A divisão do preço do cobre pode ser apenas um contratempo

O cobre está a viver um momento - e não do tipo que esperarias de um metal mais conhecido por alimentar silenciosamente as nossas casas, automóveis e dispositivos. Os preços nos EUA acabaram de atingir um máximo histórico, enquanto os mercados em Londres e Xangai parecem estar a ignorar o facto. 

De facto, o cobre está agora a ser negociado com um prémio impressionante de 25 por cento em Nova Iorque em comparação com a referência global. Isto não é apenas invulgar - é histórico.

Então, o que se está a passar? Será isto uma oscilação única do mercado desencadeada por ameaças de tarifas e pânico dos traders? Ou será que o cobre está a lançar um sinal de alerta de que algo mais profundo está a mudar na economia global? 

Vamos analisar mais de perto a divisão que está a deixar todos, desde mineiros a fabricantes, em alvoroço.

Tarifas de cobre dos EUA: A faísca por detrás do aumento

Tudo começou com uma declaração ousada. Durante uma reunião de Gabinete, o ex-presidente dos EUA Donald Trump lançou uma bomba - planos para aplicar uma tarifa de 50 por cento sobre as importações de cobre. Aquela única frase enviou os mercados para um frenesim. 

Em poucas horas, os futuros de cobre na Comex de Nova Iorque subiram 17 por cento, batendo todos os recordes, atingindo brevemente 5,89 dólares por libra - um nível nunca antes visto.

Entretanto, em Londres, o ambiente era muito menos dramático. Os preços na Bolsa de Metais de Londres, que geralmente define o tom para o comércio global de cobre, na verdade caíram 1,5 por cento. 

O mercado de Xangai seguiu o exemplo, deixando os traders a coçar a cabeça: Por que é que o preço nos EUA está a voar sozinho?

Um mercado de cobre a tentar acompanhar

Os analistas observam que o cobre normalmente não se comporta assim. É um dos metais industriais mais comercializados globalmente, e os preços tendem a manter-se relativamente alinhados nas principais bolsas. Um pequeno prémio numa região? Claro. Mas 25 por cento? É como pagar extra por uma refeição em Nova Iorque porque pode chover na próxima semana.

De acordo com relatórios, as conversas sobre tarifas desencadearam uma corrida desenfreada para armazenar cobre nos EUA antes que os preços subam ainda mais. Os traders têm enviado volumes recorde para o país, na esperança de ganhar tempo. E com receios de uma oferta mais restrita, os compradores estão dispostos a pagar mais - muito mais - apenas para garantir o que podem.

Divergência no mercado do cobre: Falha momentânea ou problema maior?

Agora, eis a verdadeira questão: Será isto apenas um pânico temporário ou o início de uma divisão a longo prazo no mercado do cobre? Os analistas estão divididos.

Alguns especialistas, incluindo os do Morgan Stanley, acreditam que o aumento de preços poderá ser de curta duração. Assim que os inventários dos EUA recuperarem e o mercado se acalmar, os preços da Comex poderão voltar a alinhar-se. Os traders que estão a acumular cobre agora poderão ver-se sentados sobre stock caro se a procura não acompanhar o ritmo.

Outros, no entanto, veem algo mais estrutural a formar-se. Os EUA dependem de importações para mais de metade do seu cobre refinado, grande parte vindo do Chile, Canadá e México. 

Embora a América tenha ricas reservas de cobre, falta-lhe a capacidade de refinação para satisfazer a procura interna. As tarifas podem proteger os produtores no papel, mas também podem facilmente sobrecarregar os fabricantes com custos de entrada extremamente elevados. Isso dificilmente é uma receita para a revitalização industrial.

Porque isto importa mais do que pensas

O cobre não é apenas um metal qualquer. É a força vital da economia moderna - e da economia verde que estamos a construir. Dos veículos elétricos e turbinas eólicas aos smartphones e centros de dados, o cobre está em todo o lado. Se os preços dispararem numa região, não afeta apenas os traders. Afeta também empresas de construção, fabricantes de automóveis e projetos de energia limpa.

E há também o efeito de ondulação geopolítica. Se os EUA se tornarem uma ilha de cobre de alto custo, os fornecedores podem começar a procurar noutros lugares, como a China, para relações comerciais mais estáveis e de longo prazo. Num mundo que já sente a tensão das cadeias de abastecimento, esta divergência de preços poderia aumentar ainda mais a diferença.

Então, para onde vão os preços do cobre a partir daqui?

Por agora, há muito cobre armazenado em armazéns dos EUA, embora a preços exorbitantes. Mas o panorama a longo prazo continua nebuloso. O mercado ainda não sabe quando as tarifas entrarão efetivamente em vigor, se haverá produtos isentos, ou se esta divergência forçará uma remodelação mais profunda dos fluxos globais de cobre. 

O que é claro é que os mercados não gostam de incerteza, e o comportamento recente do cobre é um exemplo clássico do que acontece quando política, especulação e cadeias de abastecimento colidem. 

Será a divisão do preço do cobre apenas uma falha momentânea? Talvez. Mas se for, é uma falha momentânea com consequências. Porque no mundo de hoje, quando um metal como o cobre se separa do grupo, raramente é apenas sobre o preço - é sobre poder, política e o que vem a seguir.

Perspetiva dos preços do cobre na LME

No momento da escrita, os preços do Cobre (LME) estão Under pressão com a última barra verde a formar um pavio massivo, sugerindo uma forte pressão de venda. No entanto, as barras de volume indicam que a pressão de venda está a diminuir, sugerindo que um movimento descendente poderá ser contido. Se um movimento descendente se materializar, os preços poderão encontrar suporte nos níveis de suporte de 9.540$ e 9.400$. Por outro lado, se virmos uma subida, os preços poderão encontrar resistência no nível de preço de 10.000$.