비트코인 가격 118K가 보이는 것보다 저렴한 이유

비트코인은 이번 주 초 122,000을 잠시 돌파한 후 약 118,800으로 조정되었습니다. 일부 트레이더들은 이를 단기 피로 신호로 보지만, 주요 가치 평가 지표들은 시장이 자산의 장기 잠재력을 저평가하고 있을 수 있음을 시사합니다. 그중 가장 주목할 만한 것은 비트코인의 에너지 가치로, 네트워크 기반 가치 평가 프레임워크이며 현재 BTC의 공정 가치를 145,000에서 167,800 사이로 평가합니다. 이는 비트코인이 분산 네트워크를 유지하는 데 소비하는 에너지 대비 31% 할인된 가격에 거래되고 있음을 의미하며, 이는 2020년 강세장 전 단계 이후로 보기 드문 현상입니다.

주요 내용

• 비트코인의 에너지 가치는 최대 167,800에 도달했으며, 시장 가격은 118,800으로 조정됨
• BTC는 2020년 10K일 때보다 현재 가치 대비 더 큰 할인을 받고 거래 중
• 온체인 데이터는 소매 트레이더가 최근 거래를 주도하고 기관 고래들은 관망 중임을 보여줌
• Hash Ribbon과 해시레이트 데이터는 채굴자들이 여전히 자신감을 유지하고 있음을 시사

비트코인이 에너지 기반 가치 평가 이하에서 거래 중

Capriole Investments가 개발한 비트코인 에너지 가치 모델은 네트워크 보안을 위해 소비된 에너지를 기반으로 BTC의 공정 가격을 추정합니다. 이 모델은 비트코인을 에너지 투입이 가치의 대리 지표인 상품으로 간주합니다. 최근 계산에 따르면 이 지표는 현재 현물 가격보다 훨씬 높은 145,000에서 167,800 사이에 위치합니다.

Capriole의 창립자 Charles Edwards는 비트코인이 2020년 9월 10,000에 거래되었을 때보다 현재 에너지 가치 대비 더 큰 할인을 받고 있다고 지적했습니다. 그 시기는 다개월간의 랠리로 새로운 사상 최고가를 기록하기 전의 역사적 순간이었습니다. 

오늘날 그 할인율은 여전히 눈에 띕니다. Edwards에 따르면 해시레이트가 급등함에 따라 에너지 가치의 단순 이동평균은 167,800달러에 달하며, 비트코인은 추정 공정 가치보다 약 31% 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 이는 과거 주요 강세장 이전과 유사한 저평가 수준입니다.

과거 성과가 미래를 보장하지는 않지만, 현재의 할인율은 시장 가격과 네트워크 펀더멘털 간의 드문 괴리를 반영합니다. 이는 모멘텀이 회복될 경우 재매수 관심을 불러일으킬 수 있는 저평가 상태를 나타냅니다.

기관 투자자의 관심은 여전히 선별적

명확한 저평가 신호에도 불구하고 기관 자금 흐름은 신중한 상태를 유지하고 있습니다. MicroStrategy와 같은 ETF 및 기업 재무부는 여전히 상당한 비트코인 보유고(단독으로 628,000 BTC 이상)를 유지하지만, 최근 조정 구간에서 공격적인 매수 증거는 거의 없습니다.

온체인 데이터도 이 관점을 뒷받침합니다. 실행 규모 데이터는 소규모 거래가 증가했음을 보여주며, 이는 최근 활동이 소매 주도임을 시사합니다.

반면, 이전 주요 랠리들은 고래나 기관 축적과 일치하는 대규모 주문 증가가 특징이었습니다.

이는 기관들이 기술적 확인을 기다리며 관망 중임을 의미합니다. 125,000 이상에서의 결정적 종가는 그들의 관심을 다시 불러일으킬 수 있습니다. 그때까지 현재 구조는 강한 기본 가치를 지닌 전환기 시장과 같으며, 신중한 자본 배치가 이어지고 있습니다.

변동성에도 불구하고 채굴자들은 회복력 보여

비트코인의 해시레이트는 사상 최고치 근처를 유지하며 채굴자들의 강한 참여를 나타냅니다. 이는 네트워크의 장기 생존 가능성에 대한 자신감을 시사합니다. 특히 Hash Ribbons 지표는 7월 말에 “매수” 신호를 보였는데, 이는 잠재적 상승을 예고하는 역사적으로 신뢰할 수 있는 신호입니다.

Hash Ribbons 모델의 기본 개념은 간단합니다: 단기 해시레이트가 장기 평균 이하로 떨어졌다가 회복하면, 이는 채굴자의 항복과 회복을 의미합니다. 과거 사이클에서 이 변화는 다개월 랠리 이전에 자주 나타났습니다. 최근 신호는 채굴자들이 변동성을 견디며 적극적으로 자원을 재투입하고 있음을 시사합니다.

채굴자들이 에너지 투입을 늘리는 것은 에너지 가치 모델의 상단 밴드를 지지하며, 현재 시장 가격이 네트워크 운영 펀더멘털을 저평가하고 있다는 설득력 있는 이야기를 만듭니다.

소매 주도의 전환이 가격 움직임에 미치는 영향

소매 규모 주문의 증가는 단기 모멘텀 거래와 감정적 변동이 특징인 투기적 환경을 시사합니다. 역사적으로 소매가 주도하고 기관이 수동적인 단계는 변동성 증가를 초래하는 경향이 있습니다.

그러나 분석가들은 이것이 반드시 약세 신호는 아니라고 지적합니다. 기관 투자자들이 소매 트레이더가 견고한 가격 바닥을 형성하고 있다고 믿는다면, 특히 거시경제 여건이 우호적으로 전환될 경우 공격적으로 시장에 재진입할 수 있습니다. 예를 들어, 9월 예상되는 Federal Reserve 금리 인하가 심리와 자본 유입을 촉진하는 촉매제가 될 수 있습니다.

비트코인 기술적 분석

작성 시점에서 BTC는 최근 상승세에서 상당한 조정을 받고 있으며, 매도자들이 가격을 118,000선까지 끌어내리려 시도하고 있습니다. 그러나 거래량 막대는 매수 압력이 눈에 띄게 증가했음을 보여주며, 매도자들은 제한된 저항을 제공하고 있습니다. 이는 매도자들이 확신을 가지고 매도세를 이어가지 못하면 비트코인이 단기 반등할 수 있음을 시사합니다.

현재 수준에서 반등할 경우 120,000선 부근에서 저항에 부딪힐 수 있으며, 이는 단기 상한선 역할을 합니다. 하방으로는 116,000선에서 지지를 받을 수 있습니다. 더 약세 시나리오에서는 이전 조정 구간과 심리적 수준에 부합하는 108,000과 101,000선이 강한 지지선으로 작용합니다.

이러한 기술적 수준은 에너지 가치 모델의 저평가 신호 및 채굴자 신뢰 지표와 결합되어 단기 위험과 장기 기회를 평가하는 틀을 제공합니다.

자주 묻는 질문

왜 지금 비트코인의 에너지 가치가 중요한가요? 

네트워크를 보호하는 데 소비되는 에너지가 시장이 현재 평가하는 가치보다 크다는 점을 강조하기 때문입니다. 이 불일치는 종종 가격 상승 조정에 앞서 나타납니다.

기관들은 여전히 매수 중인가요? 

네, 하지만 신중하게 움직이고 있습니다. 대부분의 대형 투자자들은 낮은 가격대에서 보유 중이며, 이번 조정 구간에서 공격적 매수 증거는 거의 없습니다.

채굴자들의 행동이 현재 가격을 지지하나요? 

네. 해시레이트가 상승하고 Hash Ribbons가 긍정적으로 전환되어 채굴자들의 자신감과 강제 매도 위험 감소를 나타냅니다.

추가 상승을 촉발할 요인은 무엇인가요? 

125,000 이상에서의 결정적 돌파가 시장 심리를 전환시키고, 특히 예상되는 Fed 금리 인하와 같은 거시적 호재가 지속되는 가운데 기관의 재진입을 유도할 수 있습니다.

투자 시사점

비트코인의 118,800 조정은 랠리 종료 신호라기보다 가치 매수 기회를 제공할 수 있습니다. 자산이 네트워크 기반 공정 가치보다 훨씬 낮은 가격에 거래되고 있고, 채굴자들이 스트레스 징후를 보이지 않는 점에서 이 상황은 분배 국면보다는 초기 모멘텀 단계와 유사합니다.

기관들이 125,000 이상에서 매수를 재개한다면, 이번 조정은 전략적 축적 창으로 기억될 수 있습니다. 에너지 가치 격차와 견고한 채굴자 행동이 비트코인의 현재 가격을 표면상보다 더 매력적으로 만듭니다.