Os fluxos de traders de retalho aumentam as apostas nos resultados da Nvidia

Os traders de retalho impulsionaram uma histórica sequência de 16 semanas de compras líquidas de ações – a mais longa desde 2020 – com a Nvidia como um dos seus principais alvos antes da divulgação dos resultados fiscais do 2.º trimestre de 2026, a 27 de agosto. As estimativas consensuais apontam para 45,9 mil milhões de dólares em receitas e 1,00 dólar em EPS ajustado, mas a ação da Nvidia já subiu 83% desde abril. Essa valorização, combinada com fortes fluxos de retalho, estabelece um patamar elevado. O teste principal é se resultados e orientações fortes conseguem manter o momentum do retalho intacto, ou se a desilusão desencadeia uma retração ao estilo meme.

Principais conclusões

• Os investidores de retalho têm sido compradores líquidos de Nvidia durante semanas, tornando-a a ação mais comprada em julho nas plataformas da Charles Schwab.
  
• O consenso para as receitas do 2.º trimestre da Nvidia é de 45,9 mil milhões de dólares, ligeiramente acima da orientação de 45 mil milhões que excluía um impacto negativo de 8 mil milhões devido às restrições do chip H20 na China.
  
• Uma licença recentemente concedida nos EUA para envios do H20 para a China poderá permitir à Nvidia recuperar parte dessas receitas perdidas.
  
• Espera-se que os hyperscalers invistam 364 mil milhões de dólares em capex em 2025, um aumento acentuado face aos 325 mil milhões, sustentando a quota de mercado de 80% da Nvidia em chips de IA.
  
• Os fluxos de retalho contrastam com a cautela institucional, já que os especuladores mantêm as maiores posições curtas em $SPY este ano.
  
• A Nvidia negocia a 58x lucros, mais do dobro do S&P 500, deixando pouca margem para erro caso as orientações desiludam.
  

Os fluxos dos traders de retalho preparam um evento de resultados de alto risco

Segundo a Citadel Securities, os traders de retalho têm sido compradores líquidos de opções de ações durante 16 semanas consecutivas, a sexta maior sequência desde 2020. A Nvidia e a Tesla são centrais nesta atividade, com a UnitedHealth também a destacar-se nos fluxos de retalho. 

Em julho, a Nvidia foi a ação mais comprada individualmente pelos clientes de retalho na Schwab.

Esta atividade espelha a era das meme stocks de 2020 - 2021, mas com duas diferenças chave:

1. A procura de retalho está concentrada em mega-cap tech em vez de nomes especulativos mais pequenos.
   
2. Os investidores estão a usar plataformas sem comissões e acesso a dados via API para negociar de forma mais estratégica.
   

O resultado é que a Nvidia entra na sua conferência de resultados não só como um indicador corporativo, mas como um caso de teste para saber se os fluxos de retalho podem sustentar as valorizações tecnológicas em máximos históricos.

Prévia dos resultados da Nvidia e quota de mercado dos chips de IA

Quando a Nvidia divulgou os resultados do 1.º trimestre, orientou para 45 mil milhões de dólares em receitas no 2.º trimestre, alertando para um impacto de 8 mil milhões ligado às restrições dos EUA ao chip H20 específico para a China. As restrições causaram uma perda de receitas de 2,5 mil milhões e um encargo de 4,5 mil milhões no 1.º trimestre.

Desde então, os desenvolvimentos mudaram:

• Reinstauração da licença: Em julho, o Departamento de Comércio dos EUA concedeu à Nvidia aprovação para enviar chips H20 para a China, sob a condição de que 15% das receitas de vendas sejam remetidas ao governo.
  
• Impacto temporal: As candidaturas começaram a 15 de julho, duas semanas antes do fecho do trimestre. Algumas receitas do H20 poderão assim aparecer no 2.º trimestre, com mais potencial de subida no 3.º trimestre.
  
• Contexto da procura: Apesar das tensões contínuas entre EUA e China, a procura por chips de IA na China mantém-se aguda devido a escassez de oferta, sugerindo forte adesão ao H20.
  

Para além da China, o investimento dos hyperscalers continua a ser o principal motor de crescimento. Amazon, Microsoft, Meta e Alphabet projetam aumentar o capex para 364 mil milhões de dólares em 2025, um salto de 64% ano a ano e 5 pontos percentuais mais rápido que em 2024. Com a Nvidia a controlar de forma constante cerca de 80% do mercado de GPUs para IA, esta onda de gastos é efetivamente um canal direto de receitas.

Posicionamento de retalho vs institucional

O contraste entre o entusiasmo do retalho e a cobertura institucional é evidente. Os traders de retalho continuam a rotacionar para a Nvidia, mas os dados da CFTC mostram que os especuladores estão fortemente curtos em $SPY, refletindo uma cautela mais ampla nas ações dos EUA. Analistas da Morgan Stanley notam que, embora os indicadores de procura sejam “notáveis, insaciáveis, massivos”, os fatores da cadeia de abastecimento continuam a ser o gargalo a curto prazo.

Esta divergência aumenta as apostas: se a Nvidia superar as expectativas, o momentum do retalho poderá amplificar os ganhos. Mas se os resultados ou orientações desiludirem, o forte posicionamento do retalho poderá inverter-se numa correção abrupta. Paralelos históricos com GameStop e AMC sugerem que as valorizações impulsionadas pelo retalho frequentemente terminam abruptamente quando o momentum desaparece.

Valorização e risco de retração

A valorização da Nvidia sublinha o equilíbrio delicado. A 58x lucros futuros, negocia a mais do dobro dos 25x do S&P 500. Os otimistas argumentam que este prémio é justificado pelo crescimento esperado do EPS de +47% ano a ano no 2.º trimestre, mais de cinco vezes a média do índice.

Ainda assim, o cenário é binário:

• Cenário positivo: Receitas do 2.º trimestre superam a orientação com a retoma das exportações do H20, a orientação de capex sobe e a transição para a arquitetura Blackwell decorre sem problemas. A ação poderá ultrapassar a resistência dos 200 dólares.
  
• Cenário negativo: Comentários conservadores sobre a China, ou tendências mais fracas do que o esperado nos centros de dados, poderão desencadear realização de lucros. Uma queda para o suporte dos 175 dólares alinharia com as desacelerações sazonais do retalho observadas no final do verão.
  

Impacto no mercado e cenários de preço

• Resultado otimista: Surpresa positiva nos resultados, fluxos de retalho mantêm o momentum e a Nvidia prolonga a sua valorização de 83% desde abril.
  
• Resultado pessimista: Orientações mantêm-se conservadoras, posições curtas institucionais ganham força e o entusiasmo do retalho desvanece-se – correção acentuada.
  
• Resultado volátil: Forte posicionamento em ambos os lados provoca movimentos exagerados pós-resultados, independentemente da direção.
  

Análise técnica da Nvidia

No momento da redação, o preço da ação está a sofrer uma queda significativa após ter tocado um nível de resistência – sugerindo uma possível descida adicional. Contudo, as barras de volume mostram pressão dominante de compra, com os vendedores a não exercerem convicção suficiente. Caso se materialize uma nova descida, os preços poderão encontrar suporte nos níveis de 169,00 e 142,00 dólares. Se houver uma subida, por outro lado, os preços poderão enfrentar resistência perto dos 183,75 dólares.

Implicações para o investimento

Para os traders, os resultados da Nvidia a 27 de agosto não são apenas sobre uma empresa – são um teste para saber se os fluxos de retalho conseguem continuar a impulsionar a tecnologia dos EUA para níveis mais altos. As estratégias de curto prazo devem antecipar volatilidade em torno dos níveis técnicos de 175–200 dólares. 

O posicionamento a médio prazo depende de saber se a Nvidia consegue transformar a retoma das exportações para a China e o aumento dos gastos dos hyperscalers em momentum de resultados que valide o seu múltiplo premium. Os traders de retalho prepararam o terreno. Os resultados da Nvidia decidirão se a valorização se prolonga ou dá lugar a uma correção.

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Perguntas frequentes

Por que razão os traders de retalho estão tão focados na Nvidia?

Porque oferece a exposição mais direta à infraestrutura de IA, com domínio inigualável em GPUs para centros de dados.

O que poderá tornar os resultados mais fortes do que o esperado?

Vendas da licença H20 na China, maior gasto dos hyperscalers e aceleração da procura por infraestrutura soberana de IA.

Quais são os maiores riscos?

Valorização elevada, orientações conservadoras e volatilidade caso os fluxos de retalho se invertam.

Como se relaciona a Tesla com esta tendência?

A Tesla é o outro principal beneficiário dos fluxos de retalho, juntamente com a Nvidia, tornando ambas centrais na valorização tecnológica impulsionada pelo retalho.

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