「沒有人能凌駕於法律之上」：Jerome Powell 對白宮的強硬立場

Jerome Powell 多年來一直以職業外交官般謹慎、克制的語調發言。作為全球最有影響力的央行掌舵人，他的言辭通常旨在安撫市場，而非激起波瀾。但在 1 月 11 日星期日，這層面具掉下了。在一段震撼金融界的視頻聲明中，Powell 指控 Trump 政府發動「藉口性」法律戰。

根據 Bloomberg，這不僅僅是 25 億美元辦公室翻修案；這是一位總統要求一位誓言保持獨立的人效忠於他。如今，傳奇的「Fed Put」——市場長期以來相信央行總會出手救市——已被「Fed Probe」所取代。

藉口：25 億美元的翻修案

這場歷史性衝突表面上的導火線，是一場關於房地產的爭議。美國司法部（DOJ）於週五向聯準會發出大陪審團傳票，針對其長達十年的華盛頓特區總部現代化項目展開調查。

然而，Powell 並不接受「監督」的說法。在一段直言不諱的視頻講話中，他將這次調查形容為一個「藉口」，目的是迫使他在利率問題上讓步。根據 Reuters，Powell 主張，刑事指控的威脅是「聯準會根據我們對公共利益的最佳判斷來設定利率，而不是遵循總統偏好」的直接「後果」。

Trump 的民粹推進：點燃導火線

時機絕非巧合。上週下半週，Trump 總統大幅加強其民粹經濟訊息，試圖在選舉年刺激市場——這些舉措反而可能助長了當前的拋售潮。

提出或下令的政策包括：

• 指示「他的代表」購買抵押貸款支持證券，以壓低借貸成本
  
  
• 禁止機構投資者購買獨棟住宅
  
  
• 提出一年期信用卡利率 10% 上限——但未有執行細節
  
  

對基金經理而言，這不是刺激措施，而是政策即興發揮。再加上對聯準會的新一輪攻擊，這亮起了紅燈：政治干預金融體系運作。

正如一位策略師私下所言：Trump 現在想要股市上漲，但攻擊聯準會獨立性卻是嚇跑支撐股市資本最快的方法之一。

市場動盪：黃金飆升，美元下挫

金融市場立即出現強烈反應。「機構風險溢價」——投資者為政治不穩定所付出的成本——突然成為焦點。

• 黃金創歷史新高：根據《海峽時報》，現貨黃金價格飆升至每盎司 4,563.61 美元的空前紀錄，投資者紛紛湧向終極避險資產。
• 美元承壓：根據 Reuters，美國美元指數下跌 0.3% 至 98.899，全球儲備貨幣的自主性信心動搖。
• 期貨下跌：美國股指期貨大幅下挫，Nasdaq-100 早盤下跌 0.6%，科技板塊為更動盪的利率環境做準備。

黃金為何飆升

分析師指出，黃金的飆升已不再只是技術面問題，而是信任問題。

即使黃金出現超買訊號，需求仍持續增長。為什麼？因為宏觀風險清單不斷擴大：

• 貨幣政策的政治干預
  
  
• 地緣政治緊張升溫，包括美國可能對伊朗採取行動，以及英國和德國在北極地區的軍事部署升級
  
  
• 美國 CPI 關鍵數據公布前的降息不確定性
  
  

正如分析師所言，當規則變得有彈性、機構顯得脆弱時，黃金表現最佳。而現在，這兩個條件都已具備。

白銀：同樣順風，更加鋒利

同時，白銀也搭上了同一波宏觀浪潮——但波動性更大。

其雙重屬性至關重要。避險資金流入支撐白銀與黃金齊漲，但當經濟成長故事重現時，工業需求又會推波助瀾。這種組合讓白銀既強大又危險。

分析師警告，白銀行情常吸引短線資金，情緒一變，拋售也可能同樣猛烈。對投資人而言，白銀仍具吸引力，但時機比黃金更為關鍵。

關鍵：自主 vs. 忠誠

這不僅是一場法律戰，更是一場緩慢上演的憲政危機。正如 Maybank 策略師 Fiona Lim 在《海峽時報》所言，政府的壓力顯示出希望在 Powell 任期於五月屆滿時安插「忠誠者」的意圖。

「Powell 已經受夠了旁觀者的冷嘲熱諷，現在明顯轉守為攻，」National Australia Bank 外匯策略主管 Ray Attrill 告訴 Reuters。將戰場帶到公眾視野，Powell 賭的是市場對聯準會政治化的恐懼，比任何法律防線都更有保護力。

重點總結

分析師指出，對投資人來說，操作手冊已經改變。聯準會不再只是對抗通膨，而是在為其作為獨立機構的生存而戰。正如 Saxo Markets 分析師所說，聯準會與白宮之間的「公開戰爭」帶來了數十年未見的波動性。

無論最終是在法庭還是會議室落幕，有一點很明確：分析師認為，「謹慎」聯準會的時代已經結束，「強硬」聯準會的時代已經開始。

黃金技術展望

黃金持續展現多頭動能，推升至靠近上方布林通道的新高點，進一步強化了底層趨勢的強度。漲勢獲得動能指標的有力支撐，相對強弱指數平穩上升至超買區，顯示買盤壓力強勁，而非漲勢枯竭。 

雖然漲幅速度顯示短線獲利了結風險升高，但整體結構依然明顯偏多。只要價格守在 4,035 美元支撐區之上——更重要的是 3,935 美元之上——任何回檔都可能只是修正，而非趨勢反轉。 

若能持續站穩現有水準之上，多頭格局有望延續；若進入盤整，則可讓動能重新蓄積，而不會破壞整體多頭走勢。價格走勢總有可能出乎意料，交易者需保持警惕。你可以用Deriv MT5帳戶監控這些關鍵價位。