Dlaczego cena Bitcoina na poziomie 118 tys. może być tańsza, niż się wydaje

Bitcoin cofnął się do około 118 800 po krótkim przebiciu powyżej 122 000 na początku tego tygodnia. Podczas gdy niektórzy traderzy widzą w tym oznakę krótkoterminowego wyczerpania, kluczowe wskaźniki wyceny sugerują, że rynek może niedoszacowywać długoterminowy potencjał tego aktywa. Najbardziej godną uwagi jest Energy Value Bitcoina – oparty na sieci model wyceny, który obecnie wskazuje uczciwą wartość BTC między 145 000 a 167 800. Oznacza to, że Bitcoin jest notowany z 31-procentową zniżką względem energii, którą zużywa do utrzymania swojej zdecentralizowanej sieci, co jest zjawiskiem niespotykanym od fazy przed hossą w 2020 roku.

Kluczowe wnioski

• Energy Value Bitcoina osiągnęła nawet 167 800, podczas gdy cena rynkowa cofnęła się do 118 800
• BTC jest obecnie notowany z większą zniżką do wartości niż przy poziomie 10 000 w 2020 roku
• Dane on-chain pokazują, że ostatnie przepływy dominują traderzy detaliczni, podczas gdy instytucjonalne wieloryby pozostają na uboczu
• Dane Hash Ribbon i hash rate sugerują, że górnicy pozostają pewni siebie

Bitcoin notowany poniżej wyceny opartej na energii

Model Bitcoin Energy Value, opracowany przez Capriole Investments, szacuje uczciwą cenę BTC na podstawie energii zużytej do zabezpieczenia sieci. Model ten traktuje Bitcoina jak towar, gdzie nakład energii służy jako wskaźnik wartości. Według najnowszych obliczeń, ten wskaźnik mieści się obecnie w przedziale od 145 000 do 167 800 – znacznie powyżej obecnych cen spot.

Charles Edwards, założyciel Capriole, zwrócił uwagę, że Bitcoin jest teraz notowany z większą zniżką do swojej Energy Value niż we wrześniu 2020 roku, kiedy cena wynosiła zaledwie 10 000. Ten historyczny moment poprzedził wielomiesięczną hossę prowadzącą do nowych rekordów cenowych. 

Obecnie ta zniżka jest równie uderzająca. Według Edwardsa, przy rosnących hash rate, prostą średnia krocząca Energy Value wynosi 167 800 USD – co plasuje Bitcoina około 31% poniżej jego szacowanej uczciwej wartości. To poziom niedowartościowania, który przypomina wcześniejsze sytuacje sprzed dużych rajdów byków.

Chociaż przeszłe wyniki nie gwarantują przyszłych rezultatów, obecna zniżka odzwierciedla rzadkie odchylenie między ceną rynkową a fundamentami sieci. Sygnał ten wskazuje na niedowartościowanie, które może zachęcić do odnowionego zainteresowania zakupami, jeśli powróci momentum.

Zainteresowanie instytucjonalne pozostaje selektywne

Pomimo wyraźnych oznak niedowartościowania, przepływy instytucjonalne pozostają umiarkowane. Podczas gdy ETF-y i skarbce korporacyjne, takie jak MicroStrategy, nadal posiadają znaczne rezerwy Bitcoina (sama MicroStrategy ma ponad 628 000 BTC), brak jest dowodów na agresywne zakupy podczas tego ostatniego cofnięcia.

Dane on-chain potwierdzają ten obraz. Dane dotyczące wielkości transakcji pokazują wzrost liczby małych zleceń, co sugeruje, że ostatnia aktywność była prowadzona przez inwestorów detalicznych.

 Dla kontrastu, poprzednie duże rajdy często charakteryzowały się wzrostem dużych zleceń, co odpowiadało akumulacji przez wieloryby lub instytucje.

To sugeruje, że instytucje czekają na uboczu, prawdopodobnie poszukując potwierdzenia technicznego. Decydujące zamknięcie powyżej 125 000 mogłoby ponownie wzbudzić ich zainteresowanie. Do tego czasu obecna struktura przypomina rynek w fazie przejściowej – silna wartość bazowa, ale ostrożne wdrażanie kapitału.

Górnicy wykazują odporność pomimo zmienności

Hash rate Bitcoina pozostaje blisko rekordowych poziomów, co wskazuje na silne zaangażowanie górników. Sugeruje to zaufanie do długoterminowej żywotności sieci. Co ważniejsze, wskaźnik Hash Ribbons wyemitował sygnał „Kup” pod koniec lipca – historycznie wiarygodny wskaźnik potencjalnego wzrostu.

Założenie modelu Hash Ribbons jest proste: gdy krótkoterminowy hash rate spada poniżej długoterminowej średniej, a następnie się odbija, sygnalizuje to kapitulację górników, po której następuje odbicie. W poprzednich cyklach ta zmiana często poprzedzała wielomiesięczne rajdy. Ostatni sygnał sugeruje, że górnicy nie tylko przetrzymują zmienność, ale aktywnie ponownie angażują zasoby.

Zwiększanie przez górników nakładów energetycznych dodatkowo wspiera górną granicę modelu Energy Value, tworząc przekonującą narrację, że obecne ceny rynkowe niedoszacowują fundamenty operacyjne sieci.

Co oznacza przesunięcie w stronę detalicznych inwestorów dla ruchu cen

Rosnąca obecność zleceń detalicznych sugeruje środowisko spekulacyjne, często charakteryzujące się krótkoterminowym handlem momentum i emocjonalnymi wahaniami. Historycznie fazy, w których dominują inwestorzy detaliczni, a gracze instytucjonalni pozostają bierni, generują zwiększoną zmienność.

Analitycy jednak zauważają, że nie jest to koniecznie sygnał niedźwiedzi. Jeśli inwestorzy instytucjonalni uznają, że traderzy detaliczni budują solidne wsparcie cenowe, mogą agresywnie powrócić na rynek – zwłaszcza jeśli warunki makroekonomiczne staną się sprzyjające. Potencjalne cięcia stóp procentowych przez Federal Reserve we wrześniu mogą na przykład działać jako katalizator odnowionego sentymentu i napływu kapitału.

Analiza techniczna Bitcoina

W chwili pisania tego tekstu BTC doświadcza znaczącego cofnięcia po ostatnim wzroście, a sprzedający próbują zepchnąć cenę w kierunku poziomu 118 000. Jednak słupki wolumenu pokazują wyraźny wzrost presji kupna, przy ograniczonym oporze ze strony sprzedających. Wskazuje to, że jeśli sprzedający nie podejmą zdecydowanych działań, Bitcoin może w krótkim terminie odbić.

Odbicie z obecnych poziomów może napotkać opór wokół 120 000, który obecnie pełni rolę krótkoterminowego sufitu. Po stronie spadkowej głębsza korekta może znaleźć wsparcie na 116 000. W bardziej niedźwiedzim scenariuszu silniejsze poziomy wsparcia to 108 000 i 101 000, które pokrywają się z poprzednimi strefami konsolidacji i poziomami psychologicznymi.

Te poziomy techniczne, w połączeniu z sygnałami niedowartościowania z modelu Energy Value oraz wskaźnikami zaufania górników, tworzą ramy do oceny krótkoterminowego ryzyka i długoterminowych możliwości.

Najczęściej zadawane pytania

Dlaczego Energy Value Bitcoina jest teraz istotna? 

Ponieważ pokazuje, że sieć zużywa więcej energii na swoje zabezpieczenie, niż wynosi obecna wycena rynkowa. Ta rozbieżność często poprzedza wzrosty cen.

Czy instytucje nadal kupują? 

Tak, ale ostrożnie. Większość dużych graczy trzyma po niższych poziomach i brak jest dowodów na agresywne zakupy podczas tego cofnięcia.

Czy zachowanie górników wspiera obecne ceny? 

Tak. Hash rate rośnie, a Hash Ribbons stały się pozytywne, co wskazuje na zaufanie górników i zmniejszone ryzyko przymusowej sprzedaży.

Co mogłoby wywołać dalszy wzrost? 

Decydujące przebicie powyżej 125 000 mogłoby zmienić sentyment rynkowy i zachęcić instytucje do powrotu, zwłaszcza że sprzyjające czynniki makroekonomiczne (takie jak oczekiwane cięcia stóp Fed) pozostają aktualne.

Implikacje inwestycyjne

Cofnięcie Bitcoina do 118 800 może oferować punkt wejścia o wartości, a nie sygnalizować koniec rajdu. Aktywo notowane znacznie poniżej swojej sieciowej uczciwej wartości, przy braku oznak stresu wśród górników, przypomina fazy wczesnego momentum, a nie szczyty dystrybucji.

Jeśli instytucje wznowią zakupy powyżej 125 000, ten spadek może zostać zapamiętany jako strategiczne okno akumulacji. Luka w wartości energetycznej, wspierana przez odporne zachowanie górników, sprawia, że obecna cena Bitcoina może być bardziej atrakcyjna, niż się wydaje na pierwszy rzut oka.