Por qué el precio de Bitcoin en 118K puede ser más barato de lo que parece

Bitcoin ha retrocedido a alrededor de 118,800 después de superar brevemente los 122,000 a principios de esta semana. Mientras que algunos traders ven esto como una señal de agotamiento a corto plazo, métricas clave de valoración sugieren que el mercado podría estar subestimando el potencial a largo plazo del activo. La más notable de estas es el Valor Energético de Bitcoin, un marco de valoración basado en la red que ahora sitúa el valor justo de BTC entre 145,000 y 167,800. Esto significa que Bitcoin se está negociando con un descuento del 31 por ciento respecto a la energía que consume para sostener su red descentralizada, una dinámica no vista desde la fase previa al rally alcista de 2020.

Puntos clave

• El Valor Energético de Bitcoin ha alcanzado hasta 167,800, mientras que el precio de mercado ha retrocedido a 118,800
• BTC se negocia ahora con un descuento más profundo respecto a su valor que cuando estaba en 10K en 2020
• Los datos on-chain muestran que los traders minoristas dominan los flujos recientes mientras las ballenas institucionales permanecen al margen
• Los datos de Hash Ribbon y tasa de hash sugieren que los mineros mantienen confianza

Bitcoin se negocia por debajo de su valoración basada en energía

El modelo de Valor Energético de Bitcoin, desarrollado por Capriole Investments, estima el precio justo de BTC basado en la energía gastada para asegurar la red. Este modelo considera a Bitcoin como una materia prima, donde la energía consumida sirve como un proxy para el valor. Según cálculos recientes, esta métrica ahora oscila entre 145,000 y 167,800, significativamente más alta que los precios spot actuales.

Charles Edwards, fundador de Capriole, ha señalado que Bitcoin ahora tiene un descuento mayor respecto a su Valor Energético que en septiembre de 2020, cuando se negociaba en apenas 10,000. Ese momento histórico precedió un rally de varios meses hacia nuevos máximos históricos. 

Hoy, ese descuento es igualmente llamativo. Según Edwards, con las tasas de hash en aumento, el promedio móvil simple del Valor Energético se sitúa en $167,800, colocando a Bitcoin aproximadamente un 31% por debajo de su valor justo estimado. Es un nivel de infravaloración que recuerda configuraciones pasadas antes de grandes rallies alcistas.

Aunque el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros, el descuento actual refleja una desviación rara entre el precio de mercado y los fundamentos de la red. Señala una condición de infravaloración que podría invitar a un renovado interés comprador si el impulso regresa.

El interés institucional sigue siendo selectivo

A pesar de señales claras de infravaloración, los flujos institucionales permanecen medidos. Mientras que los ETFs y tesorerías corporativas como MicroStrategy aún mantienen reservas sustanciales de Bitcoin (MicroStrategy sola posee más de 628,000 BTC), hay poca evidencia de compras agresivas durante este retroceso reciente.

Los datos on-chain refuerzan esta visión. Los datos de tamaño de ejecución muestran un aumento en operaciones de lotes pequeños, sugiriendo que la actividad reciente ha sido liderada por minoristas.

 En contraste, rallies importantes previos a menudo se caracterizaron por un aumento en órdenes de lotes grandes, consistente con acumulación de ballenas o institucional.

Esto implica que las instituciones están esperando al margen, probablemente buscando confirmación técnica. Un cierre decisivo por encima de 125,000 podría reavivar su interés. Hasta entonces, la estructura actual se asemeja a un mercado en transición: fuerte valor subyacente pero despliegue de capital cauteloso.

Los mineros muestran resiliencia a pesar de la volatilidad

La tasa de hash de Bitcoin se mantiene cerca de máximos históricos, indicando un compromiso robusto de los mineros. Esto sugiere confianza en la viabilidad a largo plazo de la red. Más notablemente, el indicador Hash Ribbons emitió una señal de “Compra” a finales de julio, un marcador históricamente confiable para posibles alzas.

La premisa detrás del modelo Hash Ribbons es sencilla: cuando la tasa de hash a corto plazo cae por debajo del promedio a largo plazo y luego se recupera, señala una capitulación de mineros seguida de recuperación. En ciclos pasados, este cambio a menudo precedió rallies de varios meses. La señal reciente sugiere que los mineros no solo están resistiendo la volatilidad, sino que están reasignando activamente recursos.

El aumento en el consumo energético de los mineros respalda aún más el límite superior del modelo de Valor Energético, creando una narrativa convincente de que los precios actuales del mercado infravaloran los fundamentos operativos de la red.

Qué significa el cambio hacia el retail para la acción del precio

La creciente presencia de órdenes de tamaño minorista sugiere un entorno especulativo, a menudo caracterizado por trading de impulso a corto plazo y oscilaciones emocionales. Históricamente, las fases donde el retail domina y los jugadores institucionales permanecen pasivos tienden a generar mayor volatilidad.

Sin embargo, los analistas señalan que esto no es necesariamente una señal bajista. Si los inversores institucionales creen que los traders minoristas están construyendo un piso de precio sólido, podrían reingresar agresivamente al mercado, especialmente si las condiciones macroeconómicas se vuelven favorables. Por ejemplo, posibles recortes en las tasas de la Federal Reserve en septiembre podrían actuar como catalizador para un renovado sentimiento y flujos de capital.

Análisis técnico de Bitcoin

Al momento de escribir, BTC está experimentando un retroceso significativo desde su reciente subida, con vendedores intentando empujar el precio hacia la marca de 118,000. Sin embargo, las barras de volumen muestran un aumento notable en la presión de compra, con vendedores ofreciendo resistencia limitada. Esto indica que si los vendedores no continúan con convicción, Bitcoin podría rebotar a corto plazo.

Un rebote desde los niveles actuales podría encontrar resistencia alrededor de los 120,000, que ahora actúa como un techo a corto plazo. En el lado bajista, una corrección más profunda podría encontrar soporte en 116,000. En un escenario más bajista, niveles de soporte más fuertes se sitúan en 108,000 y 101,000, que coinciden con zonas de consolidación previas y niveles psicológicos.

Estos niveles técnicos, combinados con señales de infravaloración del modelo de Valor Energético e indicadores de confianza minera, proporcionan un marco para evaluar el riesgo a corto plazo y la oportunidad a largo plazo.

Preguntas frecuentes

¿Por qué es relevante ahora el Valor Energético de Bitcoin? 

Porque destaca que la red está consumiendo más energía para asegurarse de lo que el mercado actualmente valora. Esta discrepancia suele preceder ajustes al alza en el precio.

¿Las instituciones siguen comprando? 

Sí, pero con cautela. La mayoría de los grandes actores mantienen desde niveles más bajos, y hay poca evidencia de compras agresivas durante este retroceso.

¿El comportamiento de los mineros apoya los precios actuales? 

Sí. La tasa de hash está en aumento y Hash Ribbons se ha vuelto positivo, indicando confianza minera y un riesgo reducido de ventas forzadas.

¿Qué podría desencadenar un mayor alza? 

Una ruptura decisiva por encima de 125,000 podría cambiar el sentimiento del mercado e invitar a la reentrada institucional, especialmente mientras los vientos macroeconómicos favorables (como los esperados recortes de tasas de la Fed) sigan vigentes.

Implicaciones para la inversión

El retroceso de Bitcoin a 118,800 podría estar ofreciendo un punto de entrada de valor en lugar de señalar el fin del rally. Con el activo cotizando muy por debajo de su valor justo derivado de la red y los mineros sin señales de estrés, la configuración se asemeja a fases tempranas de impulso más que a techos de distribución.

Si las instituciones reanudan compras por encima de 125,000, esta caída podría recordarse como una ventana estratégica de acumulación. La brecha del valor energético, respaldada por el comportamiento resiliente de los mineros, hace que el precio actual de Bitcoin sea potencialmente más atractivo de lo que parece en la superficie.