، مع الأخذ في الاعتبار تغيير السيناريو الاقتصادي.

المصدر: ONS, Deriv

آفاق GBP/USD وآراء الخبراء

لقد كانت أسعار صرف GBP/USD تحت المراقبة الدقيقة. انتقد دومينيك بونينغ من HSBC ارتفاع الجنيه من 1.20 دولار إلى 1.27 دولار في أواخر نوفمبر، معتبرًا أنه غير مبرر نظرًا للاختلافات في أسعار الفائدة. يترقب بونينغ تراجع الجنيه إلى حوالي 1.20 دولار في 2024، مُنسبًا ذلك إلى نقاط الضعف الكامنة في الاقتصاد البريطاني.

تتوقع JP Morgan أن تنخفض قيمة الجنيه/الدولار إلى 1.18 في الربع الأول من 2024، مع انتعاش متوقع إلى 1.26 بحلول ديسمبر. العوامل الرئيسية التي تؤثر على هذا التوقع هي الديناميات بين التضخم والنمو المتراجع في 2024، والتي من المقرر أن توجه خيارات سياسة بنك إنجلترا.

الأداء الاقتصادي والقدرة على تحمل الضغوط

تظهر أحدث الأرقام الاقتصادية انخفاضًا في الإنتاج، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 0.1% في الربع الثالث (يوليو إلى سبتمبر) 2023، تم تعديله من تقدير أولي بعدم وجود نمو. يأتي ذلك بعد ركود الربع الثاني (أبريل إلى يونيو) 2023، والذي تم توقعه في البداية أن يرتفع بنسبة 0.2%.

باختصار، تمثل الحالة الحالية في المملكة المتحدة مزيجًا معقدًا من ضغوط التضخم، والنمو الاقتصادي البطيء، وعوامل مالية، والانتخابات العامة المقبلة، وقرارات سياسة البنك المركزي.