O desempenho das ações da Apple parece ferido, mas ainda não quebrado

A Apple não está habituada a ser a estranha no ninho - especialmente não no círculo de elite tecnológica. Mas enquanto o resto dos "Magníficos Sete" tem desfrutado de um desempenho decente ultimamente, as ações da Apple deslizaram silenciosamente para o vermelho. Com uma queda de mais de 20% até agora este ano e atrás dos seus pares em maio, a marca mais valiosa do mundo subitamente parece um pouco menos invencível.

O que está por detrás desta queda? Uma mistura de política, dores de cabeça na produção e algumas palavras contundentes de Donald Trump, que agora ameaça impor uma tarifa de 25% sobre iPhones não fabricados nos Estados Unidos. Para uma empresa que passou anos a construir uma cadeia de fornecimento global meticulosamente afinada, é uma bola curva - e uma que já assustou os mercados.

Mas antes de descartar a Apple como tendo passado o seu auge, vale a pena aprofundar um pouco mais. Será isto realmente um sinal de problemas em Cupertino - ou apenas uma mancha temporária num negócio que de outra forma é sólido?

Ameaças de tarifas à Apple e o efeito Trump

Tudo começou (novamente) com uma publicação no Truth Social. Donald Trump lembrou publicamente ao CEO da Apple, Tim Cook, que espera que os iPhones vendidos nos EUA sejam fabricados nos EUA. Não na Índia. Não na China. Não em qualquer outro lugar. Caso contrário, a Apple deve esperar pagar "pelo menos" uma tarifa de 25%. Não exatamente subtil.

Para uma empresa que atualmente não produz iPhones em solo americano, isso é um grande problema. A Apple já tem transferido parte da sua produção da China para lugares como Índia e Vietname - em parte para diversificar e em parte para evitar tarifas anteriores. Mas claramente, isso não é suficiente para manter o presidente satisfeito.

Os mercados também não ficaram entusiasmados. As ações da Apple caíram mais de 3% após os comentários, marcando o seu oitavo dia consecutivo de perdas. 

Embora uma tarifa possa soar como um título de impacto, é mais do que apenas conversa. A cadeia de fornecimento da Apple não é algo que se possa desarraigar da noite para o dia. Os analistas dizem que uma mudança completa para a produção nos EUA poderia levar de cinco a dez anos - e elevar o preço de um iPhone para cerca de 3.500 dólares. Isso é difícil de vender.

Dor a curto prazo, confiança a longo prazo?

Apesar do ruído político, os analistas não estão a abandonar o barco. Na verdade, muitos estão a manter a calma. Gil Luria na D.A. Davidson compara-o à turbulência num voo, desconfortável no momento, mas não uma razão para abandonar a viagem.

Por que o otimismo? Porque o negócio da Apple não é construído sobre títulos de curto prazo. É construído sobre um ecossistema famoso pela sua aderência. Depois de ter um iPhone, é surpreendentemente fácil acabar com um MacBook, AirPods e um Apple Watch - para não mencionar uma lista crescente de serviços. Esse tipo de lealdade do cliente é difícil de abalar, mesmo com a ameaça de tarifas.

Se as tarifas forem aplicadas à Apple, é provável que também atinjam a Samsung e outros fabricantes globais de smartphones. Isso nivela o campo de jogo e faz com que a Apple não fique em pior situação competitivamente. Ainda assim, dependendo de quanto do custo a Apple absorve e quanto é repassado aos consumidores ou fornecedores, isso poderia prejudicar os lucros a curto prazo.

Então, a Apple ainda é uma boa compra?

Aqui é onde fica interessante. As ações da Apple estão a ser negociadas a cerca de 26 vezes os lucros futuros - um pouco mais baratas do que alguns dos seus irmãos dos Magníficos Sete como a Nvidia ou a Microsoft. No entanto, também se espera que cresça mais lentamente. A sua taxa de crescimento anual composta (CAGR) de três anos está fixada em pouco mais de 9%.

Mas crescimento mais lento não significa ausência de crescimento. A Apple ainda é extremamente lucrativa, com forte fluxo de caixa e uma das marcas mais icónicas do mundo. E embora os títulos tenham sido dramáticos, a maioria dos analistas concorda que esta não é uma crise estrutural, é mais uma disputa política, envolvida em alguns nervos do mercado.

O verdadeiro problema pode não ser as tarifas em si, mas a mudança de tom entre Trump e Cook. No seu primeiro mandato, os dois tinham uma relação relativamente aconchegada. Agora? Agora nem tanto. Isso poderia dificultar as negociações se Trump ganhar um segundo mandato e transformar a sua conversa sobre tarifas em ação.

Perspetiva técnica: 

A Apple pode estar magoada, mas de acordo com os analistas, está longe de estar quebrada. As ameaças de tarifas são reais, e o desempenho das ações tem sido inegavelmente fraco, mas os fundamentos permanecem fortes. Esta é uma empresa com bolsos profundos, uma base de clientes leal e uma linha de produtos que faz as pessoas voltarem.

Então, é hora de entrar em pânico? Provavelmente não. É hora de observar atentamente? Absolutamente. Porque quer a Apple mova ou não a sua produção para os EUA, uma coisa é clara: a pressão política não vai desaparecer. E, ao que parece, a Apple também não.

No momento da escrita, a Apple está a mostrar sinais de recuperação dentro de uma zona de venda. As barras de volume mostram que a pressão de compra está a fortalecer-se - adicionando à narrativa otimista. Se virmos uma recuperação, os preços poderão encontrar resistência nos níveis de preço de 212,40 $ e 223,35 $. Se virmos uma queda, os preços poderão encontrar um piso de suporte no nível de suporte de 192,96 $.

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