ما الذي يدعم أسعار الذهب قرب 3400 دولار رغم قوة الدولار الأمريكي؟

وفقًا للمحللين، فإن الطلب على الذهب كملاذ آمن وسط تصاعد التوترات التجارية العالمية، وتجدّد التوقعات بخفض معدلات الفائدة بشكل حاد من قبل Federal Reserve، واضطرابات الإمدادات الناجمة عن الرسوم الجمركية الأمريكية الجديدة على واردات الذهب، هي التي تدفع التباين بين الاثنين. بينما يضغط الدولار عادة على الذهب نحو الانخفاض، فإن الظروف الاقتصادية والسياسية الحالية تغير التوازن.

النقاط الرئيسية

• تتراوح أسعار الذهب قرب 3400 دولار، مدعومة بتدفقات الملاذ الآمن وعدم اليقين الاقتصادي المستمر، رغم تعافٍ طفيف للدولار الأمريكي.
  
• تشمل الإجراءات الجمركية الأمريكية الآن سبائك الذهب بوزن كيلوغرام واحد، مما يؤثر على تجارة السبائك العالمية - خصوصًا من سويسرا، أكبر مركز تكرير للذهب في العالم.
  
• ارتفعت توقعات خفض معدلات الفائدة من قبل Fed بعد بيانات توظيف ضعيفة، حيث تسعر الأسواق الآن احتمال 89.4% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر و100 نقطة أساس إجمالاً بحلول أوائل 2026.
  
• يظل الطلب على الذهب المادي قويًا، مع استمرار البنك المركزي الصيني في إضافة الاحتياطيات للشهر التاسع على التوالي، وثبات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF).
  
• تزايدت المخاوف بشأن استقلالية Fed بعد ترشيح ترامب للاقتصادي Stephen Miran واستمراره في طرح بدائل لرئيس البنك Jerome Powell.
  

الطلب على الذهب كملاذ آمن يدعم الاستقرار قرب 3400 دولار

تعزز التوترات الجيوسياسية المتصاعدة والنزاعات التجارية المتجددة دور الذهب كوسيلة تحوط ضد المخاطر. أعادت استراتيجية الرسوم الجمركية العدوانية للإدارة الأمريكية - بما في ذلك فرض رسوم بنسبة 100% على أشباه الموصلات المستوردة وفرض رسوم جديدة تتراوح بين 25-50% تستهدف الصين والهند وربما اليابان - إدخال حالة من عدم اليقين إلى الأسواق العالمية. 

يشكل إدراج الذهب في هذه الحزمة الجمركية، وبشكل خاص السبائك بوزن كيلوغرام واحد، أمرًا ذا أهمية خاصة. تتأثر سويسرا، أكبر مركز تكرير للذهب في العالم، بشكل مباشر. وتعكس اضطرابات سلاسل إمداد الذهب المادي بالفعل في أسواق العقود الآجلة.

في الوقت نفسه، تضيف حالة عدم الاستقرار الإقليمية إلى رواية الملاذ الآمن. إعلان رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو عن احتمال سيطرة عسكرية على غزة يغذي القلق الجيوسياسي الأوسع. هذا، إلى جانب التوترات التجارية العالمية، يحافظ على ارتفاع طلب المستثمرين على الذهب - حتى في ظل قوة الدولار.

توقعات سياسة Fed تخفف من قوة الدولار

بينما استقر الدولار الأمريكي بعد انخفاض دام أسبوعين، لا تزال قوته محدودة بسبب التوقعات المتفائلة بخفض معدلات الفائدة من قبل Federal Reserve. يظهر أداة CME FedWatch احتمال 89.4% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، مع توقع السوق الآن تخفيفًا كاملاً بمقدار نقطة مئوية بحلول أوائل 2026. 

نمت هذه التوقعات بعد سلسلة من بيانات سوق العمل الأضعف، بما في ذلك ارتفاع طلبات إعانة البطالة إلى أعلى مستوى خلال شهر واحد، وتعديلات هبوطية في بيانات التوظيف غير الزراعي.

كما تعرضت مصداقية Fed للتدقيق. أثار ترشيح الرئيس ترامب لـ Stephen Miran لمجلس المحافظين ونداءاته العلنية لاستبدال رئيس البنك Jerome Powell قلقًا بشأن استقلالية البنك المركزي. يبدو أن المتداولين يزدادون تشككًا في قدرة Fed على الحفاظ على موقف متشدد في ظل الضغوط السياسية وتدهور الظروف الاقتصادية - وهو ديناميكية تدعم الذهب.

الاحتكاكات في السوق المادي تعزز الدعم الهيكلي

الرسوم الجمركية على واردات الذهب المادي ليست رمزية فقط - بل يمكن أن تعيد تشكيل تدفقات السبائك العالمية وفقًا للمحللين. تؤكد وثائق الجمارك أن الولايات المتحدة فرضت رسومًا جديدة على سبائك الذهب بوزن كيلوغرام واحد، وهو شكل يستخدم على نطاق واسع من قبل المؤسسات والمكررين. وهذا له تداعيات فورية على الصادرات من سويسرا ولندن، حيث تتم معالجة وشحن معظم السبائك العالمية. تغذي حالة عدم اليقين الناتجة استقرار الأسعار وقد تحد من الانخفاض في المدى القريب.

شراء الذهب من قبل البنوك المركزية

يظل الطلب من البنوك المركزية قويًا. واصل البنك المركزي الصيني تراكم الذهب للشهر التاسع على التوالي في يوليو، وعلى الرغم من تراجع مشتريات القطاع الرسمي بشكل عام منذ الربع الأول، إلا أنها لا تزال فوق المتوسطات طويلة الأجل. 

يضيف هذا الطلب الأساسي المستقر، إلى جانب تجدد تدفقات المستثمرين إلى صناديق الاستثمار المتداولة، طبقة من المرونة على تسعير السوق الفوري والعقود الآجلة.

التحليل الفني للذهب 2025: الثيران تسيطر - لكن البائعين يختبرون المنطقة

في وقت كتابة هذا التقرير، يشهد الذهب بعض التراجع داخل منطقة بيع معروفة - مما يشير إلى احتمال حدوث مزيد من الانخفاض. ومع ذلك، ترسم أشرطة الحجم صورة لهيمنة ضغط الشراء، مع عدم تمكن البائعين بعد من الرد بقوة كافية.

إذا لم يزد زخم البيع قريبًا، فقد نشهد ارتفاعًا متجددًا في الأسعار. وإذا حدث هذا الارتفاع، فقد تواجه الأسعار مقاومة عند مستوى 3440 دولارًا. وعلى الجانب السفلي، قد تجد أي تراجع أعمق دعمًا عند 3265 و3185 دولارًا، وهي مستويات سيراقبها المتداولون عن كثب بحثًا عن علامات على تجدد التراكم.

تشير هذه التشكيلة إلى أنه بينما يختبر البائعون السوق، لا يزال الشعور الصعودي الأوسع قائمًا - مما يترك الباب مفتوحًا لاحتمال الصعود إذا لم تصمد منطقة البيع.

تداعيات الاستثمار

قدرة الذهب على الثبات قرب 3400 دولار رغم قوة الدولار تشير إلى سيناريو صعودي مدفوع بالعوامل الاقتصادية الكلية. مع الضغط على الإمدادات العالمية، وثبات الطلب من البنوك المركزية، وتوقعات خفض معدلات الفائدة من Fed قريبًا، يبقى احتمال المزيد من الصعود قويًا.

يجب على المتداولين متابعة بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الأسبوع المقبل، والخطابات القادمة من Fed، وأي تصعيد إضافي في الرسوم الجمركية. قد يؤكد اختراق حاسم فوق 3400 دولار استمرار الاتجاه الصعودي نحو 3440–3500 دولار، في حين قد توفر الانخفاضات نحو 3265 أو 3185 دولار فرصًا للتراكم.

وفقًا للمحللين، لم يعد انتعاش الذهب مجرد تحرك دفاعي - بل أصبح تخصيصًا استراتيجيًا في بيئة اقتصادية كلية متزايدة عدم الاستقرار.

تداول تحركات الذهب القادمة مع حساب Deriv MT5 اليوم.

الأسئلة المتكررة

لماذا يرتفع الذهب بينما يزداد قوة الدولار؟

عادةً ما يضغط الدولار الأقوى على الذهب، لكن الظروف الحالية - بما في ذلك رهانات خفض معدلات Fed، واضطرابات التجارة، والمخاطر الجيوسياسية - تعزز الطلب على الملاذ الآمن وتعوض تأثيرات العملة.

ما هي العوامل الاقتصادية الرئيسية وراء قوة الذهب؟

تساهم سياسة الرسوم الجمركية العدوانية، وتباطؤ البيانات الاقتصادية الأمريكية، وتوقعات التيسير النقدي، وشراء الذهب من قبل البنوك المركزية في صمود الذهب.

كيف تؤثر الرسوم الجمركية على أسعار الذهب مباشرة؟

تقيّد الرسوم الجمركية على سبائك الذهب سلاسل الإمداد وتزيد التكاليف، خاصةً عندما تستهدف المصدرين الكبار مثل سويسرا. وهذا يضيف ضغطًا تصاعديًا على أسعار السبائك.

ما هو دور عدم اليقين بشأن Fed؟

تؤدي المخاوف بشأن تسييس Fed، إلى جانب التحول المتفائل في التوقعات، إلى إضعاف الثقة في قوة الدولار على المدى الطويل - وهو أمر إيجابي صافٍ للذهب.