Les flux des traders particuliers augmentent les enjeux des résultats de Nvidia

Les traders particuliers ont alimenté une série historique de 16 semaines d’achats nets d’actions - la plus longue depuis 2020 - avec Nvidia comme l’une de leurs principales cibles avant la publication des résultats du deuxième trimestre fiscal 2026 le 27 août. Les estimations consensuelles s’élèvent à 45,9 milliards de dollars de revenus et 1,00 $ de BPA ajusté, mais l’action Nvidia a déjà grimpé de 83 % depuis avril. Ce rallye, combiné à d’importants flux de particuliers, fixe la barre très haut. Le test clé est de savoir si des résultats solides et des prévisions favorables peuvent maintenir l’élan des particuliers, ou si une déception déclenche un repli de type meme.

Points clés

• Les investisseurs particuliers ont été acheteurs nets de Nvidia pendant des semaines, en faisant l’action la plus achetée en juillet sur les plateformes Charles Schwab.
  
• Le consensus pour le chiffre d’affaires du T2 de Nvidia est de 45,9 milliards de dollars, légèrement au-dessus de sa prévision de 45 milliards excluant un impact négatif de 8 milliards lié aux restrictions sur la puce H20 en Chine.
  
• Une licence américaine nouvellement accordée pour les expéditions de H20 vers la Chine pourrait permettre à Nvidia de récupérer une partie de ce chiffre d’affaires perdu.
  
• Les hyperscalers devraient dépenser 364 milliards de dollars en capex en 2025, en forte hausse par rapport à 325 milliards, soutenant la part de marché de 80 % de Nvidia sur les puces IA.
  
• Les flux des particuliers contrastent avec la prudence institutionnelle, les spéculateurs détenant leurs plus grandes positions courtes sur $SPY cette année.
  
• Nvidia se négocie à 58 fois les bénéfices, plus du double du S&P 500, laissant peu de marge d’erreur en cas de déception des prévisions.
  

Les flux des traders particuliers préparent un événement de résultats à enjeux élevés

Selon Citadel Securities, les traders particuliers ont été acheteurs nets d’options sur actions pendant 16 semaines consécutives, la sixième plus longue série depuis 2020. Nvidia et Tesla sont au cœur de cette activité, UnitedHealth figurant également parmi les flux importants des particuliers. 

En juillet, Nvidia a été l’action la plus achetée par les clients particuliers chez Schwab.

Cette activité reflète l’ère des actions meme de 2020 - 2021, mais avec deux différences clés :

1. La demande des particuliers est concentrée sur les méga-cap tech plutôt que sur des noms plus petits et spéculatifs.
   
2. Les investisseurs utilisent des plateformes sans commission et un accès aux données via API pour trader de manière plus stratégique.
   

Le résultat est que Nvidia aborde sa conférence sur les résultats non seulement comme un indicateur d’entreprise, mais comme un cas test pour savoir si les flux des particuliers peuvent soutenir les valorisations technologiques à des niveaux records.

Aperçu des résultats de Nvidia et part de marché des puces IA

Lors de la publication des résultats du T1, Nvidia avait prévu 45 milliards de dollars de revenus pour le T2, tout en avertissant d’un impact de 8 milliards lié aux restrictions américaines sur sa puce H20 spécifique à la Chine. Ces restrictions ont entraîné une perte de revenus de 2,5 milliards et une charge de 4,5 milliards au T1.

Depuis, les développements ont évolué :

• Réintégration de la licence : En juillet, le département du Commerce américain a accordé à Nvidia l’autorisation d’expédier des puces H20 vers la Chine, à condition que 15 % des revenus des ventes soient reversés au gouvernement.
  
• Impact temporel : Les demandes ont commencé le 15 juillet, deux semaines avant la clôture du trimestre. Une partie des revenus H20 pourrait donc apparaître au T2, avec un potentiel de hausse au T3.
  
• Contexte de la demande : Malgré les tensions persistantes entre les États-Unis et la Chine, la demande de puces IA en Chine reste aiguë en raison des pénuries d’approvisionnement, suggérant une forte adoption du H20.
  

Au-delà de la Chine, l’investissement des hyperscalers reste le principal moteur de croissance. Amazon, Microsoft, Meta et Alphabet devraient porter les dépenses d’investissement à 364 milliards de dollars en 2025, soit une hausse de 64 % en glissement annuel et 5 points de pourcentage de plus qu’en 2024. Avec Nvidia contrôlant environ 80 % du marché des GPU IA, cette frénésie de dépenses constitue en fait un pipeline direct de revenus.

Positionnement des particuliers vs institutionnels

Le contraste entre l’enthousiasme des particuliers et la couverture institutionnelle est frappant. Les traders particuliers continuent de se positionner sur Nvidia, mais les données de la CFTC montrent que les spéculateurs sont fortement short sur $SPY, reflétant une prudence plus large sur les actions américaines. Les analystes de Morgan Stanley notent que si les indicateurs de demande sont « remarquables, insatiables, massifs », les facteurs liés à la chaîne d’approvisionnement restent le goulot d’étranglement à court terme.

Cette divergence augmente les enjeux : si Nvidia dépasse les attentes, l’élan des particuliers pourrait amplifier les gains. Mais si les résultats ou les prévisions déçoivent, une forte position des particuliers pourrait se retourner en un repli brutal. Les parallèles historiques avec GameStop et AMC suggèrent que les rallyes alimentés par les particuliers se terminent souvent brusquement une fois l’élan dissipé.

Valorisation et risque de repli

La valorisation de Nvidia souligne l’équilibre fragile. À 58 fois les bénéfices anticipés, elle se négocie à plus du double des 25 fois du S&P 500. Les optimistes soutiennent que cette prime est justifiée par une croissance attendue du BPA de +47 % en glissement annuel au T2, soit plus de cinq fois la moyenne de l’indice.

Pourtant, la situation est binaire :

• Scénario haussier : Le chiffre d’affaires du T2 dépasse les prévisions avec la reprise des exportations H20, la hausse des prévisions de capex, et une transition fluide vers l’architecture Blackwell. L’action pourrait franchir la résistance des 200 $.
  
• Scénario baissier : Un commentaire prudent sur la Chine, ou des tendances plus faibles que prévu dans les centres de données, pourraient déclencher des prises de bénéfices. Une chute vers le support à 175 $ correspondrait aux ralentissements saisonniers des particuliers observés en fin d’été.
  

Impact sur le marché et scénarios de prix

• Scénario haussier : Surprise positive aux résultats, les flux des particuliers maintiennent l’élan, et Nvidia prolonge son rallye de 83 % depuis avril.
  
• Scénario baissier : Les prévisions restent prudentes, les positions courtes institutionnelles gagnent du terrain, et l’enthousiasme des particuliers s’estompe - correction brutale.
  
• Scénario volatilité : Une forte position des deux côtés entraîne des mouvements post-résultats amplifiés, quelle que soit la direction.
  

Analyse technique de Nvidia

Au moment de la rédaction, le cours de l’action connaît une baisse significative après avoir rebondi sur un niveau de résistance - suggérant une possible nouvelle baisse. Cependant, les barres de volume montrent une pression haussière dominante avec des vendeurs qui ne poussent pas avec assez de conviction. Si une nouvelle baisse se matérialise, les prix pourraient trouver un support aux niveaux de 169,00 $ et 142,00 $. En revanche, en cas de rebond, les prix pourraient rencontrer une résistance près de 183,75 $.

Implications pour l’investissement

Pour les traders, les résultats du 27 août de Nvidia ne concernent pas qu’une seule entreprise - ils testent si les flux des particuliers peuvent continuer à propulser la tech américaine à la hausse. Les stratégies à court terme doivent anticiper une volatilité autour des niveaux techniques de 175 $–200 $. 

Le positionnement à moyen terme dépendra de la capacité de Nvidia à transformer la reprise des exportations vers la Chine et l’accélération des dépenses des hyperscalers en un élan de résultats qui justifie sa prime de valorisation. Les traders particuliers ont préparé le terrain. Les résultats de Nvidia décideront si le rallye se prolonge ou cède la place à une correction.

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Questions fréquemment posées

Pourquoi les traders particuliers se concentrent-ils autant sur Nvidia ?

Parce que c’est l’exposition la plus pure à l’infrastructure IA, avec une domination inégalée des GPU pour les centres de données.

Qu’est-ce qui pourrait rendre les résultats plus forts que prévu ?

Les ventes sous licence H20 en Chine, une hausse des dépenses des hyperscalers, et une demande souveraine accélérée pour l’infrastructure IA.

Quels sont les plus grands risques ?

La valorisation élevée, des prévisions prudentes, et la volatilité si les flux des particuliers s’inversent.

Quel est le lien avec Tesla dans cette tendance ?

Tesla est l’autre principal bénéficiaire des flux des particuliers, aux côtés de Nvidia, faisant des deux des acteurs centraux du rallye technologique porté par les particuliers.

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