Крупнейшие технологические компании проводят самую громкую отчетную неделю года

Уолл-стрит завершила неделю с ответом на вопрос, который задавала себе месяц, и тут же появился новый. Отчеты технологических гигантов с мегакапитализацией поддержали рынок в период сильного макроэкономического давления — продолжающаяся война, нефть на уровнях, близких к недавним военным максимумам, и Федеральная резервная система вновь оставила ставки без изменений — и дали достаточно, чтобы вывести основные американские индексы на новые рекорды. Открытым остается вопрос, что будет дальше, ведь цена этих успехов — это счет за капитальные расходы, который продолжает расти.

Что на самом деле показали Mag 7

Пять компаний с мегакапитализацией отчитались в течение 48 часов, и каждая превзошла консенсус по показателю, за которым рынок следил особенно внимательно.

Microsoft отчиталась о доходе за третий финансовый квартал в размере $82,9 млрд при ожиданиях около $81,3 млрд, с прибылью $4,27 на акцию и ростом выручки на 18%. Azure и другие облачные сервисы выросли на 40% в годовом выражении, или на 39% с учетом постоянной валюты, ускорившись по сравнению с предыдущими кварталами. Компания также дала понять, что капитальные расходы продолжат расти в следующем году по мере расширения инфраструктуры для AI.

Alphabet сообщила о доходе в $109,9 млрд при ожиданиях около $107,2 млрд, причем Google Cloud стал главным драйвером. Доходы облачного сегмента выросли на 63% до $20 млрд, а руководство отметило, что портфель заказов Cloud теперь исчисляется сотнями миллиардов долларов. Alphabet повысила прогноз капитальных расходов на 2026 год до $190 млрд. Доходы от поиска выросли темпами, близкими к 20%.

Meta показала самый быстрый рост выручки с 2021 года: продажи за первый квартал составили $56,3 млрд при ожиданиях около $55,5 млрд, что на 33% больше в годовом выражении. Темпы роста рекламы усилились как за счет объема, так и за счет цен. Руководство отметило, что перебои с интернетом в Иране и ограничения доступа к WhatsApp негативно сказались на пользовательских метриках в течение квартала — относительно редкая прямая связь между войной на Ближнем Востоке и фундаментальными показателями компании с мегакапитализацией.

Amazon отчиталась о доходе в $181,5 млрд при ожиданиях около $177,3 млрд. AWS выросла на 28% до $37,6 млрд — это самый быстрый рост сегмента примерно за 15 кварталов. Доходы от рекламы выросли на 24% до примерно $17,2 млрд.

Apple завершила неделю. Доход за второй финансовый квартал составил $111,2 млрд, превысив консенсус около $109,7 млрд, доходы от сервисов достигли рекорда около $31 млрд, а продажи в Большом Китае выросли на 28%. Акции выросли примерно на 3% в пятницу, что помогло Nasdaq закрыться на новом рекорде — 25 114 пунктов (впервые выше 25 000), а широкий американский индекс достиг рекордных 7 230 пунктов.

Счет за капитальные расходы продолжает расти

Общая тенденция по группе была очевидна: доходы от облака и рекламы ускорились, AI-нагрузки продолжают масштабироваться, а расходы на их обеспечение становятся все больше. Прогноз капитальных расходов Alphabet на 2026 год в $190 млрд стал самым явным сигналом, при этом Microsoft и Amazon также указали на рекордные инвестиции в инфраструктуру в своих отчетах. Совокупные расходы гиперскейлеров, по всей видимости, в этом году превысят сотни миллиардов долларов.

Рынки вознаграждали те компании, где доходы от AI явно догоняют расходы на AI. Там, где монетизация казалась более отдаленной, реакция акций была резче. Асимметрия, которую сейчас закладывают трейдеры, проста: пока облачные заказы, сервисы, связанные с AI, и объемы рекламы продолжают поглощать расходы, мультипликаторы по группе могут расти дальше. Если какой-либо из этих потоков доходов ослабнет, а обязательства по капитальным расходам останутся, операционный рычаг, который поддерживал группу, быстро развернется в обратную сторону.

С чем начинается май

Календарь отчетности не сбавляет темпов. На следующей неделе отчитаются Palantir, Advanced Micro Devices и Arm Holdings, сохраняя тему AI-инфраструктуры в центре внимания трейдеров. Несколько стратегов отмечают, что эти компании важнее для вопроса ротации, чем для главного вопроса — сможет ли ралли распространиться за пределы крупнейших гиперскейлеров на разработчиков чипов, программные платформы и поставщиков инфраструктуры, движущихся на той же волне капитальных расходов.

В пятницу также появился новый заголовок по нефти. WTI снизилась примерно на 2–3% на фоне сообщений о том, что Иран передал мирное предложение через пакистанских посредников, хотя морская блокада иранских портов, объявленная ранее США, остается в силе, а Brent за неделю осталась на высоком уровне. На следующей неделе выйдет отчет по занятости в США за апрель, данные ISM по производству и волна выступлений представителей Федеральной резервной системы. Каждый из этих факторов может изменить ожидания по ставкам, которые сейчас у многих трейдеров в основном закрепились на сценарии удержания до 2027 года.

Для технологических гигантов с мегакапитализацией ближайшее препятствие преодолено. Более сложный вопрос — сможет ли монетизация AI идти в ногу с расходами, которые растут с каждым кварталом — именно на него предстоит ответить в следующем отчетном цикле. Пока что группа обеспечила себе еще один квартал доверия.

‍