Big Tech ofrece la semana de resultados más ruidosa del año

Wall Street terminó la semana con la pregunta que se había estado haciendo durante un mes finalmente respondida, y otra tomando su lugar de inmediato. Los resultados de las tecnológicas de mega capitalización llevaron al mercado a través de un periodo cargado de presión macroeconómica —una guerra en curso, el petróleo cerca de los máximos recientes impulsados por la guerra y la Federal Reserve manteniendo las tasas sin cambios una vez más— y ofrecieron lo suficiente para llevar a los principales índices estadounidenses a nuevos récords. La parte no resuelta es lo que viene después, porque el precio de esos buenos resultados es una factura de gasto de capital que sigue creciendo.

Lo que realmente entregaron las Mag 7

Cinco nombres de mega capitalización reportaron en menos de 48 horas, y cada uno superó el consenso en la métrica que el mercado observaba más de cerca.

Microsoft registró ingresos fiscales del tercer trimestre de $82.9 mil millones frente a expectativas cercanas a $81.3 mil millones, con ganancias de $4.27 por acción y un crecimiento de ingresos del 18%. Azure y otros servicios en la nube crecieron un 40% interanual, o un 39% en moneda constante, acelerando respecto a trimestres anteriores. La compañía también señaló que el gasto de capital aumentará aún más en el próximo año a medida que continúa ampliando la capacidad de infraestructura de IA.

Alphabet reportó ingresos de $109.9 mil millones frente a expectativas cercanas a $107.2 mil millones, con Google Cloud como protagonista. Los ingresos de Cloud aumentaron un 63% hasta $20 mil millones, y la dirección señaló que la cartera de pedidos del segmento Cloud ahora se encuentra en cientos de miles de millones de dólares. Alphabet elevó su perspectiva de gasto de capital para 2026 hasta $190 mil millones. Los ingresos por búsquedas crecieron a un ritmo de dos dígitos altos.

Meta logró el crecimiento de ingresos más rápido desde 2021, con ventas del primer trimestre de $56.3 mil millones frente a expectativas cercanas a $55.5 mil millones, un aumento del 33% interanual. La velocidad de la publicidad se fortaleció tanto en volumen como en precios. La dirección señaló que las interrupciones de internet en Irán y las restricciones de acceso a WhatsApp afectaron las métricas de usuarios durante el trimestre —una conexión directa relativamente rara entre la guerra en Medio Oriente y los fundamentos reportados de una mega-capitalización.

Amazon reportó ingresos de $181.5 mil millones frente a expectativas cercanas a $177.3 mil millones. AWS creció un 28% hasta $37.6 mil millones, el crecimiento más rápido del segmento en aproximadamente 15 trimestres. Los ingresos por publicidad aumentaron un 24% hasta alrededor de $17.2 mil millones.

Apple cerró la semana. Los ingresos fiscales del segundo trimestre de $111.2 mil millones superaron el consenso cercano a $109.7 mil millones, los ingresos por servicios alcanzaron un récord cercano a $31 mil millones y las ventas en Greater China aumentaron un 28%. Las acciones subieron aproximadamente un 3% el viernes, ayudando al Nasdaq a cerrar en un nuevo récord de 25,114 —su primer cierre por encima de 25,000— y al índice de referencia estadounidense a establecerse en un récord de 7,230.

La factura de capex sigue creciendo

El patrón en todo el grupo fue claro: los ingresos por cloud y publicidad se aceleraron, las cargas de trabajo de IA continuaron escalando y el gasto necesario para entregarlas se hizo mayor. La guía de capex de $190 mil millones de Alphabet para 2026 fue la señal más explícita, con Microsoft y Amazon señalando ambas inversiones récord en infraestructura junto con sus resultados. El gasto combinado de los hyperscalers parece estar encaminado a situarse bien dentro de los cientos de miles de millones de dólares en todo el grupo este año.

Los mercados recompensaron a los nombres donde los ingresos por IA están alcanzando visiblemente al gasto en IA. Donde la monetización parecía más lejana, las reacciones en el precio de las acciones fueron más marcadas. La asimetría que los traders están valorando ahora es sencilla. Mientras las reservas en la nube, los servicios vinculados a IA y los volúmenes de publicidad sigan absorbiendo el gasto, los múltiplos del grupo pueden seguir ampliándose. Si alguna de esas fuentes de ingresos se debilita mientras los compromisos de capex permanecen fijos, el apalancamiento operativo que ha impulsado al grupo se revierte rápidamente.

Con qué comienza mayo

El calendario de resultados no da tregua. Palantir, Advanced Micro Devices y Arm Holdings están programadas para reportar la próxima semana, manteniendo la narrativa de infraestructura de IA directamente frente a los traders. Varios estrategas sugieren que estos nombres importan más para la cuestión de la rotación que para la cuestión principal —si el rally puede ampliarse más allá de los mayores hyperscalers hacia los diseñadores de chips, plataformas de software y proveedores de infraestructura que surfean la misma ola de capex.

El viernes también trajo un nuevo titular sobre el petróleo. El crudo WTI bajó alrededor de un 2–3% tras informes de que Irán había enviado una propuesta de paz a través de mediadores paquistaníes, aunque un bloqueo naval de los puertos iraníes anunciado anteriormente en el enfrentamiento por la administración estadounidense sigue vigente y el Brent se mantuvo elevado durante la semana. La próxima semana trae el informe de empleo de EE. UU. de abril, los datos de manufactura ISM y una ola de discursos de la Federal Reserve. Cada uno tiene el potencial de cambiar las expectativas de tasas, que por ahora en gran medida se han asentado en un escenario base de mantener hasta 2027 entre muchos traders.

Para la tecnología de mega capitalización, el obstáculo inmediato ha sido superado. La pregunta más difícil —si la monetización de la IA puede mantenerse al ritmo de una factura de gasto que crece cada trimestre— es la que el próximo ciclo de resultados tendrá que responder. Por ahora, el grupo se ha ganado otro trimestre de beneficio de la duda.

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