Navegando la proyección de tasas del BCE: ¿Señalará Lagarde un recorte de tasas?

Después de la publicación de los números de CPI núcleo, todas las miradas estarán puestas en la próxima reunión del BCE cuando hagan su pronunciamiento sobre la tasa de interés de la Eurozona, que actualmente se encuentra en un récord del 4,5% tras 10 aumentos consecutivos de tasas. Estos movimientos vieron la tasa de inflación pasar del 8,5 de este tiempo el año pasado, antes de bajar a la actual 2,9%. 

Tasa de política monetaria del BCE 

El año 2023 vio a la región caer en lo que muchos analistas llamaron una “cuasi-recesión” a medida que las dos economías más grandes, Alemania y Francia, sufrieron grandes golpes. Estos fueron precipitados por duras restricciones monetarias del BCE. El endurecimiento del BCE fue considerado severo pero necesario, para domar los niveles de inflación que habían aumentado al 10,6% en octubre de 2022. Esto llevó a una presión en el gasto del consumidor que se sintió en sectores como la construcción y bienes raíces. 

Las exportaciones también se vieron afectadas ya que un aumento en los precios significó menos pedidos, lo que se tradujo en una reducción de la actividad manufacturera en las principales economías de la UE como Alemania. Esto ha llevado a números sucesivos negativos del PMI (Índice de Gerentes de Compras) en la Eurozona, con el número compuesto de enero llegando a 47,9. Con números muy por debajo de la marca de 50 (un punto de referencia para el crecimiento y el aumento de la actividad comercial), las perspectivas de una recesión aumentaron. 

Gráfico del PMI de la Eurozona

Fuente: Trading economics

Proyecciones de la tasa de interés del BCE

Con las economías de la Eurozona padeciendo debido a choques precipitados por una política monetaria restrictiva, los analistas han estado especulando sobre una posible reducción de tasas del BCE. 

El jefe del Banco Central de Portugal, que también es miembro del consejo de gobierno del BCE, comentó: “Marzo es la fecha cuando tenemos la mayor cantidad de datos frente a nosotros; algunos datos pueden indicarnos discutir recortes de tasas de interés tan pronto como marzo. No estoy diciendo que sea probable, pero tenemos que estar abiertos.”

Expresó positividad en que la tasa de inflación estará dentro del objetivo del BCE pronto, lo que algunos analistas ven como una señal positiva antes de la reunión del consejo, “La inflación ha estado consistentemente por debajo de nuestras proyecciones en los últimos meses, al igual que el crecimiento. Esta es una señal de que los riesgos a la baja que identificamos en las dos últimas proyecciones se han materializado.”

Estas declaraciones han dejado a los analistas preguntándose cuántos miembros del consejo estarán a favor de un recorte de tasas a principios de marzo, en lugar de un enfoque retrasado que podría ver un recorte más adelante este año. 

Según una reciente encuesta de Reuters, casi dos tercios de los economistas predicen que el BCE iniciará su primer recorte de tasas de interés en junio. La presidenta Lagarde enfatizó recientemente la importancia de los datos salariales del primer trimestre, que se publicarán en mayo, haciendo que junio sea el mes preferido para un recorte de tasas entre los mercados y economistas. Entre 73 pronosticadores, 46 anticipan una reducción de 25 puntos básicos en junio, lo que refleja un aumento sustancial con respecto a las estimaciones anteriores. Solo 17 economistas previeron un recorte de tasas en abril, mientras que 10 sugirieron que el BCE podría posponer la decisión hasta la segunda mitad del año. Ninguno de los economistas encuestados anticipó un recorte de tasas en la reunión del 7 de marzo.

Movimiento de precios del EUR/USD

Fuente: Deriv

En el momento de escribir, la media móvil simple (SMA) de 50 días está cruzando por debajo de la SMA de 200 días, señalando un posible comienzo de una tendencia a la baja. Sin embargo, la naturaleza relativamente plana de estas líneas, junto con un RSI de alrededor de 45, sugiere cierta indecisión en el mercado. Los traders deben monitorear de cerca las decisiones del consejo de gobierno del BCE, ya que podrían impactar significativamente en el par EUR/USD. Un recorte de tasas sorpresa podría ofrecer a los traders oportunidades para capitalizar en la volatilidad incrementada.

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