لماذا عادت أسهم الدفاع إلى دائرة الاهتمام بعد صدمة ميزانية ترامب
عادت أسهم الدفاع إلى دائرة الضوء بعد أن أشار الرئيس دونالد ترامب إلى تحول كبير في الإنفاق العسكري الأمريكي. ففي منشور على وسائل التواصل الاجتماعي فاجأ الأسواق، طرح ترامب ميزانية دفاعية بقيمة 1.5 تريليون دولار لعام 2027، وهو ارتفاع حاد عن نحو 901 مليار دولار المقررة لعام 2026. وقد أدى هذا الاقتراح إلى انتعاش سريع بعد ساعات التداول في كبرى شركات الدفاع الأمريكية، مما عكس الخسائر السابقة.
قفزت أسهم Lockheed Martin بنسبة 7%، بينما ارتفعت Northrop Grumman بنسبة 4%، مما يبرز مدى ارتباط تقييمات الدفاع بالتوجهات السياسية. ومع قلق الأسواق بالفعل من تقييمات التكنولوجيا المرتفعة، أعادت تعليقات ترامب إشعال الاهتمام بقطاع الدفاع كصفقة مدفوعة بالسياسة والجغرافيا السياسية.
ما الذي يدفع أسهم الدفاع؟
كان المحفز الفوري هو وعد ترامب ببناء ما وصفه بـ"الجيش الحلم"، مدعوماً بميزانية دفاعية أكبر بكثير. حجم الزيادة المقترحة له أهمية كبيرة. فالتحرك نحو 1.5 تريليون دولار سيمثل واحدة من أكبر القفزات في الإنفاق العسكري الأمريكي خارج أوقات الحرب، مما يعيد تشكيل توقعات الإيرادات طويلة الأجل لمقاولي الدفاع.
في وقت سابق من الجلسة، تراجعت أسهم الدفاع بعد أن انتقد ترامب المقاولين لتركيزهم على توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم بدلاً من الاستثمار في زيادة القدرة الإنتاجية. وقد أثارت تلك التصريحات مخاوف مؤقتة من تشديد الرقابة وفرض قيود على عوائد رأس المال. لكن الانعكاس السريع في وقت لاحق من اليوم أظهر أن المستثمرين لا يزالون أكثر حساسية لإشارات الإنفاق من مخاوف الحوكمة، خاصة عندما تكون العقود متعددة السنوات على المحك.
بعيداً عن واشنطن، لا يزال الطلب على الدفاع مدعوماً هيكلياً. تواصل أوروبا إعادة التسلح، وترتفع أهداف الإنفاق في الناتو، كما أن الصراعات في أوكرانيا والشرق الأوسط عززت الإلحاح السياسي للاستعداد العسكري. وقد جعلت هذه العوامل أسهم الدفاع أكثر قدرة على الصمود أمام تقلبات السوق الأوسع.
لماذا الأمر مهم
تحتل أسهم الدفاع موقعاً فريداً في أسواق الأسهم. فعلى عكس معظم القطاعات الدورية، ترتبط إيراداتها مباشرة بميزانيات الحكومات وليس بطلب المستهلكين أو ظروف الائتمان. وعندما ترتفع توقعات الإنفاق، تتحسن وضوحية الأرباح تقريباً على الفور، حتى لو استغرق تنفيذ العقود الفعلية سنوات.
ويقول المحللون إن هذا هو السبب في أن أسهم الدفاع تتداول الآن كأصول سياسية أكثر من كونها صناعية. وقال أحد استراتيجيي الدفاع الأمريكيين لوكالة رويترز: "الأسواق تسعر الدفاع بناءً على زخم السياسات، وليس الميزانيات العمومية. بمجرد أن يتضح اتجاه الإنفاق، يعيد القطاع تسعيره بسرعة كبيرة".
بالنسبة للمستثمرين، تزيد هذه الديناميكية من الفرص والمخاطر معاً. فالتغيرات المفاجئة في الخطاب يمكن أن تؤدي إلى تحركات حادة في أي من الاتجاهين، مما يجعل التوقيت والتموضع أكثر أهمية من نماذج التقييم التقليدية.
تأثير ذلك على الأسواق وتدوير القطاعات
يأتي تجدد الاهتمام بقطاع الدفاع في وقت تظهر فيه علامات الإرهاق على موجة الارتفاع التي قادتها أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي في أوائل 2026. فقد قادت شركات الرقائق المكاسب في بداية العام، لكن المخاوف بشأن التقييم واستدامة الأرباح دفعت إلى تدوير تدريجي. والآن تستقطب أسهم الدفاع بعضاً من هذا رأس المال، مدعومة برياح مالية مواتية أكثر وضوحاً.
تعكس بيانات الأداء هذا التحول. فقد ارتفعت Lockheed Martin بنحو 8% منذ بداية العام، بينما حققت Halliburton مكاسب بنسبة 12%، مستفيدة من الطلب المرتبط بالدفاع والطاقة.
وفي أوروبا، سجلت شركات الدفاع الكبرى مثل BAE Systems وRheinmetall مكاسب قوية، مدفوعة بعناوين الأخبار الجيوسياسية المستمرة.
تشير أسواق الخيارات إلى أن المستثمرين يتوقعون تقلبات أكبر في الفترة المقبلة. فقد ارتفعت التقلبات الضمنية عبر أسهم الدفاع، مما يعكس أنماطاً شوهدت في أوائل 2022 عندما أدت التصعيدات الجيوسياسية إلى ارتفاع حاد في أسهم الدفاع الأوروبية. ولا تزال قفزة Rheinmetall بنسبة 30% في أسبوع واحد بعد غزو أوكرانيا مثالاً تاريخياً واضحاً على مدى سرعة إعادة تسعير القطاع.
توقعات الخبراء
بالنظر إلى المستقبل، تواجه أسهم الدفاع مزيجاً مألوفاً من التفاؤل وعدم اليقين. فلا يزال اقتراح ترامب بحاجة إلى دعم سياسي، وقد تؤدي مفاوضات الميزانية إلى تقليص الرقم الرئيسي. ومع ذلك، حتى الزيادة الجزئية ستشكل تحولاً ملموساً في أولويات الإنفاق مقارنة بالسنوات الأخيرة.
ويتوقع الاستراتيجيون أن يظل قطاع الدفاع صفقة مدفوعة بالعناوين في الأجل القريب. يفضل البعض استراتيجيات قائمة على الخيارات لإدارة ارتفاع التقلب، بينما يرى آخرون قيمة في مزاوجة التعرض للدفاع مع مراكز بيع في قطاعات التكنولوجيا المبالغ في تقييمها. والقاسم المشترك هو الحذر من مطاردة الارتفاعات دون تأكيد السياسات.
تشمل الإشارات الرئيسية التي يجب مراقبتها ردود الكونغرس، وتحديثات الإنفاق في الناتو، وأي وضوح حول كيفية استخدام عائدات الرسوم الجمركية لتمويل التوسع الدفاعي. وحتى يتم الإجابة عن هذه الأسئلة، من المرجح أن تظل أسهم الدفاع حساسة لكل عنوان سياسي.
الخلاصة الرئيسية
عادت أسهم الدفاع إلى دائرة الاهتمام مع إعادة اقتراح ميزانية ترامب تشكيل توقعات السوق حول الإنفاق العسكري. ويبرز الانتعاش السريع مدى ارتباط القطاع بالتوجهات السياسية أكثر من الأرباح قصيرة الأجل. ومع ظهور علامات التدوير بعيداً عن الذكاء الاصطناعي، قد يظل الدفاع موضوعاً سائداً في 2026. وينبغي للمستثمرين مراقبة مفاوضات الميزانية والتطورات الجيوسياسية للحصول على التأكيد.
التوقعات الفنية لـ Lockheed Martin
ارتفعت Lockheed Martin بقوة من منطقة الدعم عند 480 دولاراً، واختبرت لفترة وجيزة مقاومة 540 دولاراً قبل أن تواجه عمليات جني أرباح قوية. وتبرز هذه الحركة قوة الزخم الصاعد، لكن الرفض السريع بالقرب من المقاومة يشير إلى أن الارتفاع قد يدخل مرحلة استيعاب بدلاً من الاستمرار الفوري. وتعكس مؤشرات الزخم هذا التوازن: فقد ارتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) بسرعة نحو منطقة التشبع الشرائي، مما يشير إلى مشاركة شرائية قوية ولكنه يزيد أيضاً من مخاطر التماسك على المدى القريب.
من الناحية الهيكلية، فإن البقاء فوق 480 دولاراً يحافظ على الميل الصعودي العام، مع بروز مخاطر هبوط أعمق فقط دون 440 دولاراً. وسيكون هناك حاجة لاختراق مستدام فوق 540 دولاراً لتأكيد استمرار الاتجاه، بينما سيكون التماسك بالقرب من المستويات الحالية متسقاً مع امتصاص السوق للمكاسب الأخيرة.
الأرقام المتعلقة بالأداء المذكورة ليست ضماناً للأداء المستقبلي.
