Naviguer dans les prévisions de taux de la BCE : Lagarde signalera-t-elle une réduction des taux ?

Après la publication des chiffres clés de l’IPC, tous les regards seront tournés vers la prochaine réunion de la BCE lorsqu’ils feront leur annonce sur le taux d'intérêt de la zone euro, qui se situe actuellement à un niveau record de 4,5 % après 10 hausses consécutives. Ces mouvements ont vu le taux d'inflation passer de 8,5 % à la même époque l'année dernière, avant de descendre au niveau actuel de 2,9 %. 

Taux de politique monétaire de la BCE 

L'année 2023 a vu la région plonger dans ce que de nombreux analystes ont appelé une « quasi-récession » alors que les deux plus grandes économies, l'Allemagne et la France, ont subi de gros revers. Cela a été précipité par des restrictions monétaires strictes de la BCE. Le resserrement de la BCE a été jugé sévère mais nécessaire pour maîtriser des niveaux d'inflation ayant atteint 10,6 % en octobre 2022. Cela a entraîné une contraction de la consommation qui s'est fait sentir dans des secteurs tels que la construction et l'immobilier. 

Les exportations ont également été affectées, une hausse des prix signifiant moins de commandes, ce qui s'est traduit par une réduction de l'activité manufacturière dans des grandes économies de l'UE comme l'Allemagne. Cela a conduit à des chiffres PMI (Indice des directeurs d'achat) négatifs successifs dans la zone euro, avec un chiffre composite de janvier s'élevant à 47,9. Avec des chiffres bien en dessous de la barre des 50 (une référence pour la croissance et l'augmentation de l'activité commerciale), les perspectives d'une récession se sont intensifiées. 

Graphique PMI de la zone euro

Source : Trading economics

Projections des taux d'intérêt de la BCE

Avec les économies de la zone euro en difficulté à cause de chocs causés par une politique monétaire stricte, les analystes ont spéculé sur une possible réduction des taux par la BCE. 

Le président de la Banque centrale du Portugal, qui est également membre du conseil de direction de la BCE, a déclaré : « Mars est la date à laquelle nous avons le plus de données devant nous - certaines données peuvent nous indiquer de discuter des réductions de taux dès mars. Je ne dis pas que cela est probable, mais nous devons être ouverts. »

Il a exprimé sa confiance que le taux d'inflation sera bientôt dans l'objectif de la BCE, ce que certains analystes considèrent comme un signe positif avant la réunion du conseil, « L'inflation a été systématiquement en dessous de nos prévisions ces derniers mois - ainsi que la croissance. C'est un signe que les risques à la baisse que nous avons identifiés dans les deux dernières prévisions se sont matérialisés. »

Ces déclarations ont laissé les analystes se demander combien de membres du conseil seront en faveur d'une réduction des taux début mars, par opposition à une approche différée qui pourrait voir une réduction plus tard dans l'année. 

Selon un récent sondage Reuters, près des deux tiers des économistes prédisent que la BCE initiera sa première réduction de taux en juin. La présidente Lagarde a récemment souligné l'importance des données salariales du premier trimestre, attendues en mai, faisant de juin le mois privilégié pour une réduction des taux tant parmi les marchés que les économistes. Parmi 73 prévisionnistes, 46 anticipent une réduction de 25 points de base en juin, ce qui reflète une augmentation substantielle par rapport aux estimations précédentes. Seuls 17 économistes ont prévu une réduction des taux en avril, tandis que 10 ont suggéré que la BCE pourrait différer la décision jusqu'à la seconde moitié de l'année. Aucun des économistes interrogés n'a anticipé de réduction des taux lors de la réunion du 7 mars.

Mouvement de prix EUR/USD

Source : Deriv

Au moment de l'écriture, la moyenne mobile simple (MMS) de 50 jours traverse à la baisse la MMS de 200 jours, signalant un potentiel début de tendance baissière. Cependant, la nature relativement plate de ces lignes, couplée à un RSI d'environ 45, suggère une certaine indécision sur le marché. Les traders doivent surveiller de près les décisions du conseil de direction de la BCE car elles pourraient avoir un impact significatif sur la paire EUR/USD. Une réduction surprise des taux pourrait offrir aux traders des opportunités de capitaliser sur une volatilité accrue.

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