A prata está silenciosamente a superar o ouro: poderá a subida continuar?

A prata supera silenciosamente o ouro - mas poderá a subida continuar? Dados recentes mostraram que o metal subiu mais de 7% esta semana, levando o XAG/USD a ficar a um passo do seu máximo histórico, enquanto a liquidez reduzida do Dia de Ação de Graças amplifica cada movimento. O ouro, normalmente a estrela principal, viu a sua volatilidade diminuir, mas a prata está a roubar o espetáculo com uma subida que nada tem de sazonal.

Os observadores do mercado afirmam que as forças por trás desta ruptura são reais: vendas a retalho fracas nos EUA, expectativas dos consumidores em colapso e uma probabilidade implícita no mercado de 84% de um corte da Fed em dezembro têm turboalimentado a procura por ativos de refúgio. Os traders estão agora a ponderar se esta subida reflete uma disrupção temporária devido às férias ou os estágios iniciais de uma reavaliação estrutural. Essa questão – se a sobreperformance da prata pode perdurar – define o tom para o restante da análise do mercado.

O que está a impulsionar a subida da prata?

O último rali da prata situa-se na interseção do stress macroeconómico e da liquidez reduzida. As vendas a retalho nos EUA aumentaram nominalmente desde 2021, sinalizando um motor consumidor estagnado que deixa pouco espaço para crescimento. O índice de expectativas do Conference Board caiu para 63,2, um nível que historicamente precedeu recessões, reforçando a corrida para ativos defensivos.

Com os investidores a reavaliar o percurso da procura nos EUA, os metais sensíveis às mudanças económicas reagiram mais rapidamente – a prata acima de todos.

A mudança de direção da Federal Reserve acelerou esta alteração. Os mercados reajustaram rapidamente as probabilidades de um corte das taxas, saltando de 50% para 84% em poucos dias.

Comentários do presidente do New York Fed, John Williams, e de outros responsáveis indicaram prontidão para aliviar a política monetária se o momento continuar a enfraquecer. À medida que os rendimentos do Treasury recuam para mínimos de um mês e o dólar se suaviza, os ativos sem rendimento desfrutam de uma vantagem desproporcionada. A alavancagem da prata a estas condições ajuda a explicar porque o seu movimento foi tão imediato – e tão dramático.

Por que é importante

Segundo os analistas, a subida da prata importa não apenas pela velocidade do rali, mas pelo que reflete. Apesar da reputação do ouro como o refúgio definitivo, a prata superou-o por uma larga margem, subindo 163% desde outubro de 2023 e atingindo um máximo histórico de 54,38 dólares no início deste mês. Essa sobreperformance é cada vez mais difícil para as instituições ignorarem porque a prata está na encruzilhada entre a proteção monetária e a utilidade industrial.

Alertam também que a ação do preço está a expor ansiedades mais profundas. Tim Waterer, analista-chefe de mercado da KCM Trade, nota que o mercado está a reagir a “um coro de comentários dovish” enquanto os indicadores macroeconómicos fracos se acumulam. A sua avaliação aponta para um problema mais amplo: a prata está a subir não porque o crescimento é forte, mas porque a confiança na trajetória da economia dos EUA está a diminuir. Os metais estão a absorver essa incerteza em tempo real.

Impacto nos mercados e na indústria

Para os traders, a subida da prata complica o posicionamento à medida que os mercados se esvaziam para o período festivo. A menor participação amplifica os movimentos intradiários, tornando mais difícil proteger riscos direcionais. Em plataformas como a Deriv MT5, onde a velocidade de execução e o dimensionamento preciso das operações são cruciais durante condições voláteis, este ambiente exige que os traders se mantenham vigilantes. Muitos dependem cada vez mais de ferramentas como a calculadora de trading Deriv para medir o lucro potencial, encargos de swap e exposição da posição antes de enfrentar as acentuadas oscilações intradiárias da prata.

Mas a história mais profunda está no setor industrial. A procura de prata para a fabricação de painéis solares saltou para 243,7 milhões de onças em 2024, contra 191,8 milhões em 2023 e mais do que o dobro do nível observado em 2020.

Com a capacidade solar global a caminho de atingir quase 1.000 GW anuais até 2030, espera-se que a procura aumente mais 150 milhões de onças por ano. A oferta, no entanto, mantém-se limitada: a maior parte da produção global de prata é um subproduto da extração de cobre, zinco, chumbo ou ouro, tornando lenta a adaptação aos sinais de preço. A Mining Technology estima que a produção global poderá cair para 901 milhões de onças até 2030 - um défice estrutural que reforça o argumento de longo prazo para preços mais elevados.

Perspetiva dos especialistas

Os traders profissionais expressaram que a sustentabilidade da subida da prata depende de três fatores principais: o próximo movimento da Fed, a trajetória do consumo nos EUA e o ritmo da expansão industrial. Se os decisores confirmarem a mudança de direção em dezembro, a combinação de rendimentos mais baixos e um dólar mais fraco poderá fornecer o catalisador necessário para levar os preços a novos máximos históricos. E com os sinais de recessão a intensificarem-se, a procura por ativos de refúgio dificilmente desaparecerá rapidamente.

No entanto, nada está garantido. Uma recuperação súbita da atividade do consumidor ou uma surpresa inflacionista poderia abrandar as expectativas de afrouxamento da política. Os utilizadores industriais poderão eventualmente resistir a preços mais elevados, embora a procura solar pareça suficientemente robusta para absorver a volatilidade de curto prazo. Por agora, os traders estão a monitorizar atentamente os dados macroeconómicos que chegam e as comunicações da Federal Reserve. Uma quebra decisiva acima do pico anterior poderá sinalizar que o mercado vê um regime de preços fundamentalmente novo para a prata.

Conclusão principal

A subida da prata está enraizada em sinais económicos reais, desde o enfraquecimento dos dados dos EUA até ao aumento das expectativas de cortes das taxas a curto prazo. O metal superou o ouro e está agora a flertar com máximos históricos, apoiado tanto por fluxos de refúgio como por uma história industrial poderosa. Se a subida continuará depende da mensagem da Fed e da resiliência das famílias americanas, mas a tendência mais ampla aponta para uma oferta mais apertada e uma procura duradoura. As próximas semanas revelarão se a prata está apenas a subir – ou a reavaliar para um novo ciclo por completo.

Análises técnicas da prata

No início da redação, a prata (XAG/USD) está a negociar-se em torno dos 53,79 dólares, a subir agressivamente enquanto se aproxima do importante nível de resistência dos 54,22 dólares. Esta zona deverá atrair realização de lucros, embora uma ruptura limpa possa desencadear novas compras de momento dada a força do rali atual.

Na descida, os suportes chave situam-se nos 50,00 e 47,00 dólares. Um recuo abaixo de qualquer um destes indicaria um enfraquecimento da pressão de compra e poderia desencadear liquidações de vendas ou uma retração mais profunda, especialmente se o preço cair abaixo do ponto médio do canal Bollinger Band.

O momentum mantém-se forte, com o RSI a subir acentuadamente para cerca de 80, firmemente em território de sobrecompra. Isto indica que os compradores estão no controlo, mas também alerta para possível exaustão a curto prazo. Embora a tendência de alta se mantenha intacta, a prata pode estar vulnerável a recuos ou consolidação lateral se as condições de sobrecompra persistirem.