الفضة تتفوق بهدوء على الذهب: هل يمكن أن يستمر الارتفاع؟

الفضة تتفوق بهدوء على الذهب - لكن هل يمكن أن يستمر هذا الارتفاع؟ أظهرت البيانات الأخيرة أن المعدن ارتفع بأكثر من 7% هذا الأسبوع، مما دفع XAG/USD ليقترب بشدة من أعلى مستوى قياسي له مع تضخيم سيولة عيد الشكر الضعيفة لكل حركة. الذهب، الذي عادة ما يكون النجم الرئيسي، شهد تراجعًا في تقلباته، ومع ذلك تسرق الفضة الأضواء بارتفاع يبدو بعيدًا عن الطابع الموسمي.

أعرب مراقبو السوق عن أن القوى وراء هذا الاختراق حقيقية: ضعف مبيعات التجزئة الأمريكية، انهيار توقعات المستهلكين، واحتمالية ضمنية في السوق بنسبة 84% لخفض الفائدة في ديسمبر، مما عزز الطلب على الأصول الملاذ الآمن. يزن المتداولون الآن ما إذا كان هذا الارتفاع يعكس اضطرابًا مؤقتًا بسبب العطلات أو المراحل الأولى لإعادة تقييم هيكلية. هذا السؤال - هل يمكن أن يستمر تفوق الفضة - يحدد نغمة بقية تحليل السوق.

ما الذي يدفع ارتفاع الفضة؟

يرتكز الارتفاع الأخير للفضة عند تقاطع التوترات الاقتصادية الكلية وتناقص السيولة. ارتفعت مبيعات التجزئة الأمريكية اسميًا منذ 2021، مما يشير إلى توقف محرك المستهلك الذي يترك مجالًا ضئيلاً للنمو. انخفض مؤشر توقعات مجلس المؤتمر إلى 63.2، وهو مستوى سبق أن سبّق الركودات تاريخيًا، مما يعزز الاندفاع نحو الأصول الدفاعية.

مع إعادة المستثمرين تقييم مسار الطلب الأمريكي، كانت المعادن الحساسة للتغيرات الاقتصادية هي الأسرع استجابة - والفضة في مقدمتها.

سرّع تحول الاحتياطي الفيدرالي هذا التغير. أعادت الأسواق بسرعة تسعير احتمالات خفض الفائدة، قفزت من 50% إلى 84% في غضون أيام قليلة.

أشارت تعليقات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز ومسؤولين آخرين إلى الاستعداد للتيسير إذا استمر ضعف الزخم. مع تراجع عوائد سندات الخزانة نحو أدنى مستوياتها خلال شهر وتراجع الدولار، تستفيد الأصول غير ذات العائد من ميزة كبيرة. تساعد علاقة الفضة بهذه الظروف في تفسير سبب تحركها السريع - والدراماتيكي.

لماذا هذا مهم

وفقًا للمحللين، فإن ارتفاع الفضة مهم ليس فقط بسبب سرعة الارتفاع ولكن لما يعكسه. على الرغم من سمعة الذهب كملاذ أخير، فقد تفوقت الفضة عليه بفارق كبير، حيث ارتفعت بنسبة 163% منذ أكتوبر 2023 وبلغت أعلى مستوى قياسي عند 54.38 دولارًا في وقت سابق من هذا الشهر. أصبح من الصعب على المؤسسات تجاهل هذا التفوق لأن الفضة تقع عند تقاطع التحوط النقدي والاستخدام الصناعي.

كما يحذرون من أن حركة السعر تكشف عن مخاوف أعمق. يشير تيم ووترر، كبير محللي السوق في KCM Trade، إلى أن السوق يتفاعل مع "جوقة من التصريحات المتساهلة" مع تراكم مؤشرات الاقتصاد الكلي الضعيفة. يشير تقييمه إلى مشكلة أوسع: الفضة ترتفع ليس لأن النمو قوي، بل لأن الثقة في مسار الاقتصاد الأمريكي تتلاشى. المعادن تمتص هذا عدم اليقين في الوقت الحقيقي.

التأثير على الأسواق والصناعة

بالنسبة للمتداولين، يعقد ارتفاع الفضة من وضع المراكز مع تراجع الأسواق خلال فترة العطلات. يؤدي انخفاض المشاركة إلى تضخيم التحركات اليومية، مما يصعب تحوط المخاطر الاتجاهية. على منصات مثل Deriv MT5، حيث سرعة التنفيذ وحجم التداول الدقيقان ضروريان خلال ظروف التقلب، يتطلب هذا الوضع من المتداولين البقاء يقظين. يعتمد الكثيرون بشكل متزايد على أدوات مثل حاسبة التداول من Deriv لقياس الأرباح المحتملة، ورسوم المبادلة، والتعرض قبل التعامل مع تقلبات الفضة الحادة خلال اليوم.

لكن القصة الأعمق تكمن في القطاع الصناعي. قفز الطلب على الفضة من تصنيع الألواح الشمسية إلى 243.7 مليون أونصة في 2024، ارتفاعًا من 191.8 مليون في 2023 وأكثر من ضعف المستوى المسجل في 2020.

مع توقع وصول القدرة الشمسية العالمية إلى ما يقرب من 1000 جيجاوات سنويًا بحلول 2030، من المتوقع أن يرتفع الطلب بمقدار 150 مليون أونصة أخرى سنويًا. ومع ذلك، يبقى العرض محدودًا: معظم إنتاج الفضة العالمي هو منتج ثانوي من إنتاج النحاس والزنك والرصاص أو الذهب، مما يجعله بطيئًا في التكيف مع إشارات الأسعار. تقدر Mining Technology أن الإنتاج العالمي قد ينخفض إلى 901 مليون أونصة بحلول 2030 - وهو عجز هيكلي يعزز الحجة طويلة الأجل لارتفاع الأسعار.

توقعات الخبراء

أعرب المتداولون المحترفون عن أن استدامة ارتفاع الفضة تعتمد على ثلاثة عوامل رئيسية: الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي، مسار الاستهلاك الأمريكي، وسرعة التوسع الصناعي. إذا أكد صناع السياسات التحول في ديسمبر، فقد يوفر الجمع بين انخفاض العوائد وضعف الدولار الحافز اللازم لدفع الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة. ومع تزايد إشارات الركود، من غير المرجح أن يتلاشى الطلب على الأصول الملاذ بسرعة.

ومع ذلك، لا شيء مؤكد. قد يؤدي انتعاش مفاجئ في نشاط المستهلك أو مفاجأة تضخمية إلى إبطاء توقعات التيسير. قد يدفع المستخدمون الصناعيون في النهاية ضد ارتفاع الأسعار، رغم أن الطلب على الطاقة الشمسية يبدو قويًا بما يكفي لامتصاص التقلبات قصيرة الأجل. في الوقت الحالي، يراقب المتداولون عن كثب البيانات الاقتصادية الكلية الواردة واتصالات الاحتياطي الفيدرالي. قد يشير اختراق حاسم فوق القمة السابقة إلى أن السوق يرى نظام تسعير جديدًا جوهريًا للفضة.

النقطة الأساسية

يرتكز ارتفاع الفضة على إشارات اقتصادية حقيقية، من ضعف البيانات الأمريكية إلى ارتفاع توقعات خفض الفائدة على المدى القريب. تفوقت الفضة على الذهب وهي الآن تقترب من مستويات قياسية مدعومة بتدفقات الملاذ وقصة صناعية قوية. يعتمد استمرار الارتفاع على رسائل الاحتياطي الفيدرالي ومرونة الأسر الأمريكية، لكن الاتجاه الأوسع يشير إلى تضييق العرض واستمرار الطلب. ستكشف الأسابيع القادمة ما إذا كانت الفضة ترتفع فقط - أم تعيد تسعير دورة جديدة تمامًا.

رؤى فنية عن الفضة

في بداية الكتابة، يتداول الفضة (XAG/USD) حول 53.79 دولارًا، مرتفعًا بقوة مع اقترابه من مستوى المقاومة الرئيسي عند 54.22 دولارًا. من المرجح أن تجذب هذه المنطقة جني الأرباح، رغم أن اختراقًا نظيفًا قد يثير شراء زخم جديد نظرًا لقوة الارتفاع الحالي.

على الجانب السفلي، تقع مستويات الدعم الرئيسية عند 50.00 و47.00 دولارًا. يشير التحرك أدنى أي منهما إلى تراجع الضغط الصعودي وقد يؤدي إلى تصفية مبيعات أو تراجع أعمق، خاصة إذا انخفض السعر عبر منتصف قناة Bollinger Band.

لا يزال الزخم قويًا، مع ارتفاع RSI sharply إلى حوالي 80، وهو في منطقة تشبع الشراء. يشير هذا إلى سيطرة المشترين لكنه يحذر أيضًا من احتمال الإرهاق قصير الأجل. بينما يبقى الاتجاه الصعودي ساريًا، قد تكون الفضة عرضة لتراجعات أو تماسك جانبي إذا استمرت ظروف التشبع الشرائي.