Lý do cho sự bứt phá giá vàng khi biến động thị trường trở lại

Giá vàng tiếp tục tăng vào tháng 8 năm 2025 khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho sự biến động trở lại trên thị trường chứng khoán và chuẩn bị cho một bước ngoặt được dự đoán rộng rãi của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Chỉ số Biến động (VIX) duy trì gần mức thấp nhất trong năm là 15 nhưng theo mùa có xu hướng tăng đến tháng 10, một mô hình lịch sử thường liên quan đến nhu cầu tăng mạnh đối với các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. 

Theo dữ liệu của World Gold Council, quý 2 năm 2025 ghi nhận nhu cầu vàng toàn cầu kỷ lục 132 tỷ USD - được thúc đẩy bởi dòng vốn vào ETF, hoạt động của nhà đầu tư bán lẻ và rủi ro lạm phát cùng thương mại gia tăng.

Những điểm chính

• Chỉ số VIX dao động quanh mức 17,48, lịch sử cho thấy đây là gần đáy theo mùa. Dữ liệu từ CBOE cho thấy mức tăng điển hình 30% từ tháng 8 đến tháng 10, tạo điều kiện cho tâm lý tránh rủi ro.
  
  
• Nhu cầu vàng toàn cầu đạt kỷ lục 132 tỷ USD trong quý 2 năm 2025, với dòng vốn đầu tư tăng 78% so với cùng kỳ năm trước và dòng vốn vào ETF ở mức mạnh nhất kể từ năm 2020.
  
  
• Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 tăng lên 87,8% sau dữ liệu việc làm yếu và lạm phát PCE tăng, tạo điều kiện thuận lợi cho vàng.
  
  
• Thuế quan do Hoa Kỳ áp đặt lên các đối tác thương mại chính, bao gồm Canada, Ấn Độ và Brazil, làm tăng rủi ro lạm phát và sự không chắc chắn trong thương mại toàn cầu - cả hai đều là động lực chính thúc đẩy sự quan tâm đến vàng.
  
  

Vàng và biến động thị trường: Chiến lược trú ẩn an toàn

Chỉ số VIX, thường được gọi là “thước đo nỗi sợ” của Phố Wall, đã giảm hơn 45% kể từ tháng 4 và hiện ở gần mức thấp nhiều tháng. Nhưng lịch sử cho thấy sự yên tĩnh này sẽ không kéo dài. 

Theo dữ liệu theo mùa được các nhà phân tích thị trường theo dõi, VIX thường tăng từ tháng 8 đến tháng 10, khi các tổ chức tái cân bằng danh mục, biến động lợi nhuận và các mối quan ngại địa chính trị xuất hiện.

Các giai đoạn VIX tăng thường trùng với giá vàng mạnh hơn. Khi tâm lý rủi ro thay đổi, các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ thường chuyển vốn vào các ETF vàng và vàng vật chất. Một nghiên cứu năm 2021 cho thấy lợi nhuận vàng có mối tương quan tích cực với biến động ngụ ý trong các giai đoạn căng thẳng thị trường cao.

Chỉ số S&P 500 hiện đã giao dịch trên mức trung bình động 20 ngày liên tiếp 68 phiên - chuỗi dài nhất kể từ những năm 1990. 

Sự thỏa mãn của thị trường, được đo bằng biến động ngụ ý thấp và định giá cổ phiếu cao, cho thấy vàng có thể được định vị tốt nếu tâm lý chuyển sang tránh rủi ro mạnh mẽ.

Chính sách tiền tệ và sức mạnh từ lạm phát

Sức hấp dẫn của vàng đang tăng lên cùng với kỳ vọng ngày càng lớn về việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9 là 87,8%, tăng từ 63% chỉ một tuần trước đó. Giá thị trường hiện phản ánh thêm một lần cắt giảm vào tháng 12.

Dữ liệu thị trường lao động Hoa Kỳ gần đây cho thấy điều chỉnh giảm 258.000 việc làm phi nông nghiệp so với các báo cáo trước, củng cố quan điểm rằng Fed có thể nới lỏng để tránh suy yếu kinh tế sâu hơn. Trong khi đó, chỉ số lạm phát ưa thích của Fed - Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) - tăng 0,3% trong tháng 6, tăng từ mức điều chỉnh 0,2% trong tháng 5, phần nào do chi phí tăng liên quan đến thuế quan thương mại.

Lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội khi giữ vàng không sinh lời, trong khi lạm phát dai dẳng củng cố giá trị của vàng như một kho lưu trữ tài sản. World Gold Council dự đoán lạm phát toàn cầu có thể vượt 5% trong nửa cuối năm 2025, ngay cả khi tăng trưởng vẫn yếu - một kịch bản đình trệ lạm phát điển hình có lợi cho vàng theo lịch sử.

Nhu cầu kỷ lục và dòng vốn vào ETF vàng

Theo báo cáo quý 2 năm 2025 của World Gold Council:

• Tổng nhu cầu vàng theo khối lượng tăng 3% so với cùng kỳ năm trước lên 1.249 tấn.
  
  
• Theo giá trị, nhu cầu tăng vọt 45% lên 132 tỷ USD — mức cao nhất từ trước đến nay.
  
  
• Dòng vốn vào ETF đạt 170 tấn trong quý 2, với nhu cầu nửa đầu năm đạt 397 tấn — hiệu suất sáu tháng mạnh nhất kể từ nửa đầu năm 2020.
  
  
• Nhu cầu thanh và đồng xu vẫn mạnh ở Trung Quốc và châu Âu. Ở Trung Quốc, đầu tư bán lẻ vào vàng lần đầu tiên vượt qua tiêu thụ trang sức trong nhiều năm.
  
  

Nhu cầu OTC và tổ chức cũng tăng, trong khi mua vàng của các ngân hàng trung ương - mặc dù giảm 33% so với quý 1 - vẫn ở mức trên trung bình lịch sử với 166 tấn.

Sự phân hóa trong nhu cầu trang sức và công nghệ

Trong khi nhu cầu đầu tư tăng mạnh, nhu cầu vàng cho trang sức và ứng dụng công nghệ lại suy yếu:

• Nhu cầu trang sức toàn cầu giảm xuống còn 341 tấn — thấp nhất kể từ quý 3 năm 2020 và thấp hơn 30% so với trung bình 5 năm.
  
  
• Sử dụng vàng trong ngành công nghệ giảm 2% so với cùng kỳ năm trước xuống 79 tấn do sự không chắc chắn trong thương mại và hoạt động sản xuất ở Đông Á giảm.
  
  

WGC lưu ý rằng nhu cầu từ các công nghệ liên quan đến AI đã giúp bù đắp sự suy giảm chung trong lĩnh vực điện tử.

Động lực cung và sức bền giá vàng

Nguồn cung vàng tăng lên 1.249 tấn trong quý 2 năm 2025, được thúc đẩy bởi sản lượng khai thác kỷ lục 909 tấn và hoạt động tái chế tăng 4%. Tuy nhiên, tái chế vẫn ở mức thấp so với các mô hình lịch sử, cho thấy các chủ sở hữu ngần ngại bán ra trong bối cảnh giá tăng và sự không chắc chắn kinh tế.

Triển vọng kỹ thuật giá vàng và phạm vi giao dịch

Tại thời điểm viết bài, giá vàng đang có sự điều chỉnh nhẹ sau đợt tăng mạnh. Sự điều chỉnh này diễn ra trong vùng bán đã biết, có thể báo hiệu xu hướng giảm ngắn hạn. Tuy nhiên, phân tích khối lượng cho thấy áp lực mua chiếm ưu thế, củng cố câu chuyện tăng giá rộng hơn.

Nếu giá vượt qua mức hiện tại và tiếp tục tăng, vàng có thể gặp kháng cự tại mức 3.440 USD. Ở chiều giảm, bất kỳ sự điều chỉnh nào cũng có thể tìm thấy hỗ trợ tại các mức 3.345 và 3.285 USD, những mức mà các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ như các vùng tích lũy tiềm năng.

Điều này có ý nghĩa gì với vàng trong năm 2025?

Vàng dường như sẵn sàng hưởng lợi từ sự hội tụ của các yếu tố vĩ mô:

• Biến động thị trường tăng (VIX) thường có mối tương quan tích cực với vàng trong các giai đoạn căng thẳng tài chính.
  
  
• Các đợt cắt giảm lãi suất ngày càng được định giá, làm cho các tài sản không sinh lời như vàng trở nên hấp dẫn hơn.
  
  
• Lạm phát dai dẳng và thuế quan mới có thể củng cố thêm vai trò phòng ngừa rủi ro của vàng.
  
  
• Dòng vốn đầu tư mạnh mẽ, đặc biệt là vào ETF và vàng thỏi vật chất, cho thấy niềm tin vững chắc của nhà đầu tư.
  
  

Câu hỏi thường gặp

Tại sao vàng được coi là công cụ phòng ngừa rủi ro trong thời kỳ biến động thị trường?

Vàng thường tăng giá khi rủi ro thị trường tăng, đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn chống lại sự sụt giảm cổ phiếu, bất ổn địa chính trị và lạm phát.

Các mức kỹ thuật chính của vàng trong nửa cuối năm 2025 là gì?

Kháng cự được xác định gần mức 3.440 USD, trong khi các mức hỗ trợ nằm ở 3.345 và 3.285 USD. Xu hướng khối lượng cho thấy tâm lý tăng giá vẫn chiếm ưu thế.

Lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến giá vàng?

Lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội khi giữ vàng, tăng sức hấp dẫn của nó. Giá vàng thường tăng khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng lên.

Nhu cầu vàng kỷ lục 132 tỷ USD có bền vững không?

Nhu cầu đầu tư dự kiến sẽ duy trì vững chắc. Tuy nhiên, nhu cầu trang sức và công nghệ có thể vẫn yếu do căng thẳng thương mại toàn cầu và giá cao.

Ý nghĩa đầu tư

Vàng đang lấy lại vị thế trú ẩn an toàn khi thị trường chuẩn bị cho sự biến động trở lại. Với nhu cầu kỷ lục, dòng vốn ETF mạnh mẽ và kỳ vọng chính sách tiền tệ ôn hòa, bối cảnh cho một đợt bứt phá tăng giá đã được thiết lập. Nhà đầu tư nên theo dõi dữ liệu CPI sắp tới, kết quả các cuộc họp của Fed và mức VIX để có tín hiệu xác nhận.

Đối với nhà giao dịch, việc vượt qua mức 3.440 USD có thể báo hiệu sự khởi đầu của một đợt tăng giá mới. Đối với nhà đầu tư dài hạn, vàng vừa là công cụ đa dạng hóa vừa là hàng rào chống lạm phát trong bối cảnh vĩ mô vẫn còn nhiều biến động.