애플 주식의 성과는 상처를 입었지만 아직 완전히 무너지지 않았습니다.

애플은 혼자 떨어져 있는 것에 익숙하지 않습니다. 특히 기술 분야의 엘리트 모임에서는 더더욱 그렇죠. 하지만 최근 다른 'Magnificent Seven' 멤버들이 좋은 흐름을 이어가는 동안, 애플 주식은 조용히 하락세에 접어들었습니다. 올해 들어 20% 이상 하락했고 5월에는 동종업계 대비 뒤처진, 세계에서 가장 가치 있는 브랜드가 갑자기 조금 덜 무적처럼 보입니다.

왜 이런 하락이 일어났나요? 정치 상황, 생산 문제, 그리고 도널드 트럼프의 날카로운 발언이 혼합된 결과로, 현재는 미국에서 제조되지 않은 아이폰에 대해 25% 관세를 부과하겠다고 위협하고 있습니다. 수년간 정교한 글로벌 공급망을 구축해 온 회사에겐 충격적인 상황이며, 이미 시장을 놀라게 했습니다.

하지만 애플을 절정기를 지난 회사로 단정 짓기 전에 좀 더 깊이 살펴볼 가치가 있습니다. 이는 쿠퍼티노에서의 문제가 실제로 있다는 신호인가, 아니면 견고한 사업에 일시적인 상처일 뿐일까요?

애플 관세 위협과 트럼프 효과

모든 것은 Truth Social에 올라온 글에서 다시 시작되었습니다. 도널드 트럼프는 공개적으로 애플 CEO 팀 쿡에게 미국에서 판매되는 아이폰은 미국에서 제조되어야 한다고 상기시켰습니다. 인도에서 생산된 아이폰이 아닙니다. 중국에서 생산된 아이폰이 아닙니다. 다른 어디에서 생산된 것도 아닙니다. 그렇지 않으면 애플은 “최소" 25%의 관세를 내야 할 것입니다. 전혀 은근하지 않습니다.

현재 미국 땅에서 아이폰을 생산하지 않는 회사로선 큰 골칫거리입니다. 애플은 이미 일부 생산을 중국에서 인도와 베트남 같은 곳으로 옮기고 있습니다. 이는 다각화와 이전 관세 회피를 위한 부분적인 전략입니다. 하지만 분명 그 노력만으로는 대통령을 만족시키기에 부족합니다.

시장은 크게 반응하지 않았습니다. 발언 후 애플 주가는 3% 이상 하락했고, 이는 8일 연속 손실을 기록한 것입니다.

관세라는 말 자체는 강렬하게 들릴 수 있지만, 단순한 말만은 아닙니다. 애플의 공급망은 하루아침에 바꿀 수 있는 것이 아닙니다. 애널리스트들은 미국에서 완전히 생산지 이전하는 데 5~10년이 걸릴 수 있으며, 이 경우 아이폰 가격이 약 $3,500까지 오를 것이라고 말합니다. 그건 쉽지 않은 일입니다.

단기적 고통, 장기적 신뢰?

정치적 소음에도 불구하고, 애널리스트들은 포기하지 않고 있습니다. 실제로 많은 이들이 침착함을 유지하고 있습니다. D.A.의 질 루리아는 데이비슨은 이 상황을 비행기의 난기류에 비유하며, 그 순간 불편하지만 여정을 포기할 이유는 아니라고 말합니다.

왜 낙관적인가요? 애플의 사업은 단기적인 헤드라인에 의해 좌우되지 않기 때문입니다. 애플은 유명한 강력한 생태계를 기반으로 구축되어 있습니다. 아이폰을 갖게 되면 의외로 맥북, 에어팟, 애플 워치 그리고 늘어나는 다양한 서비스들까지 자연스럽게 이어집니다. 관세 위협에도 불구하고 이런 고객 충성도는 쉽게 흔들리지 않습니다.

만약 애플에 관세가 부과된다면, 삼성과 다른 글로벌 스마트폰 제조사들도 영향을 받을 가능성이 큽니다. 그렇게 되면 경쟁 환경이 평평해져 애플이 더 불리해지지 않습니다. 그래도 애플이 얼마나 비용을 흡수하고 소비자나 공급자에게 얼마나 넘기는가에 따라 단기적으로는 수익에 타격을 줄 수 있습니다.

그렇다면, 애플은 아직 매수 대상일까요?

여기서 흥미로워집니다. 애플 주가는 예상 순이익 대비 약 26배로, Nvidia나 Microsoft 같은 'Magnificent Seven'의 일부 동료들보다 다소 저렴합니다. 하지만 성장 속도가 더딜 것으로 예상됩니다. 3년 복합 연평균 성장률(CAGR)은 약 9% 초반으로 평가받고 있습니다.

느린 성장이 성장하지 않는다는 의미는 아닙니다. 애플은 여전히 매우 수익성이 높으며, 강력한 현금 흐름과 세계에서 가장 상징적인 브랜드 중 하나를 가지고 있습니다. 헤드라인은 극적이었지만, 대부분의 애널리스트들은 이것이 구조적 위기가 아니라 몇몇 정치적 다툼과 시장의 긴장이 합쳐진 것이라고 동의합니다.

진짜 문제는 관세 자체보다도 트럼프와 쿡 간의 변하는 어조일 수 있습니다. 첫 임기 때 두 사람은 꽤 우호적인 관계였습니다. 지금? 하지만 지금은 그렇지 않습니다. 트럼프가 두 번째 임기를 얻고 관세 논의를 실제 행동으로 옮긴다면 협상이 더 어려워질 수 있습니다.

기술적 전망:

애플은 상처받았지만, 애널리스트들에 따르면 아직 완전히 망가진 것은 아닙니다. 관세 위협은 현실이며 주가 성과도 분명히 약하지만, 기본 체력은 여전히 강합니다. 이 회사는 자금력이 풍부하고 충성도 높은 고객층이 있으며, 사람들이 지속적으로 돌아오는 제품 라인업을 가지고 있습니다.

그렇다면, 지금 당장 공황 상태에 빠질 시간일까요? 아마 아닐 것입니다. 그런데 주의 깊게 지켜볼 시간일까요? 분명히 그렇습니다. 애플이 생산 거점을 미국으로 옮기든 그렇지 않든 한 가지는 분명합니다: 정치적 압력은 사라지지 않을 것입니다. 그리고 애플 역시 마찬가지인 것 같습니다.

글을 작성하는 시점에 애플은 매도 구역 내에서 반등의 조짐을 보이고 있습니다. 거래량 막대그래프는 매수 압력이 강해지고 있음을 보여주며, 상승 분위기에 힘을 더합니다. 반등이 나타난다면, 가격은 $212.40와 $223.35의 저항 수준을 만날 수 있습니다. 하락이 이어진다면, $192.96의 지지 수준에서 가격의 하방 지지를 기대할 수 있습니다.

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