Perspetivas para o petróleo: Porque é que a geopolítica não é suficiente para impulsionar o crude

Choques geopolíticos costumavam fazer disparar os preços do petróleo, mas os analistas dizem que esse manual já não funciona por si só. Apesar da remoção dramática do Presidente da Venezuela, Nicolás Maduro, e da promessa do Presidente Donald Trump de enviar as petrolíferas norte-americanas de volta ao país, os preços do crude mal reagiram. O petróleo de referência dos EUA manteve-se perto dos 57 dólares por barril, enquanto o Brent negociou pouco acima dos 60 dólares, níveis próximos dos mínimos de cinco anos.

Segundo os analistas, a explicação reside na estrutura do mercado e não na política. A oferta global continua abundante, o crescimento da procura é fraco e a capacidade excedentária noutros locais consegue absorver perturbações. Até que esse equilíbrio mude, os eventos geopolíticos podem gerar manchetes, mas têm dificuldade em gerar uma valorização sustentada do crude.

O que está a impulsionar os preços do petróleo?

A força dominante que molda as perspetivas para o petróleo é o excesso de oferta. O mercado global já lida com barris em excesso, com a OPEC+ a manter a produção estável e os produtores fora da OPEC, liderados pelos Estados Unidos, a continuarem a bombear em níveis recorde ou próximos disso. Os preços do crude dos EUA caíram cerca de 20% no ano passado, sublinhando a resiliência da oferta face a tendências de consumo mais fracas.

A mudança política na Venezuela acrescenta incerteza, mas não escassez imediata. O país produz atualmente cerca de 800.000 a 1,1 milhões de barris por dia, abaixo dos mais de 3,5 milhões de barris diários no auge, no final da década de 1990. Mesmo os cenários mais otimistas pressupõem uma recuperação lenta, exigindo anos de investimento e estabilidade governativa antes de volumes significativos regressarem ao mercado global.

Porque é que isto importa

Para traders e decisores políticos, o timing é fundamental. Os mercados de petróleo refletem o que pode ser entregue agora, não o que poderá ser produzido daqui a cinco anos. Embora a Venezuela detenha as maiores reservas provadas de crude do mundo, com 303 mil milhões de barris, essas reservas continuam limitadas por infraestruturas degradadas, sanções e risco político.

O chefe de pesquisa de petróleo do Goldman Sachs, Daan Struyven, descreveu o impacto da saída de Maduro como ambíguo no curto prazo. O alívio das sanções poderá eventualmente conduzir a um aumento da produção, mas continuam possíveis perturbações de curto prazo e qualquer recuperação deverá ser gradual. Entretanto, as condições de excedente continuam a dominar o processo de formação de preços.

Impacto no mercado petrolífero

A implicação prática é um teto para os preços, em vez de um piso. Os analistas estimam que mesmo um alívio total das sanções poderia trazer de volta apenas algumas centenas de milhares de barris por dia no primeiro ano, assumindo uma transição de poder ordeira. Esse aumento seria facilmente compensado pelo crescimento marginal da oferta noutros locais.

Esta dinâmica explica porque é que o Brent caiu brevemente abaixo dos 61 dólares antes de estabilizar e porque a volatilidade se manteve contida. Como observou a Capital Economics, qualquer perturbação na Venezuela pode ser absorvida pela capacidade excedentária, especialmente porque é improvável que a OPEC+ restrinja a oferta de forma agressiva enquanto o crescimento da procura permanecer incerto.

Perspetiva dos especialistas

Olhando para o futuro, os analistas esperam em grande parte que o petróleo permaneça dentro de um intervalo, com riscos descendentes. A Capital Economics prevê que os preços do crude desçam para cerca de 50 dólares por barril ao longo do próximo ano, à medida que o crescimento da oferta global continua a superar a procura. Uma recuperação bem-sucedida da Venezuela reforçaria essa trajetória em vez de a inverter.

A principal incerteza é a execução. Executivos do setor estimam que custaria cerca de 10 mil milhões de dólares por ano para reabilitar o setor petrolífero venezuelano, e só um ambiente político estável desbloquearia esse capital. Até que os investidores vejam reformas credíveis e um alívio duradouro das sanções, o petróleo venezuelano continuará a ser uma história de longo prazo num mercado focado nos equilíbrios de curto prazo.

Conclusão principal

O drama geopolítico já não garante preços mais altos do petróleo. Com a oferta global abundante e a produção venezuelana a anos de uma recuperação significativa, os fundamentais continuam a limitar o potencial de valorização do crude. Até que a procura se fortaleça ou os produtores cortem a oferta de forma mais agressiva, os analistas esperam que o petróleo continue sob pressão. Os traders devem acompanhar a política de sanções, a disciplina da OPEC e os dados de produção dos EUA para o próximo sinal decisivo.

Perspetiva técnica para o petróleo

O petróleo dos EUA mantém-se sob pressão no curto prazo, com o preço a lutar para recuperar tração acima da zona de resistência dos 57,47–58,40, mantendo a estrutura geral inclinada para o lado descendente. As tentativas recentes de estabilização foram recebidas com nova pressão vendedora, e o preço encontra-se agora pouco acima da área dos 56,40, com o suporte dos 55,37 a funcionar como pivô chave para novas quedas. 

Os indicadores de momentum reforçam esta perspetiva cautelosa: o RSI caiu abaixo da linha média, sinalizando enfraquecimento do momentum de alta, enquanto o preço continua a negociar abaixo do principal cluster de resistência. As Bandas de Bollinger sugerem que a volatilidade permanece elevada, mas sem uma convicção direcional clara. 

Uma quebra sustentada abaixo dos 55,37 poderá abrir caminho para vendas mais profundas motivadas por liquidações, enquanto qualquer recuperação exigiria um movimento decisivo acima dos 58,40 para inverter a tendência de curto prazo.