Das Argument für einen Ausbruch des Goldpreises mit der Rückkehr der Marktvolatilität

Die Goldpreise stiegen bis August 2025 weiter an, da sich Händler auf eine erneute Volatilität an den Aktienmärkten einstellen und sich auf eine weithin erwartete Wende der U.S. Federal Reserve vorbereiten. Der Volatilitätsindex (VIX) verharrt nahe seinem Jahrestief von 15, ist aber saisonal darauf vorbereitet, bis Oktober zu steigen – ein Muster, das historisch mit einer steigenden Nachfrage nach sicheren Häfen wie Gold verbunden ist. 

Laut Daten des World Gold Council verzeichnete das zweite Quartal 2025 eine Rekordnachfrage nach Gold in Höhe von 132 Milliarden US-Dollar – angetrieben durch Zuflüsse in ETFs, Aktivitäten von Privatanlegern sowie wachsende Inflations- und Handelsrisiken.

Wichtige Erkenntnisse

• Der VIX liegt bei etwa 17,48, historisch nahe einem saisonalen Tief. Daten der CBOE zeigen einen typischen Anstieg von 30 % von August bis Oktober, was Bedingungen für eine risikoscheue Stimmung schafft.
  
  
• Die weltweite Goldnachfrage erreichte im zweiten Quartal 2025 mit 132 Milliarden US-Dollar einen Rekord, wobei die Investitionszuflüsse im Jahresvergleich um 78 % zunahmen und die ETF-Zuflüsse das stärkste Niveau seit 2020 erreichten.
  
  
• Die Erwartungen an eine Zinssenkung der Fed im September stiegen nach schwachen Arbeitsmarktdaten und steigender PCE-Inflation auf 87,8 %, was bullishe Bedingungen für Gold schafft.
  
  
• Von den USA verhängte Zölle gegen wichtige Handelspartner wie Kanada, Indien und Brasilien erhöhen Inflationsrisiken und die Unsicherheit im Welthandel – beides wichtige Treiber für das Interesse an Gold.
  
  

Gold und Marktvolatilität: Das Safe-Haven-Investment

Der VIX, oft als „Angstbarometer“ der Wall Street bezeichnet, ist seit April um über 45 % gefallen und liegt nun nahe mehrmonatigen Tiefständen. Die Geschichte legt jedoch nahe, dass diese Ruhe nicht von Dauer sein wird. 

Saisonale Daten, die von Marktanalysten verfolgt werden, zeigen, dass der VIX typischerweise von August bis Oktober ansteigt, da institutionelle Umschichtungen, Gewinnvolatilität und geopolitische Sorgen zunehmen.

Phasen steigender VIX-Werte fallen oft mit stärkeren Goldpreisen zusammen. Wenn sich die Risikostimmung ändert, verlagern institutionelle und private Anleger typischerweise Kapital in Gold-ETFs und physisches Gold. Eine Studie aus dem Jahr 2021 ergab, dass Goldrenditen während Phasen erhöhter Marktstress positiv mit der impliziten Volatilität korrelieren.

Der S&P 500 notiert nun seit 68 aufeinanderfolgenden Sitzungen über seinem 20-Tage-Durchschnitt – die längste Phase seit den 1990er Jahren. 

Die Marktcomplacency, gemessen an niedriger impliziter Volatilität und hohen Aktienbewertungen, deutet darauf hin, dass Gold gut positioniert sein könnte, falls die Stimmung scharf risikoscheu wird.

Geldpolitik und inflationäre Rückenwinde

Die Attraktivität von Gold steigt parallel zu wachsenden Erwartungen an eine geldpolitische Lockerung. Das CME FedWatch Tool zeigt eine Wahrscheinlichkeit von 87,8 % für eine Zinssenkung der Fed im September, gegenüber 63 % noch vor einer Woche. Die Marktbewertung spiegelt nun auch eine weitere Senkung im Dezember wider.

Aktuelle US-Arbeitsmarktdaten zeigten, dass die Überarbeitung der Nonfarm Payrolls 258.000 Stellen von früheren Berichten strich, was die Ansicht bestärkt, dass die Fed lockern könnte, um eine tiefere wirtschaftliche Schwäche zu vermeiden. Gleichzeitig stieg der bevorzugte Inflationsindikator der Fed – der Personal Consumption Expenditures (PCE) Index – im Juni um 0,3 %, nach einer revidierten Steigerung von 0,2 % im Mai, teilweise getrieben durch steigende Kosten im Zusammenhang mit Handelszöllen.

Niedrigere Zinsen verringern die Opportunitätskosten für das Halten von nicht verzinslichem Gold, während anhaltende Inflation den Wert von Gold als Wertaufbewahrungsmittel stärkt. Der World Gold Council prognostiziert, dass die globale Inflation in der zweiten Hälfte 2025 über 5 % steigen könnte, obwohl das Wachstum gedämpft bleibt – ein klassisches Stagflationsszenario, das historisch günstig für Gold ist.

Rekordnachfrage und Gold-ETF-Zuflüsse

Laut dem Bericht des World Gold Council für das zweite Quartal 2025:

• Die gesamte Goldnachfrage nach Volumen stieg im Jahresvergleich um 3 % auf 1.249 metrische Tonnen.
  
  
• Nach Wert stieg die Nachfrage um 45 % auf 132 Milliarden US-Dollar – der höchste Wert aller Zeiten.
  
  
• Die ETF-Zuflüsse erreichten im zweiten Quartal 170 metrische Tonnen, mit einer Nachfrage von 397 metrischen Tonnen im ersten Halbjahr – die stärkste Sechsmonatsleistung seit dem ersten Halbjahr 2020.
  
  
• Die Nachfrage nach Barren und Münzen blieb in China und Europa stark. In China überstieg die private Goldanlage erstmals seit Jahren den Schmuckkonsum.
  
  

Auch die OTC- und institutionelle Nachfrage stieg, während die Goldkäufe der Zentralbanken – obwohl sie im Vergleich zum ersten Quartal um 33 % zurückgingen – mit 166 metrischen Tonnen weiterhin über dem historischen Durchschnitt lagen.

Divergenz bei Schmuck- und Technologietnachfrage

Während die Investitionsnachfrage stark anstieg, schwächte sich die Goldnachfrage für Schmuck und Technologieanwendungen ab:

• Die weltweite Schmucknachfrage fiel auf 341 metrische Tonnen – den niedrigsten Stand seit dem dritten Quartal 2020 und 30 % unter dem Fünfjahresdurchschnitt.
  
  
• Der Goldverbrauch im Technologiesektor sank im Jahresvergleich um 2 % auf 79 metrische Tonnen, bedingt durch Handelsunsicherheiten und rückläufige Fertigungsaktivitäten in Ostasien.
  
  

Der WGC stellte fest, dass die Nachfrage aus KI-bezogenen Technologien den allgemeinen Rückgang in der Elektronik teilweise ausglich.

Angebotsseitige Dynamik und Goldpreisresilienz

Das Goldangebot stieg im zweiten Quartal 2025 auf 1.249 metrische Tonnen, angetrieben durch eine Rekordförderung von 909 metrischen Tonnen und eine 4%ige Zunahme der Recyclingaktivitäten. Das Recycling bleibt jedoch im Vergleich zu historischen Mustern gedämpft, was darauf hindeutet, dass Halter angesichts steigender Preise und wirtschaftlicher Unsicherheit zögerlich sind, zu verkaufen.

Technischer Ausblick auf den Goldpreis und Handelsspanne

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts zieht sich Gold etwas von einem starken Preisanstieg zurück. Der Rücksetzer erfolgt innerhalb einer bekannten Verkaufszone, was kurzfristig auf weitere Abwärtsbewegungen hindeuten könnte. Die Volumenanalyse zeigt jedoch dominanten Kaufdruck, was die insgesamt bullishe Erzählung stärkt.

Sollten die Preise es schaffen, die aktuellen Niveaus zu durchbrechen und weiter zu steigen, könnte Gold auf Widerstand bei 3.440 US-Dollar stoßen. Auf der Unterseite könnten Unterstützungen bei 3.345 und 3.285 US-Dollar liegen, die Händler genau beobachten werden als potenzielle Akkumulationszonen.

Was bedeutet das für Gold im Jahr 2025?

Gold scheint von einer Konvergenz makroökonomischer Katalysatoren zu profitieren:

• Steigende Marktvolatilität (VIX) korreliert in Phasen finanzieller Belastung tendenziell positiv mit Gold.
  
  
• Zinssenkungen sind zunehmend eingepreist, was nicht verzinsliche Anlagen wie Gold attraktiver macht.
  
  
• Anhaltende Inflation und neue Zölle könnten die Rolle von Gold als Absicherung weiter stärken.
  
  
• Robuste Investitionszuflüsse, insbesondere in ETFs und physische Barren, signalisieren starke Anlegerüberzeugung.
  
  

Häufig gestellte Fragen

Warum gilt Gold während Marktvolatilität als Absicherung?

Gold steigt oft im Wert, wenn das Marktrisiko zunimmt, und dient als sicherer Hafen gegen Aktienrückgänge, geopolitische Instabilität und Inflation.

Was sind die wichtigsten technischen Niveaus für Gold in der zweiten Jahreshälfte 2025?

Der Widerstand liegt nahe 3.440 US-Dollar, während Unterstützungsniveaus bei 3.345 und 3.285 US-Dollar liegen. Die Volumentrends deuten darauf hin, dass die bullishe Stimmung vorherrscht.

Wie wirken sich Zinssätze auf Goldpreise aus?

Niedrigere Zinsen verringern die Opportunitätskosten für das Halten von Gold und erhöhen dessen Attraktivität. Goldpreise steigen oft, wenn Zinssenkungserwartungen zunehmen.

Ist die Rekordnachfrage von 132 Milliarden US-Dollar nach Gold nachhaltig?

Die Investitionsnachfrage wird voraussichtlich stabil bleiben. Schmuck- und Technologieneigung könnten jedoch angesichts globaler Handelskonflikte und hoher Preise schwach bleiben.

Anlageimplikationen

Gold gewinnt seinen Status als sicherer Hafen zurück, während sich die Märkte auf erneute Volatilität vorbereiten. Mit Rekordnachfrage, starken ETF-Zuflüssen und dovisher Zentralbankerwartungen ist die Grundlage für eine Ausbruchs-Rallye gelegt. Anleger sollten die bevorstehenden CPI-Daten, Ergebnisse der Fed-Sitzungen und VIX-Niveaus als Bestätigungssignale beobachten.

Für Trader könnte ein Ausbruch über 3.440 US-Dollar den Beginn eines neuen Bullenlaufs signalisieren. Für langfristige Anleger bietet Gold sowohl ein Diversifikationsinstrument als auch eine Inflationsabsicherung in einem weiterhin unvorhersehbaren makroökonomischen Umfeld.