Điều gì đang hỗ trợ giá vàng gần 3.400 USD mặc dù đồng đô la Mỹ mạnh lên?

August 8, 2025

This article was updated on

This article was first published on

Tin tức thị trường

A stylised, glowing triangle with a gradient from green at the top to beige at the bottom, positioned centrally over a faint financial chart background with rising and falling lines.

Theo các nhà phân tích, nhu cầu trú ẩn an toàn giữa bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang, kỳ vọng mới về các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Federal Reserve, và sự gián đoạn nguồn cung do các mức thuế mới của Mỹ đối với nhập khẩu vàng đang tạo ra sự phân kỳ giữa hai yếu tố này. Trong khi đồng đô la thường gây áp lực giảm lên vàng, các điều kiện vĩ mô và chính trị hiện tại đang làm thay đổi cán cân.

Những điểm chính

Giá vàng dao động gần mức 3.400 USD, được hỗ trợ bởi dòng tiền trú ẩn an toàn và sự bất ổn vĩ mô kéo dài, mặc dù đồng đô la Mỹ hồi phục nhẹ.
Các biện pháp thuế của Mỹ hiện bao gồm cả thỏi vàng một kilogram, ảnh hưởng đến thương mại vàng toàn cầu - đặc biệt từ Thụy Sĩ, trung tâm tinh luyện vàng lớn nhất thế giới.
Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tăng mạnh sau dữ liệu việc làm yếu, với thị trường hiện định giá xác suất 89,4% cho đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và tổng cộng 100 điểm cơ bản vào đầu năm 2026.
Nhu cầu vàng vật chất vẫn mạnh mẽ, với ngân hàng trung ương Trung Quốc tiếp tục tăng dự trữ trong tháng thứ chín liên tiếp và dòng tiền vào ETF duy trì ổn định.
Lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng sau khi ông Trump đề cử nhà kinh tế Stephen Miran và tiếp tục đưa ra các lựa chọn thay thế cho Chủ tịch Jerome Powell.

Nhu cầu trú ẩn an toàn giúp vàng ổn định gần 3.400 USD

Căng thẳng địa chính trị gia tăng và các tranh chấp thương mại mới đang củng cố vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro. Chiến lược áp thuế mạnh mẽ của chính quyền Mỹ - bao gồm mức thuế 100% đối với bán dẫn nhập khẩu và các mức thuế mới từ 25–50% nhắm vào Trung Quốc, Ấn Độ và có thể cả Nhật Bản - đã tái tạo sự bất ổn trên thị trường toàn cầu.

Việc đưa vàng vào diện áp thuế này, đặc biệt là thỏi vàng một kilogram, là điều đặc biệt quan trọng. Thụy Sĩ, trung tâm tinh luyện vàng lớn nhất thế giới, bị ảnh hưởng trực tiếp. Sự gián đoạn chuỗi cung ứng vàng vật chất đã được phản ánh trong thị trường hợp đồng tương lai.

Trong khi đó, sự bất ổn khu vực đang góp phần vào câu chuyện trú ẩn an toàn. Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu thông báo khả năng tiếp quản quân sự Gaza đang làm gia tăng lo ngại địa chính trị rộng hơn. Điều này, cùng với các căng thẳng thương mại toàn cầu, đang giữ nhu cầu đầu tư vàng ở mức cao - ngay cả khi đồng đô la mạnh lên.

Kỳ vọng chính sách Fed làm giảm sức mạnh của đồng đô la

Mặc dù đồng đô la Mỹ đã ổn định sau hai tuần giảm giá, sức mạnh của nó vẫn bị giới hạn bởi kỳ vọng ôn hòa từ Federal Reserve. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất 89,4% cho đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, với thị trường hiện dự báo tổng cộng một điểm phần trăm nới lỏng vào đầu năm 2026.

Bar chart showing target rate probabilities for the 17 September 2025 Fed meeting. — Nguồn: CME

Những kỳ vọng này đã tăng lên sau một loạt dữ liệu thị trường lao động yếu hơn, bao gồm số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đạt mức cao nhất trong một tháng và các điều chỉnh giảm đối với bảng lương phi nông nghiệp.

Bar chart showing U.S. non-farm payrolls over the past year. For August 2, 2025, payrolls rose by 226,000, indicating steady job growth. — Đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tại Hoa Kỳ. Nguồn: Trading Economics

Uy tín của Fed cũng đang bị đặt dưới sự xem xét. Việc Tổng thống Trump đề cử Stephen Miran vào Ban Thống đốc và các lời kêu gọi công khai thay thế Chủ tịch Jerome Powell đã làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Các nhà giao dịch ngày càng hoài nghi rằng Fed có thể duy trì lập trường diều hâu trước áp lực chính trị và điều kiện vĩ mô suy yếu - một động lực hỗ trợ cho vàng.

Sự cản trở thị trường vật chất củng cố hỗ trợ cấu trúc

Thuế quan đối với nhập khẩu vàng vật chất không chỉ mang tính biểu tượng - theo các nhà phân tích, chúng có thể định hình lại dòng chảy vàng toàn cầu. Các tài liệu hải quan xác nhận Mỹ đã áp đặt các mức thuế mới đối với thỏi vàng một kilogram, một định dạng được các tổ chức và nhà tinh luyện sử dụng rộng rãi. Điều này được cho là có tác động ngay lập tức đến xuất khẩu từ Thụy Sĩ và London, nơi phần lớn thỏi vàng toàn cầu được xử lý và vận chuyển. Sự bất ổn phát sinh đang góp phần vào sự ổn định giá và có thể hạn chế đà giảm trong ngắn hạn.

Mua vàng của ngân hàng trung ương

Nhu cầu từ ngân hàng trung ương vẫn mạnh mẽ. Ngân hàng trung ương Trung Quốc tiếp tục tích trữ vàng trong tháng thứ chín liên tiếp vào tháng 7, và mặc dù tổng lượng mua chính thức đã giảm nhẹ kể từ quý 1, nhưng vẫn ở mức trên trung bình dài hạn.

Stacked bar chart showing quarterly central bank gold demand (in tonnes) from 2020 to 2025. — Nguồn: World Gold Council, ING Research

Nhu cầu cơ bản ổn định này, kết hợp với dòng tiền đầu tư mới vào các quỹ ETF, tạo thêm lớp sức mạnh cho giá vàng giao ngay và hợp đồng tương lai.

Phân tích kỹ thuật vàng 2025: Bên mua giữ vững - nhưng bên bán thử thách vùng giá

Tại thời điểm viết bài, vàng đang có sự điều chỉnh trong một vùng bán đã biết - gợi ý rằng có thể sẽ có đợt giảm tiếp theo. Tuy nhiên, các thanh khối lượng cho thấy áp lực mua chiếm ưu thế, với bên bán chưa đủ sức đẩy lùi mạnh mẽ.

Nếu động lực bán không tăng lên sớm, chúng ta có thể chứng kiến sự tăng giá trở lại. Nếu có sự tăng giá, giá có thể gặp kháng cự tại mức 3.440 USD. Ở chiều giảm, bất kỳ sự điều chỉnh sâu hơn có thể tìm thấy hỗ trợ tại các mức 3.265 và 3.185 USD, những mức mà các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ để tìm dấu hiệu tích trữ mới.

Gold (XAUUSD) daily chart with $3,500 all-time high, $3,440 resistance, and $3,265/$3,185 support levels. — Nguồn: Deriv MT5

Thiết lập này cho thấy mặc dù bên bán đang thử thách thị trường, tâm lý tăng rộng hơn vẫn còn nguyên vẹn - mở ra cơ hội tăng giá nếu vùng bán không giữ được.

Ý nghĩa đầu tư

Khả năng giữ giá vàng gần 3.400 USD mặc dù đồng đô la mạnh lên cho thấy một thiết lập tăng giá được thúc đẩy bởi yếu tố vĩ mô. Với nguồn cung toàn cầu chịu áp lực, nhu cầu từ ngân hàng trung ương ổn định, và các đợt cắt giảm lãi suất của Fed dự kiến sắp tới, cơ hội tăng giá tiếp tục là rất mạnh mẽ.

Các nhà giao dịch nên tìm kiếm định hướng từ dữ liệu CPI Mỹ tuần tới, các bài phát biểu của Fed sắp tới, và bất kỳ sự leo thang thuế quan nào tiếp theo. Một đột phá quyết đoán trên mức 3.400 USD có thể xác nhận xu hướng tăng tiếp tục hướng tới vùng 3.440–3.500 USD, trong khi các nhịp giảm về 3.265 hoặc 3.185 USD có thể là cơ hội tích trữ.

Theo các nhà phân tích, sự hồi sinh của vàng không còn chỉ là một động thái phòng thủ - nó đang trở thành một phân bổ chiến lược trong môi trường vĩ mô ngày càng bất ổn.

Giao dịch các bước đi tiếp theo của vàng với tài khoản Deriv MT5 ngay hôm nay.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao vàng tăng giá trong khi đồng đô la lại mạnh lên?

Thông thường, đồng đô la mạnh sẽ gây áp lực giảm lên vàng, nhưng các điều kiện hiện tại - bao gồm cược cắt giảm lãi suất của Fed, gián đoạn thương mại và rủi ro địa chính trị - đang thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn và bù đắp sức ép từ đồng tiền.

Những yếu tố vĩ mô chính nào đứng sau sức mạnh của vàng?

Chính sách thuế quan mạnh mẽ, dữ liệu kinh tế Mỹ chậm lại, kỳ vọng nới lỏng tiền tệ và việc mua vàng của ngân hàng trung ương đều góp phần vào sự bền bỉ của vàng.

Thuế quan ảnh hưởng trực tiếp đến giá vàng như thế nào?

Thuế quan đối với thỏi vàng làm hạn chế chuỗi cung ứng và tăng chi phí, đặc biệt khi nhắm vào các nhà xuất khẩu lớn như Thụy Sĩ. Điều này tạo áp lực tăng giá lên vàng thỏi.

Sự bất định về Fed đóng vai trò gì?

Lo ngại về chính trị hóa Fed, kết hợp với sự chuyển hướng ôn hòa trong kỳ vọng, đang làm giảm niềm tin vào sức mạnh dài hạn của đồng đô la - điều này là tích cực cho vàng.