Kutoka mkosoaji wa crypto hadi muumini wa blockchain? Hatua kubwa ya JP Morgan

Misingi ya kifedha inaonekana kubadilika. Bloomberg iliripoti: JPMorgan, taasisi ambayo Mkurugenzi wake Mtendaji aliwahi kuipuuza Bitcoin kama "utapeli," imezindua mfuko wake wa kwanza wa soko la fedha wa tokeni. Ni maendeleo ya kushangaza, si ndiyo?

Karibu MONY - au, ukipenda, My OnChain Net Yield Fund. Na chombo hiki kipya cha kifedha kinapatikana wapi? Hakuna pengine isipokuwa kwenye blockchain ya umma ya Ethereum. Kejeli hiyo, kama wasemavyo, ni nzito kama ukungu wa London.

Swali, basi, linakuwa haliepukiki: Kwa nini hatua hii inayoonekana kupingana kutoka kwa gwiji wa kifedha? Je, ni kujisalimisha tu, kukubali kinyonge kile kisichoepukika? Au ni kitu cha kina zaidi - ubashiri uliopangwa juu ya mustakabali wa fedha wenyewe, na athari kubwa zinazoweza kutokea kwa jinsi uwekezaji (mkubwa sana) unavyosimamiwa?

MONY, MONY, MONY: Ukweli kuhusu mfuko mpya wa JP Morgan

Hebu tuchambue jambo hili la kushangaza. MONY ni nini hasa?

Fikiria mfuko wa soko la fedha wa kiasili - kimbilio la uwekezaji salama wa muda mfupi katika ulimwengu wa kawaida lakini wa kuaminika wa Hazina za Marekani (U.S. Treasuries), ulioundwa kutoa mapato thabiti, ingawa si makubwa sana. Sasa, fikiria upya mfuko huo kama mfululizo wa tokeni za kidijitali, zinazoishi na kupumua kwenye blockchain. Hiyo, kwa asili, ndiyo MONY.

Lakini kabla hujawazia mapinduzi ya kidemokrasia katika fedha, tahadhari: Hii si kwa ajili ya kila mtu. Au hata watu wengi. MONY ni uwekezaji wa kibinafsi, mahususi kwa "wawekezaji waliohitimu" - wale watu binafsi wenye thamani halisi ya zaidi ya $5 milioni, au taasisi zinazosimamia mali zinazozidi $25 milioni. Na kiasi cha kujiunga na klabu hii ya kipekee? Uwekezaji wa chini wa $1 milioni taslimu.

Mbinu zake, kwa urahisi kabisa, ni hizi: Wawekezaji wanapokea tokeni za kidijitali zinazowakilisha hisa yao ya mfuko. Tokeni hizi zinapata riba ya kila siku, kwa lengo la kutoa mapato yanayozidi yale yanayotolewa na amana za benki za kiasili. Usajili na ukombozi unashughulikiwa kupitia njia inayojulikana ya pesa taslimu au, kwa kuvutia, kupitia stablecoin ya USDC ya Circle. Operesheni nzima inaendeshwa na jukwaa la Kinexys Digital Assets la JPM, jina linaloleta hisia ya kisayansi kidogo.

Ahadi, bila shaka, ni "uchawi wa blockchain" - miamala ya haraka, nafuu, na yenye uwazi zaidi. Tunazungumzia malipo ya karibu papo hapo, biashara ya saa 24, na matarajio ya kuvutia ya kutumia mali hizi za tokeni kama dhamana ndani ya mfumo mpana wa blockchain.

Kutoka noti zinazoungwa mkono na dhahabu hadi tokeni za kidijitali

Ili kuelewa kweli umuhimu wa MONY, inasaidia kupitia historia kwa ufupi. Dhana ya utokenishaji (tokenisation), kwa maana fulani, si mpya kabisa. Fikiria Dhamana za Uwekezaji wa Majengo (REITs) au Fedha Zinazouzwa kwenye Soko la Hisa (ETFs) – majaribio ya awali, ingawa magumu, ya kufanya umiliki wa mali kuwa wa kidijitali. Hata pesa ya karatasi yenyewe ilitungwa awali kama "tokeni" inayowakilisha madai juu ya dhahabu.

Lakini hatua halisi ya mabadiliko ilifika mwaka 2015 na uzinduzi wa Ethereum. Bitcoin, bila shaka, iliweka msingi, lakini mikataba mahiri (smart contracts) ya Ethereum (na kiwango kilichofuata cha ERC-20) ilifungua uwezekano wa utokenishaji wa mali changamano kweli. Wachambuzi waliiita mapambazuko ya enzi mpya, hata kama Wall Street wengi hawakutambua mara moja.

Mvuto kwa Wall Street, hatimaye, ulithibitika kuwa na nguvu sana kuupinga: uwazi wa asili na kutobadilika kwa blockchain, ahadi ya nyakati za malipo za haraka sana, na matarajio ya kuvutia ya kupunguza gharama za uendeshaji.

Kwa nini benki kubwa zinaingia kwenye tokeni (Sasa!)

Hivyo, kwa nini sasa? Nini kimesababisha kukubalika huku kwa ghafla kwa utokenishaji na taasisi za kifedha?

Jibu, kama inavyokuwa mara nyingi, liko kwa mteja. Kulingana na mkuu wa ukwasi wa kimataifa wa JPM mwenyewe, kumekuwa na "kiasi kikubwa cha maslahi kutoka kwa wateja kuhusu utokenishaji." Hii si kuhusu kufuata mtindo wa hivi karibuni; ni kuhusu kuitikia mabadiliko ya kimsingi katika matarajio kuhusu kasi na ufanisi wa miamala.

Kulingana na wachambuzi, MMFs za tokeni zinaweza pia kutazamwa kama hatua ya kimkakati dhidi ya soko linalokua la stablecoin, zikitoa mbadala uliodhibitiwa, unaozaa mapato kwa wale wanaotafuta kimbilio salama kuliko maji yanayochafuka wakati mwingine ya mali zinazotegemea crypto- pekee.

Ripoti zilifichua kuwa JPMorgan haiko peke yake katika jitihada hii. Mfuko wa BUIDL wa BlackRock tayari ni mkubwa, ukisimamia kiasi cha kushangaza cha $2.9 bilioni. HSBC, BNY Mellon, Goldman Sachs, Fidelity, Deutsche Bank, Citigroup, na Santander wote wanajishughulisha kikamilifu katika majaribio ya utokenishaji. Mashindano, inaonekana, yameanza.

Zaidi ya hayo, mazingira mazuri ya udhibiti, hasa "Genius Act" ya hivi karibuni nchini Marekani, inayotoa ufafanuzi unaohitajika sana kwa stablecoins, yamepunguza kwa kiasi kikubwa hatari inayodhaniwa kwa taasisi za kifedha za kiasili zinazoingia katika nafasi hii.

Inafaa kukumbuka kuwa JPMorgan imekuwa ikiweka msingi wa wakati huu kimya kimya kwa miaka, ikijenga miundombinu ya ndani ya blockchain tangu 2015. Uzinduzi wa MONY kwenye blockchain ya umma unawakilisha hatua kubwa, na labda ya wazi kwa kushangaza, mbele.

Si yote ni jua na mikataba mahiri: Mzunguko wa MONY wa mabishano & hatari

Hata hivyo, tusichore picha nzuri sana. Njia ya kuelekea utokenishaji ulioenea imejaa mitego na mabishano yanayoweza kutokea.

"Dilemma ya Dimon," kama inavyoweza kuitwa, haiwezekani kupuuza. Kejeli ya JPM kuzindua kwenye Ethereum baada ya matamshi makali ya Mkurugenzi wake Mtendaji kuhusu sarafu ya kidijitali haijapotea kwa jamii ya crypto, ikizua mjadala na hata wito wa kususia. Mtu anaweza karibu kusikia mwangwi wa matamko ya zamani yakisumbua sasa.

Hata ndani ya JPMorgan, mashaka yanaendelea. Baadhi ya wachambuzi wa benki hiyo wenyewe wameelezea kupitishwa kwa utokenishaji mpana wa kitaasisi kama "kukatisha tamaa," wakipendekeza kuwa shauku inaweza kuwa inasukumwa zaidi na wenyeji wa crypto kuliko hitaji la kweli ndani ya fedha za kiasili.

Kisha kuna swali la kasi. Je, blockchain ni ya haraka zaidi kuliko suluhisho zilizopo za fintech kwa malipo? Wengine wanahoji kuwa faida za ufanisi zilizoahidiwa zinabaki kuwa za kinadharia kwa kiasi kikubwa.

Labda wasiwasi mkubwa zaidi ni uwezekano wa "kutolingana kwa ukwasi." Wachambuzi walibaini ahadi ya ukombozi wa blockchain wa 24/7 inaweza kugongana na mizunguko ya polepole zaidi ya malipo ya kiasili ya mali za msingi. Katika kushuka kwa soko, tofauti hii inaweza kusababisha matatizo makubwa.

Zaidi ya hayo, kutegemea blockchains za umma kunaleta hatari mpya, ikiwa ni pamoja na mashambulizi ya mtandaoni, udhaifu wa mikataba mahiri, na kukatika kwa huduma. Haja ya "orodha ya kuruhusu" inaweza pia kugawanya ukwasi, ikidhoofisha moja ya faida kuu za utokenishaji. Kwa vitendo, hii inamaanisha kuwa wawekezaji walioidhinishwa mapema na wanaotii tu ndio wanaruhusiwa kushikilia au kuhamisha tokeni, na hivyo kupunguza mzunguko wao huru.

Mazingira ya udhibiti, licha ya maendeleo ya hivi karibuni, yanabaki kuwa "Wild West" (isiyo na sheria) kwa njia nyingi, yakitengeneza "nafasi zisizo wazi" na utata wa kufuata sheria, hasa wakati wa kushughulika na miamala ya mipakani.

Uhusiano wa karibu kati ya fedha za tokeni na stablecoins pia unazua wasiwasi kuhusu maambukizi. Mgogoro katika moja unaweza kuenea haraka kwa nyingine, ukikuza hatari za kifedha.

Na tusisahau maonyo yanayotoka kwa walinzi wakuu wa kifedha kama Bank for International Settlements, ambayo imetahadharisha kuhusu uwezekano wa utokenishaji kuleta hatari mpya za kimfumo kwa mfumo wa kifedha wa kimataifa.

Kutazama kwenye mpira wa kioo: Je, utokenishaji utatawala ulimwengu?

Licha ya changamoto hizi, uwezo wa muda mrefu wa utokenishaji unabaki kuwa usiopingika. Wachambuzi wanatabiri ukuaji wa kulipuka katika soko la mali za tokeni, na utabiri kuanzia $10 trilioni hadi kiasi cha kushangaza cha $40 trilioni ifikapo 2030. Hiyo ni dhahabu nyingi ya kidijitali inayobadilisha mikono.

Tukiangalia mbele, ubunifu kadhaa muhimu unafaa kutazamwa:

• Umiliki wa sehemu: Fikiria demokrasia ya uwekezaji, na watu binafsi kuweza kumiliki kipande kidogo cha mali isiyohamishika, sanaa nzuri, au hata usawa wa kibinafsi.
• Operesheni nadhifu, za haraka zaidi: Mikataba mahiri inayoendesha ukaguzi wa kufuata sheria, malipo ya gawio, na makazi, kupunguza gharama na kupunguza makosa ya kibinadamu.
• Mali mpya kwenye blockchain: Utokenishaji wa haki miliki, mikopo ya kaboni, na mapato ya biashara ya fedha, kufungua njia mpya za uwekezaji na ukwasi.
• AI + Blockchain: Muunganiko wa teknolojia hizi unaahidi mikakati iliyoboreshwa ya uwekezaji na usimamizi bora wa hatari, ukileta enzi mpya ya fedha inayoendeshwa na data.
• Leja zilizounganishwa & miamala ya wakati halisi: Maono ya mwisho: sarafu za kidijitali za benki kuu, amana, na mali zote zikikaa kwenye jukwaa moja, la haraka sana, kuwezesha malipo ya mipakani ya papo hapo.

Wachambuzi waliongeza kuwa utokenishaji hauwezekani kuchukua nafasi ya fedha za kiasili kabisa, lakini bila shaka utailazimisha kuwa ya haraka zaidi, nafuu, na yenye ufanisi zaidi. Inaweza pia kuunda njia mpya za mapato kwa benki, lakini pia inaleta hatari ya "kuondolewa kwa wasuluhishi" ikiwa amana za kiasili haziwezi kushindana na mapato yanayotolewa na mali za tokeni.

Hitimisho: MONY ya JP Morgan - Mtazamo wa siku zijazo (wenye nyota chache)

Mfuko wa MONY wa JPMorgan ni zaidi ya uzinduzi mwingine wa bidhaa; ni tamko la kijasiri kuhusu mustakabali wa fedha, kulingana na wafuatiliaji wa soko. Inaangazia uwezo mkubwa wa ufanisi, uwazi, na fursa mpya za uwekezaji.

Lakini pia ni ukumbusho kwamba hili ni mazingira magumu na yanayobadilika, yaliyojaa vikwazo vya udhibiti, kiufundi, na kiutendaji.

Je, haya ni mapambazuko ya enzi mpya, mwanzo wa mabadiliko ya kimsingi ya fedha kama tunavyojua? Muda pekee - na ubunifu endelevu (na, muhimu, udhibiti madhubuti) - ndio utakaosema. Kwa sasa, MONY inatoa mtazamo wa kuvutia katika siku zijazo ambazo ni za kusisimua na, labda, za kutia wasiwasi kidogo.