Navegando na previsão de taxas do BCE: Lagarde sinalizará um corte de taxas?

Após a divulgação dos números do IPC subjacente, todas as atenções estarão voltadas para a próxima reunião do BCE, quando fizerem o seu pronunciamento sobre a taxa de juro da Zona Euro, que atualmente se situa num recorde de 4,5% após 10 aumentos consecutivos da taxa. Estas medidas fizeram com que a taxa de inflação descesse de 8,5 nesta altura do ano passado, antes de abrandar para os atuais 2,9%. 

Taxa de política monetária do BCE 

O ano de 2023 viu a região cair no que muitos analistas chamaram de "quase recessão", à medida que as duas maiores economias, Alemanha e França, sofreram grandes impactos. Estas foram precipitadas por duras restrições monetárias do BCE. O aperto do BCE foi considerado duro mas necessário para controlar os níveis de inflação que tinham subido para 10,6% em outubro de 2022. Isto levou a uma contração nas despesas dos consumidores que se fez sentir em setores como a construção e o imobiliário. 

As exportações também sofreram um impacto, já que o aumento dos preços significou menos encomendas, o que se traduziu numa redução da atividade de fabrico nas principais economias da UE, como a Alemanha. Isto levou a sucessivos números negativos do PMI (Índice de Gestores de Compras) na Zona Euro, com o número compósito de janeiro a situar-se nos 47,9. Com os números bem abaixo da marca dos 50 (um valor de referência para o crescimento e aumento da atividade comercial), as perspetivas de uma recessão acentuaram-se. 

Gráfico do PMI da Zona Euro

Fonte: Trading economics

Projeções das taxas de juro do BCE

Com as economias da Zona Euro em dificuldades devido aos choques precipitados pela política monetária restritiva, os analistas têm especulado sobre um possível corte nas taxas do BCE. 

O Governador do Banco de Portugal, que também é membro do conselho de administração do BCE, afirmou o seguinte: "Março é a data em que temos a maior quantidade de dados à nossa frente - alguns dados podem indicar-nos que devemos discutir cortes nas taxas de juro logo em março." Não estou a dizer que é provável, mas temos de estar abertos.”

Ele expressou otimismo de que a taxa de inflação estará dentro da meta do BCE em breve, o que alguns analistas vêem como um sinal positivo antes da reunião do conselho, “A inflação tem estado consistentemente abaixo das nossas previsões nos últimos meses - e o crescimento também. Isto é um sinal de que os riscos negativos que identificámos nas últimas duas previsões se materializaram.”

Estas declarações deixaram os analistas a perguntar-se quantos membros do conselho estarão a favor de um corte de taxas no início de março, em oposição a uma abordagem atrasada que pode ver um corte a ocorrer mais tarde este ano. 

Segundo uma recente sondagem da Reuters, quase dois terços dos economistas prevêem que o BCE inicie o seu primeiro corte de taxas de juro em junho. A presidente Lagarde enfatizou recentemente a importância dos dados salariais do 1.º trimestre, a serem divulgados em maio, tornando junho o mês privilegiado para um corte de taxas, tanto entre os mercados como entre os economistas. Entre 73 previsores, 46 antecipam uma redução de 25 pontos base em junho, refletindo um aumento substancial em relação às estimativas anteriores. Apenas 17 economistas previram um corte de taxas em abril, enquanto 10 sugeriram que o BCE poderia adiar a decisão até à segunda metade do ano. Nenhum dos economistas inquiridos antecipou um corte de taxas na reunião de 7 de março.

Movimento do preço EUR/USD

Fonte: Deriv

No momento da redação, a média móvel simples (SMA) de 50 dias está a cruzar abaixo da SMA de 200 dias, sinalizando o potencial início de uma tendência de queda. No entanto, a natureza relativamente plana destas linhas, juntamente com um RSI de cerca de 45, sugere alguma indecisão no mercado. Os traders devem monitorizar de perto as decisões do conselho de governadores do BCE, pois essas podem ter um impacto significativo no par EUR/USD. Um corte de taxas surpresa poderia oferecer aos traders oportunidades para capitalizar a maior volatilidade.

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