Apple 股價表現看似受挫，但尚未崩潰。

Apple 不習慣成為異類，尤其是在科技精英圈子中更是如此。 但當其他「Magnificent Seven」成員近期表現不俗時，Apple 的股價卻悄悄跌入紅盤。 今年迄今下跌超過 20%，且 5 月表現落後同業，這個全球最具價值品牌突然顯得沒那麼無敵。

下跌的背後原因是什麼？ 政治因素、產能困難，以及唐納德·川普的直接言論，他威脅對非美國製造的 iPhone 加徵 25% 關稅。 對於長期建立精密全球供應鏈的公司來說，這是一個意外變數，已經嚇到了市場。

但在斷言 Apple 已過巔峰之前，值得深入探究。 這真的是庫比蒂諾出問題的訊號，還是業務短期挫傷，但整體仍穩固？

Apple 關稅威脅與川普效應

事情（再次）起因於 Truth Social 上的一則貼文。 唐納德·川普公開提醒 Apple 執行長 Tim Cook，期望 iPhone 在美國銷售必須在美國製造。 不是在印度製造。 也不是在中國製造。 也不是在其他任何地方製造。 否則，Apple 應預期需支付「至少」25% 的關稅。 這沒有任何婉轉。

對於目前沒有在美國本土生產 iPhone 的公司來說，這是個大麻煩。 Apple 早已將部分生產線從中國轉移到印度和越南，部分是為了多元化，同時躲避早前的關稅。 但顯然，這還不足以讓總統滿意。

市場也不太開心。 這番言論後，Apple 股價下跌超過 3%，連續八個交易日收低。 

關稅聽起來像是響亮的頭條新聞，但這不僅僅是口頭說說而已。 Apple 的供應鏈不是一朝一夕就能搬離的。 分析師表示，完全移往美國生產可能需要五到十年，且可能使 iPhone 價格升至約 3500 美元。 這一點難以說服消費者。

短期痛苦，長期信心？

儘管政治風波不斷，分析師並未逃離戰場。 事實上，很多人依然保持冷靜。 D.A. 的 Gil Luria 認為， Davidson 將這比作飛行中的氣流顛簸，當下不舒服，但並非放棄旅程的理由。

為何保持樂觀？ 因為 Apple 的營運不是建立在短期頭條新聞上。 它建立在著名的緊密生態系上。 一旦你擁有了 iPhone，很容易會買下 MacBook、AirPods 和 Apple Watch，更別提越來越多的服務。 即使面對關稅威脅，這種客戶忠誠度也難以撼動。

若對 Apple 課徵關稅，三星和其他全球智慧型手機製造商也可能受到影響。 這令競爭環境更加公平，Apple 在競爭上不會因此處於劣勢。 不過，視 Apple 吸收多少成本、轉嫁多少給消費者或供應商，短期可能會影響盈餘。

那麼，Apple 還值得買入嗎？

事情有趣的地方在這裡。 Apple 股價交易在約 26 倍的預期本益比，略低於同為 Magnificent Seven 的英偉達或微軟。 然而，其成長預期也較為緩慢。 其三年複合年增長率（CAGR）預計剛超過 9%。

但較慢的成長不代表沒有成長。 Apple 仍然非常獲利

真正的問題可能不是關稅本身，而是川普與 Cook 之間語氣的轉變。 在川普首任期，兩人關係相對融洽。 現在? 如今則不然。 如果川普連任並將關稅威脅付諸行動，談判可能變得更加困難。

技術展望： 

Apple 可能受挫，但分析師認為遠未崩潰。 關稅威脅真實存在，股價表現確實疲軟，但基本面依然強健。 這是一家財力雄厚、擁有忠實客群和持續吸引消費者的產品陣容的公司。

那麼，現在是恐慌的時候嗎？ 大概不是。 那是該密切觀察的時候嗎？ 絕對是。 不論 Apple 是否將製造移回美國，有一點很清楚：政治壓力不會消失。 似乎 Apple 也不會。

在撰寫本文時，Apple 顯示出在賣壓區域內的反彈跡象。 成交量柱狀圖顯示買盤壓力正在增強，增添看漲氛圍。 若出現反彈，價格可能會在 $212.40 和 $223.35 水平遇阻。 若股價下跌，可能會在 $192.96 支撐位找到支撐。

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