儘管美元走強，黃金價格接近3400美元的支撐因素是什麼？
分析師指出，隨著全球貿易緊張局勢升級、對聯邦儲備激進降息的預期重燃，以及美國對黃金進口新關稅引發的供應中斷，這些因素推動了美元與黃金價格的分歧。雖然美元通常會對黃金造成下行壓力，但當前的宏觀和政治環境正在改變這種平衡。
主要重點
- 黃金價格徘徊在3400美元附近，受到避險資金流入和持續的宏觀不確定性支撐，儘管美元小幅反彈。
- 美國關稅措施現已涵蓋一公斤金條，影響全球金條貿易，尤其是全球最大黃金精煉中心瑞士。
- 在疲弱的就業數據公布後，市場對聯儲降息的預期激增，目前市場預計9月降息25個基點的概率為89.4%，到2026年初累計降息幅度達100個基點。
- 實物黃金需求依然強勁，中國央行連續第九個月增加黃金儲備，ETF資金流入保持穩定。
- 在川普提名經濟學家Stephen Miran並持續提出替代主席Jerome Powell人選後，市場對聯儲獨立性的擔憂加劇。
黃金避險需求推動價格穩定在3400美元附近
地緣政治緊張升溫及貿易爭端再起，強化了黃金作為風險對沖工具的角色。美國政府積極的關稅策略——包括對進口半導體徵收100%關稅，以及針對中國、印度及可能的日本徵收25%至50%新關稅——重新為全球市場帶來不確定性。
此次關稅範圍涵蓋黃金，特別是一公斤金條，意義重大。全球最大黃金精煉中心瑞士直接受到影響。實物黃金供應鏈的中斷已在期貨市場反映出來。
同時，區域不穩定因素也加強了避險需求。以色列總理Benjamin Netanyahu宣布可能對加沙進行軍事接管，激起更廣泛的地緣政治擔憂。這與全球貿易摩擦相互作用，使投資者對黃金的需求保持高位——即使美元走強亦然。
聯儲政策預期削弱美元優勢
儘管美元在連續兩週下跌後已趨於穩定，但由於市場對聯邦儲備鴿派立場的預期，其強勢仍受限。CME FedWatch 工具顯示9月降息25個基點的概率為89.4%，市場現預計到2026年初將累計降息1個百分點。
這些預期是在一連串疲弱的勞動市場數據公布後增強的，包括失業救濟申請達到一個月高點及非農就業數據下修。
聯儲的公信力也受到質疑。川普提名Stephen Miran加入理事會，並公開呼籲替換主席Jerome Powell，引發對央行獨立性的擔憂。交易者越來越懷疑聯儲能否在政治壓力和惡化的宏觀環境下維持鷹派立場——這種動態反而支持黃金。
實物市場摩擦強化結構性支撐
對實物黃金進口徵收關稅不僅是象徵性措施——分析師認為這可能重塑全球金條流向。海關文件證實美國對一公斤金條徵收新關稅，這是機構和精煉商廣泛使用的規格。據報導，這對瑞士和倫敦的出口有直接影響，這兩地是全球大部分金條的加工和運輸中心。由此產生的不確定性正反映在價格穩定性上，並可能在短期內限制價格下跌空間。
黃金央行買盤
央行需求依然強勁。中國央行在7月連續第九個月增加黃金儲備，儘管官方部門整體購買量自第一季以來有所放緩，但仍高於長期平均水平。
這種穩定的基線需求，加上投資者對ETF的資金流入，為現貨和期貨價格增添了一層韌性。
2025年黃金技術分析：多頭持續，但賣方試探區間
撰寫本文時，黃金在已知的賣壓區間內出現回落，暗示可能進一步下跌。然而，成交量柱狀圖顯示買方壓力占優，賣方尚未展現足夠的反擊力度。
如果賣壓動能未能迅速增強，價格可能重新上漲。若出現反彈，價格可能在3440美元水平遇阻。下方支撐位則在3265美元和3185美元，交易者將密切關注這些水平是否出現新的買盤積累跡象。
此格局顯示，儘管賣方在試探市場，但整體多頭情緒依然完整——若賣壓區間未能守住，仍有可能出現上行空間。
投資啟示
黃金能在美元走強的情況下守住3400美元附近，顯示出宏觀驅動的多頭格局。隨著全球供應受壓、央行需求穩定及聯儲降息預期升溫，黃金進一步上漲的理由依然充足。
交易者應關注下週美國CPI數據、即將到來的聯儲官員講話及任何進一步的關稅升級。若能明確突破3400美元，將確認多頭延續，目標指向3440至3500美元；而回落至3265或3185美元則可能提供買入機會。
分析師認為，黃金的回升已不僅是防禦性動作，而是在日益不穩定的宏觀環境中成為策略性配置。
立即使用Deriv MT5帳戶交易黃金的下一波走勢。
常見問題
為什麼黃金在美元走強時仍上漲？
通常美元走強會壓制黃金，但當前環境——包括聯儲降息預期、貿易中斷及地緣政治風險——提升了避險需求，抵消了貨幣逆風。
黃金走強的主要宏觀因素是什麼？
激進的關稅政策、美國經濟數據放緩、貨幣寬鬆預期及央行黃金購買均促成了黃金的韌性。
關稅如何直接影響黃金價格？
對金條徵收關稅限制了供應鏈並增加成本，尤其是針對瑞士等大型出口國，這對金價形成上行壓力。
聯儲不確定性扮演什麼角色？
對聯儲政治化的擔憂，加上鴿派預期轉變，削弱了市場對美元長期強勢的信心，對黃金形成淨利好。
免責聲明：
所引用的績效數據並不保證未來表現。