석유 전망: 지정학만으로는 원유를 끌어올릴 수 없는 이유

과거에는 지정학적 충격이 원유 가격을 급등시켰지만, 이제는 그 공식만으로는 충분하지 않다고 전문가들은 말한다. 베네수엘라 니콜라스 마두로 대통령의 극적인 퇴진과 도널드 트럼프 대통령이 미국 석유 메이저 기업의 베네수엘라 복귀를 약속했음에도 불구하고, 원유 가격은 거의 반응하지 않았다. 미국 기준 원유는 배럴당 약 57달러에 머물렀고, 브렌트유는 60달러를 약간 웃도는 수준에서 거래되었는데, 이는 5년 최저치에 가까운 수준이다.

전문가들에 따르면, 그 이유는 정치가 아니라 시장 구조에 있다. 글로벌 공급은 여전히 풍부하고, 수요 증가세는 둔화되어 있으며, 다른 지역의 여유 생산 능력이 공급 차질을 흡수할 수 있다. 이러한 균형이 바뀌지 않는 한, 지정학적 이벤트는 헤드라인을 장식할 수는 있어도 원유 가격의 지속적인 상승을 이끌기는 어렵다.

원유 가격을 움직이는 요인은?

석유 전망을 좌우하는 가장 큰 요인은 공급 과잉이다. OPEC+가 생산량을 유지하고 미국을 비롯한 비OPEC 산유국들이 사상 최고치에 가까운 수준으로 계속 생산하면서, 글로벌 시장은 이미 초과 공급에 직면해 있다. 미국 원유 가격은 지난해 약 20% 하락했는데, 이는 수요 둔화에도 불구하고 공급이 얼마나 견고한지를 보여준다.

베네수엘라의 정치적 변화는 불확실성을 더하지만, 즉각적인 공급 부족을 의미하지는 않는다. 현재 베네수엘라는 하루 약 80만~110만 배럴을 생산하고 있는데, 이는 1990년대 후반 전성기 하루 350만 배럴 이상에서 크게 줄어든 수치다. 낙관적인 시나리오에서도 의미 있는 물량이 글로벌 시장에 복귀하려면 수년간의 투자와 안정적인 통치가 필요하다.

왜 중요한가

트레이더와 정책 입안자 모두에게 타이밍이 중요하다. 석유 시장은 5년 후가 아니라 지금 공급 가능한 물량을 가격에 반영한다. 베네수엘라는 3,030억 배럴로 세계 최대의 확인된 원유 매장량을 보유하고 있지만, 그 매장량은 노후화된 인프라, 제재, 정치적 리스크로 인해 제약을 받고 있다.

Goldman Sachs의 석유 리서치 책임자인 Daan Struyven은 마두로 퇴진의 단기적 영향이 모호하다고 평가했다. 제재 완화가 결국 생산 증가로 이어질 수 있지만, 단기적으로는 혼란이 남아 있고 회복도 점진적일 가능성이 높다. 그 사이에 공급 과잉 상황이 가격 형성 과정을 계속 지배하고 있다.

원유 시장에 미치는 영향

실질적인 의미는 가격의 하단이 아니라 상단이 제한된다는 점이다. 전문가들은 권력 이양이 질서 있게 이뤄진다는 가정 하에, 제재가 전면 해제되어도 1년 내에 하루 수십만 배럴 정도만 복귀할 수 있을 것으로 추정한다. 이 정도 증가는 다른 지역의 소폭 공급 증가로 쉽게 상쇄될 수 있다.

이런 역학은 브렌트유가 한때 61달러 아래로 하락했다가 안정된 이유이자, 변동성이 제한적으로 유지된 이유를 설명한다. Capital Economics는 베네수엘라의 공급 차질이 발생해도 여유 생산 능력으로 흡수할 수 있으며, OPEC+가 수요 증가가 불확실한 상황에서 공격적으로 공급을 줄일 가능성도 낮다고 지적했다.

전문가 전망

앞으로도 전문가들은 원유 가격이 박스권에 머물며 하락 위험이 크다고 본다. Capital Economics는 글로벌 공급 증가가 수요를 계속 앞지르면서 향후 1년간 원유 가격이 배럴당 50달러 수준으로 하락할 것으로 전망한다. 베네수엘라의 성공적인 회복도 이 같은 흐름을 강화할 뿐, 반전시키지는 못할 것이다.

핵심 불확실성은 실행력이다. 업계 경영진들은 베네수엘라 석유 부문을 재건하려면 연간 약 100억 달러가 필요하다고 추산하며, 안정적인 정치 환경이 뒷받침되어야만 그 자본이 투입될 수 있다고 본다. 투자자들이 신뢰할 만한 개혁과 지속적인 제재 해제를 확인하기 전까지, 베네수엘라산 원유는 단기 균형에 집중하는 시장에서 장기적인 이슈로 남을 것이다.

핵심 요약

지정학적 이슈만으로는 더 이상 원유 가격 상승이 보장되지 않는다. 글로벌 공급이 풍부하고 베네수엘라의 생산 회복이 수년 뒤에나 가능하다는 점에서, 펀더멘털이 원유의 상단을 계속 제한하고 있다. 수요가 강해지거나 산유국들이 더 공격적으로 공급을 줄이지 않는 한, 전문가들은 원유 가격이 계속 압박을 받을 것으로 본다. 트레이더들은 제재 정책, OPEC의 공급 조절, 미국 생산 데이터가 다음 결정적 신호가 될지 주목해야 한다.

원유 기술적 전망

미국산 원유는 57.47~58.40 저항 구간을 뚫지 못하고 단기적으로 하락 압력을 받고 있다. 최근 가격 안정 시도는 재차 매도세에 부딪혔고, 현재는 56.40 부근에 머물러 있으며 55.37 지지선이 주요 하락 전환점 역할을 하고 있다. 

모멘텀 지표도 이런 신중한 전망을 뒷받침한다. RSI는 중간선 아래로 내려가며 강세 모멘텀 약화를 시사하고, 가격은 주요 저항 클러스터 아래에서 계속 거래되고 있다. 볼린저 밴드는 변동성이 여전히 높음을 보여주지만, 뚜렷한 방향성은 나타나지 않는다. 

55.37 아래로 확실히 하락하면 청산 매도세가 더 깊어질 수 있고, 반대로 회복세가 나타나려면 58.40을 확실히 상향 돌파해야 단기 방향성이 전환될 것이다.