الفضة تتجاوز 90 دولارًا: لماذا قد يكون الاتجاه في بدايته فقط

حققت الفضة أكثر من مجرد تسجيل رقم قياسي جديد، وفقًا للمحللين. من خلال تجاوزها 90 دولارًا للأونصة لأول مرة في التاريخ، دفعت هذه المعدن الأسواق إلى إعادة تقييم ما إذا كان هذا مجرد اندفاع زخم أم بداية مرحلة أعمق وأكثر هيكلية. ارتفعت الأسعار بالفعل بأكثر من 25% في عام 2026، مما دفع القيمة السوقية للفضة فوق 5 تريليونات دولار وأعاد أهميتها في كل من السرديات الاقتصادية الكلية والصناعية.

ما يجعل هذا الاختراق مميزًا هو السياق المحيط به. انخفاض التضخم الأساسي، وتزايد توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل Federal Reserve، وتضييق المعروض الفعلي، وتزايد حالة عدم اليقين الجيوسياسي كلها عوامل تعزز بعضها البعض. عندما تتوافق هذه القوى، نادرًا ما تصل الفضة إلى ذروتها بهدوء. السؤال الأهم الآن ليس كيف وصلت الفضة إلى 90 دولارًا، بل ما إذا كانت الظروف الدافعة لها قوية بما يكفي لدفع الأسعار إلى مستويات أعلى.

ما الذي يدفع الفضة؟

جاء المحفز الاقتصادي الفوري من بيانات التضخم الأمريكية التي أبقت على سردية انخفاض التضخم حيثما كان الأمر أكثر أهمية. ارتفع مؤشر Core CPI بنسبة 0.2% فقط على أساس شهري و2.6% على أساس سنوي في ديسمبر، وهو أقل بقليل من المتوقع، مما دفع الأسواق للعودة إلى فكرة أن التيسير النقدي لا يزال مطروحًا على الطاولة في عام 2026. 

تسعر العقود الآجلة لأسعار الفائدة الآن خفضين من Federal Reserve هذا العام، مع تزايد القناعة بأن التيسير قد يبدأ بحلول منتصف العام.

وهذا مهم لأن الفضة، مثل الذهب، لا تقدم عائدًا. عندما تنخفض العوائد الحقيقية ويصبح الاحتفاظ بالنقد أقل جاذبية، ينخفض بشكل حاد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعادن الثمينة. ويضيف ضعف الدولار طبقة دعم إضافية، مما يدفع السلع المقومة بالدولار إلى الأعلى. كان الذهب أول من تفاعل، متجاوزًا 4,630 دولارًا، لكن الفضة تبعته بقوة أكبر مع تسارع الصناديق الاستثمارية قصيرة الأجل والمتداولين في دفع الحركة عبر المستوى النفسي الهام عند 90 دولارًا.

وقد أضفت الجغرافيا السياسية طبقة جديدة من الإلحاح على الارتفاع. تصاعد التوترات المتعلقة بإيران، إلى جانب تجدد الانتقادات لاستقلالية Federal Reserve من الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب، أدت إلى تدفقات قوية نحو الملاذات الآمنة في المعادن الثمينة (المصدر: Reuters، يناير 2026). 

خلال جلسة التداول الآسيوية، قفزت أحجام تداول الفضة إلى أكثر من 14 ضعف المتوسط اليومي، بينما ارتفعت الأسعار بأكثر من 7% خلال اليوم، وهو نمط يتوافق مع دوران المؤسسات وليس المضاربة الفردية، وفقًا للمحللين. 

الدور المزدوج للفضة كتحوط نقدي ومدخل صناعي يميل إلى تضخيم هذه التحركات مقارنة بالذهب عندما ترتفع حالة عدم اليقين السياسي.

لماذا هذا مهم

ارتفاع الفضة ليس مجرد تحوط ضد التضخم. بل يعكس تحولًا أوسع في سلوك المستثمرين مع تراجع الثقة في إمكانية التنبؤ بالسياسات. الضغط السياسي على البنوك المركزية، وتزايد المخاوف المالية، واستمرار التوترات الجيوسياسية أعادت الطلب على الأصول التي تقع خارج النظام المالي. وتستفيد الفضة من هذا التحول، خاصة عندما يبحث المستثمرون عن بدائل تتجاوز الذهب.

ما يميز الحركة الحالية هو أن الطلب على الملاذ الآمن يتقاطع مع الندرة الهيكلية. تتوقع BMI Research أن يستمر عجز سوق الفضة العالمي حتى عام 2026 على الأقل، مدفوعًا بتدفقات استثمارية قوية، وطلب صناعي متين، ونمو محدود في المعروض. وعلى عكس الذهب، تفتقر الفضة إلى مخزونات كبيرة فوق الأرض يمكنها امتصاص الصدمات بسهولة. عندما يتسارع الطلب بشكل غير متوقع، تميل تعديلات الأسعار إلى أن تكون سريعة وكبيرة.

هذا التفاعل يساعد في تفسير سبب تفوق أداء الفضة على الذهب خلال الارتفاع. غالبًا ما يصف المحللون الفضة بأنها تتصرف مثل "الذهب مع رافعة مالية" خلال فترات الضغوط الاقتصادية الكلية. عندما تتزامن حالة عدم اليقين النقدي مع شح المعروض الفعلي، نادرًا ما تتحرك الفضة بهدوء أو لفترة وجيزة.

التأثير على الصناعة والأسواق

بدأت آثار ارتفاع أسعار الفضة تظهر بالفعل في سلاسل التوريد الصناعية. يعتمد مصنعو الألواح الشمسية، ومنتجو السيارات الكهربائية، وشركات التكنولوجيا بشكل كبير على الفضة من أجل التوصيل والكفاءة. وتقدر الوكالة الدولية للطاقة أن القدرة الشمسية العالمية قد تتضاعف أربع مرات بحلول عام 2030، مما قد يستهلك ما يقرب من نصف الإنتاج السنوي للفضة إذا ظلت التقنيات الحالية مهيمنة.

وتستجيب الأسواق المالية بالتوازي. فقد ارتفع الطلب الاستثماري، مع تسجيل صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة تدفقات جديدة مع سعي المستثمرين للتعرض لكل من تحوط الفضة الاقتصادي الكلي وقصتها في النمو الصناعي. 

وتقدر World Gold Council أن صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة فعليًا بالمعادن الثمينة جذبت تدفقات بقيمة 89 مليار دولار خلال عام 2025، وهو أكبر إجمالي سنوي مسجل. تميل هذه التدفقات إلى تقليل تقلبات الهبوط من خلال توفير قاعدة طلب طويلة الأجل مستقرة.

بالنسبة للمستهلكين، فإن التأثير أقل فورية لكنه لا يزال ملموسًا. تؤدي أسعار الفضة الأعلى إلى زيادة تكاليف الإنتاج في مجالات الطاقة المتجددة والإلكترونيات والبنية التحتية للبيانات، مما يعزز الضغوط التضخمية التي جذبت المستثمرين في البداية إلى المعادن الثمينة.

توقعات الخبراء

تظل التوقعات للفضة إيجابية، رغم توقع حدوث تقلبات. للفضة تاريخ طويل في تجاوز الحدود خلال مراحل الزخم، وغالبًا ما يتبع ذلك تراجعات حادة ولكن مؤقتة. ومع ذلك، فإن تلك التراجعات لا تشير بالضرورة إلى نهاية الاتجاه عندما تظل العوائد الحقيقية تحت الضغط ويستمر العجز في المعروض.

تزداد التوقعات المؤسسية حزمًا. فقد توقعت Citigroup مؤخرًا أن تقترب الفضة من 100 دولار للأونصة خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، إلى جانب هدف للذهب بالقرب من 5,000 دولار، مستشهدة بانخفاض العوائد الحقيقية، وطلب استثماري قوي، واستمرار قيود المعروض. ومع تداول الفضة الآن ضمن 10% من هذا المستوى، لم تعد هذه الأهداف نظرية بل تجذب بالفعل رؤوس الأموال الزخمية والمتابعة للاتجاه.

الإشارات الرئيسية التي يجب مراقبتها هي اتجاهات التضخم، واتصالات البنوك المركزية، وبيانات سوق العمل. أي تسارع مستمر في التضخم الأساسي قد يؤخر خفض أسعار الفائدة ويؤدي إلى مرحلة تجميع. وعلى العكس، فإن التأكيد على استمرار انخفاض التضخم سيعزز فرص المزيد من الصعود. وطالما استمرت حالة عدم اليقين حول النمو والسياسة والجغرافيا السياسية مرتفعة، فإن دور الفضة كأصل دفاعي ومدخل صناعي يبقي الاتجاه طويل الأجل قائمًا بقوة.

الخلاصة الرئيسية

تجاوز الفضة مستوى 90 دولارًا هو أكثر من مجرد محطة مهمة. إنه يعكس تقاطع التضخم المنخفض، وتزايد توقعات خفض الفائدة، واستمرار نقص المعروض، وتجدد الطلب على الأصول الحقيقية. وبينما التقلب أمر لا مفر منه، تظل القوى الدافعة للارتفاع قائمة بقوة. وستعتمد المرحلة التالية بدرجة أقل على العناوين الإخبارية وأكثر على ما إذا كانت الظروف الاقتصادية الكلية ستستمر في تقويض الثقة في النقد والسندات.

التوقعات الفنية للفضة

تختبر الفضة القمة السابقة بالقرب من 90.93 دولارًا، مما يضع السوق في وضع اكتشاف الأسعار بالقرب من أعلى مستوى على الإطلاق. في هذه المرحلة، الحركة مدفوعة بالامتداد وليس بالتصحيح، مما يحد من فائدة مستويات Fibonacci.

 يمثل تصحيح 78.6% عند 77.53 دولارًا أول دعم هيكلي مهم؛ ومع ذلك، وبما أنه يبعد حوالي 14.5% عن الأسعار الحالية، فإنه لا يزال بعيدًا جدًا لتوجيه المراكز قصيرة الأجل.

تشير إشارات الزخم إلى ظروف اتجاه في مراحلها المتأخرة. قراءات RSI عبر أطر زمنية متعددة في منطقة التشبع الشرائي بقوة، مع زخم قصير الأجل أكثر امتدادًا من الاتجاه العام. تظهر انحرافات هبوطية معتدلة مع استمرار ارتفاع الأسعار بينما يبدأ الزخم في التراجع - وهي علامة تحذير شائعة في السلع قبل حدوث تصحيح أو انعكاس حاد.

يظل قوة الاتجاه قائمة، مع تأكيد ADX لاتجاه صاعد قوي، لكن الأحجام الكبيرة عند القمم الجديدة ترفع من خطر حدوث حركة انفجارية بدلاً من اختراق مستدام.

يتطلب استمرار الصعود إغلاقات مستمرة فوق القمة الأخيرة مع بقاء الزخم قويًا. الفشل في الحفاظ على المكاسب، وتراجع الأحجام، أو الإغلاق دون منطقة الاختراق سيؤكد حالة الإنهاك ويحول التركيز نحو التجميع أو الانعكاس.