Аргументы в пользу прорыва цены на золото на фоне возвращения рыночной волатильности

Цены на золото продолжали расти в августе 2025 года, поскольку трейдеры готовятся к возобновлению волатильности на фондовых рынках и ожидают широко прогнозируемого поворота Федеральной резервной системы США. Индекс волатильности (VIX) оставался около своего годового минимума на уровне 15, но сезонно склонен к росту до октября, что исторически связано с ростом спроса на активы-убежища, такие как золото. 

Согласно данным World Gold Council, во втором квартале 2025 года мировой спрос на золото достиг рекордных 132 миллиардов долларов — благодаря притоку средств в ETF, активности розничных инвесторов и растущим рискам инфляции и торговых конфликтов.

Основные выводы

• Индекс VIX колеблется около 17,48, что исторически близко к сезонному минимуму. Данные CBOE показывают типичный рост на 30% с августа по октябрь, создавая условия для настроений снижения риска.
  
  
• Мировой спрос на золото достиг рекордных 132 миллиардов долларов во втором квартале 2025 года, при этом инвестиционные потоки выросли на 78% в годовом выражении, а приток средств в ETF достиг самого высокого уровня с 2020 года.
  
  
• Ожидания снижения ставки ФРС в сентябре выросли до 87,8% после слабых данных по занятости и роста инфляции PCE, создавая бычьи условия для золота.
  
  
• Тарифы, введённые США в отношении ключевых торговых партнёров, включая Канаду, Индию и Бразилию, увеличивают риски инфляции и неопределённость в мировой торговле — оба фактора стимулируют интерес к золоту.
  
  

Золото и рыночная волатильность: игра на активы-убежища

Индекс VIX, часто называемый «индикатором страха» Уолл-стрит, снизился более чем на 45% с апреля и сейчас находится около многомесячных минимумов. Однако история показывает, что это спокойствие не продлится. 

Согласно сезонным данным, отслеживаемым рыночными аналитиками, VIX обычно растёт с августа по октябрь на фоне институционального ребалансирования, волатильности прибыли и геополитических рисков.

Периоды роста VIX часто совпадают с укреплением цен на золото. При смене настроений инвесторы, как институциональные, так и розничные, обычно переводят капитал в золотые ETF и физическое золото. Исследование 2021 года показало, что доходность золота положительно коррелирует с подразумеваемой волатильностью в периоды повышенного рыночного стресса.

Индекс S&P 500 торгуется выше своей 20-дневной скользящей средней уже 68 сессий подряд — самый длинный период с 1990-х годов. 

Рыночная самодовольность, измеряемая низкой подразумеваемой волатильностью и высокими оценками акций, указывает на то, что золото может быть хорошо подготовлено к резкому переходу к настроениям снижения риска.

Денежно-кредитная политика и инфляционные факторы

Привлекательность золота растёт на фоне растущих ожиданий смягчения денежно-кредитной политики. Инструмент CME FedWatch показывает вероятность снижения ставки ФРС в сентябре на уровне 87,8%, что выше 63% всего неделю назад. Рыночные цены теперь отражают дополнительное снижение в декабре.

Недавние данные по рынку труда США показали, что пересмотр данных по внефермерской занятости сократил 258 000 рабочих мест по сравнению с предыдущими отчётами, что усилило мнение о том, что ФРС может смягчить политику, чтобы избежать более глубокой экономической слабости. Между тем, предпочтительный индекс инфляции ФРС — индекс личных потребительских расходов (PCE) — вырос на 0,3% в июне, по сравнению с пересмотренным ростом 0,2% в мае, частично из-за роста затрат, связанных с торговыми тарифами.

Снижение ставок уменьшает альтернативные издержки владения не приносящим доход золота, в то время как устойчиво высокая инфляция укрепляет ценность золота как средства сохранения богатства. World Gold Council прогнозирует, что мировая инфляция может превысить 5% во второй половине 2025 года, несмотря на сдержанный рост — классическая ситуация стагфляции, исторически благоприятная для золота.

Рекордный спрос и приток средств в золотые ETF

Согласно отчету World Gold Council за второй квартал 2025 года:

• Общий спрос на золото по объему вырос на 3% в годовом выражении до 1249 метрических тонн.
  
  
• По стоимости спрос вырос на 45% до 132 миллиардов долларов — рекордный показатель.
  
  
• Приток средств в ETF достиг 170 метрических тонн во втором квартале, а спрос за первое полугодие составил 397 метрических тонн — лучший результат за шесть месяцев с первого полугодия 2020 года.
  
  
• Спрос на слитки и монеты оставался высоким в Китае и Европе. В Китае розничные инвестиции в золото впервые за несколько лет превысили потребление ювелирных изделий.
  
  

Спрос внебиржевых и институциональных инвесторов также вырос, в то время как закупки золота центральными банками — хотя и снизились на 33% по сравнению с первым кварталом — оставались выше исторических средних значений и составили 166 метрических тонн.

Расхождение в спросе на ювелирные изделия и технологии

В то время как инвестиционный спрос вырос, спрос на золото для ювелирных изделий и технологических применений ослаб:

• Мировой спрос на ювелирные изделия упал до 341 метрической тонны — минимального уровня с третьего квартала 2020 года и на 30% ниже пятилетнего среднего.
  
  
• Использование золота в технологическом секторе снизилось на 2% в годовом выражении до 79 метрических тонн на фоне торговой неопределённости и снижения производственной активности в Восточной Азии.
  
  

WGC отметила, что спрос на технологии, связанные с ИИ, помог компенсировать общий спад в электронике.

Динамика предложения и устойчивость цены на золото

Предложение золота выросло до 1249 метрических тонн во втором квартале 2025 года, чему способствовал рекордный уровень добычи в 909 метрических тонн и рост переработки на 4%. Однако переработка остаётся на низком уровне по сравнению с историческими показателями, что говорит о нежелании держателей продавать на фоне роста цен и экономической неопределённости.

Технический прогноз цены на золото и торговый диапазон

На момент написания золото немного отступает после сильного роста цены. Откат происходит в известной зоне продаж, что может указывать на дальнейшее снижение в краткосрочной перспективе. Однако анализ объёмов показывает доминирование покупательского давления, что поддерживает более широкую бычью тенденцию.

Если цена сможет преодолеть текущие уровни и пойти выше, золото может встретить сопротивление на уровне 3440 долларов. Снизу поддержка может быть на уровнях 3345 и 3285 долларов, за которыми трейдеры будут внимательно следить как за потенциальными зонами накопления.

Что это значит для золота в 2025 году?

Золото, по-видимому, готово извлечь выгоду из совокупности макроэкономических факторов:

• Рост рыночной волатильности (VIX) обычно положительно коррелирует с золотом в периоды финансового стресса.
  
  
• Снижение ставок всё больше учитывается рынком, делая не приносящие доход активы, такие как золото, более привлекательными.
  
  
• Устойчивая инфляция и новые тарифы могут дополнительно укрепить роль золота как хеджирования.
  
  
• Сильные инвестиционные потоки, особенно в ETF и физические слитки, свидетельствуют о высокой уверенности инвесторов.
  
  

Часто задаваемые вопросы

Почему золото считается хеджем во время рыночной волатильности?

Золото часто дорожает при росте рыночных рисков, выступая в роли актива-убежища против падения акций, геополитической нестабильности и инфляции.

Какие ключевые технические уровни для золота во второй половине 2025 года?

Сопротивление находится около 3440 долларов, а уровни поддержки — на 3345 и 3285 долларах. Тенденции объёмов указывают на доминирование бычьих настроений.

Как процентные ставки влияют на цены на золото?

Снижение ставок уменьшает альтернативные издержки владения золотом, повышая его привлекательность. Цены на золото часто растут на фоне ожиданий снижения ставок.

Является ли рекордный спрос в 132 миллиарда долларов устойчивым?

Ожидается, что инвестиционный спрос останется стабильным. Однако спрос на ювелирные изделия и в технологическом секторе может оставаться слабым на фоне глобальных торговых напряжённостей и высоких цен.

Инвестиционные выводы

Золото возвращает свой статус актива-убежища на фоне подготовки рынков к возобновлению волатильности. При рекордном спросе, сильном притоке средств в ETF и ожиданиях мягкой политики центральных банков создаются условия для прорывного ралли. Инвесторам следует следить за предстоящими данными по CPI, результатами заседаний ФРС и уровнями VIX для подтверждения сигналов.

Для трейдеров пробой уровня 3440 долларов может стать сигналом начала нового бычьего тренда. Для долгосрочных инвесторов золото предлагает как инструмент диверсификации, так и защиту от инфляции в условиях сохраняющейся неопределённости макроэкономической среды.