Nikkei 指數的強勁上漲

日本發生一件了不起的事情，其本土股市正掀起強勁浪潮，推動 Nikkei 225 指數 (也稱為 Japan 225 指數) 達到讓人回想起 20 世紀 80 年代末黃金時代的高點。 

BlackRock Investment Institute 是該全球金融巨頭旗下的研究機構，該機構最近將日本股市的展望從負面調整為中性。 此舉被視為 Nikkei 指數復甦的關鍵時刻，可能吸引更多資金雄厚的投資者加入上漲勢頭。

日本最大的經紀公司 Nomura Securities 預見將會產生連鎖反應。 其估計，隨著外國多頭投資者重新平衡投資組合以實現中性配置，約 10 兆日圓 (相當於 700 億美元) 可能會湧入日本市場。

外國投資湧入日本的一個重要推動力可以追溯到億萬富翁投資者 Warren Buffett，他早在 2020 年就因投資日本股票而首次登上頭條。 後續的資金流入主要由快速行動的演算法交易者和利用借入資金的對沖基金推動。 隨後，發生了顯著的轉變，大量持久投資湧入日本。

T. Rowe Price 的投資組合經理 Archie Ciganer 強調，其公司一直在處理那些之前沒有表現出興趣的客戶和地區對日本投資的詢問。 這種轉變的原因是，越來越多的資產擁有者選擇避開中國經濟復甦速度慢於預期，從而有效地將日本推向了亞洲前列。

Nikkei 指數甚至在 2023 年 6 月 19 日創下了 33 年來的新高 33,772.89 點。 儘管由於短期投資者兌現利潤，本月底出現了短暫的回調，但 6 月下旬出現小幅逆轉，淨賣出 5,438 億日圓。 許多專家認為，這些下跌是市場下次上漲前的健康回撤。

一些基本因素正在推動 Nikkei 指數的強勁復甦。

強勁的經濟成長

日本經濟突破了衰退預期，2023 年上半年國內生產毛額資料強勁，尤其是第二季度，國內生產毛額環比年率成長了 6%。 這不僅是日本自 1990 年代中期以來最好的國內生產毛額表現，也是世界主要經濟體中最高的成長率之一。

貿易帳戶盈餘

2023 年 7 月，日本經常帳盈餘較上年增加 3 倍多，達到 2.77 兆日圓 (190 億美元)。 這是 2023 年經常帳餘額連續第六個月為正值。 這些正面趨勢顯示貿易平衡強勁，入境旅遊業復甦，投資收入良好，而這些也可能受到日圓貶值的影響。

從通縮到通貨膨脹

適度的通貨膨脹是有利的，顯示經濟正在成長。 日本在擺脫長期通貨緊縮的鬥爭中取得了進展，並且出現了令人鼓舞的經濟成長跡象，例如實現 2% 的通膨目標。 例如，今年日本不包括新鮮食品的消費價格 一直保持正成長。 這對於股票市場估值來說是正面的訊號，使其更具吸引力。

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企業改革與股東參與

投資人對日本股票的樂觀態度部分源自於東京證券交易所設定的具體要求。 其最近制定了新的市場重組規則，要求市淨率低的公司提高獲利能力並提高股價。

為了回應這些規則，許多企業已經開始改革，從而大幅回購股票並增加與股東的互動。 激進股東也向日本公司施加壓力，要求改善營運並發掘隱藏的價值。 解決股本回報率 (ROE) 和營業利潤率低等問題的努力正在全力展開。 隨著公司實施重組和削減成本策略，日本股票的長期投資變得更具吸引力。

支援性貨幣政策

近兩年，全球通膨因烏克蘭危機而加劇。 同時，日本終於能夠應對長期以來的通貨緊縮問題，並且很可能在不久的將來繼續保持 2% 的通膨目標。 輸入性通貨膨脹的流入、資本支出環境的改善及勞動力市場緊縮是促成日本擺脫通縮時代的其他因素，簡單來說，這表示經濟成長的正面跡象。

Nikkei 指數復甦的關鍵因素是日本央行 (BOJ) 對殖利率曲線控制的調整。 日本央行最終將 10 年期債券殖利率上限從 0.5% 提高至 1%。 這顯示日本的貨幣政策正逐步變得更加彈性，有可能增強日本金融市場的信譽。 通常，平坦的殖利率曲線表示對一個國家經濟成長前景的謹慎，而長期殖利率上升通常表示日本經濟正在進一步成長。

對股票估值的影響

Bloomberg 在 2023 年 9 月的一次採訪中報導稱，日本央行政策委員會成員 Hajime Takata 提到，日本升息的可能性極小，因為超低利率對於維持健康的經濟成長至關重要。 低利率鼓勵投資人在股市尋求更好的回報，從而推高了對日本股票的需求。 

此外，日本的低利率與世界其他地區利率上升之間的對比可能會導致日圓大幅貶值。 日圓貶值反過來會讓投資人更能負擔股票，進而進一步推高日本股價和股票估值。

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總而言之，綜合考慮上述所有因素和觀點，日本崛起並躍居亞洲股市前列並非偶然，而是多種力量匯聚的結果。 受企業改革、經濟成長和政策調整等因素推動，外資情緒發生變化，Nikkei 指數開始攀升至歷史高點。 今年下半年預計將出現更多令人興奮的事情，任何市場回檔都會被精明的投資者解讀為買入機會。 隨著日本股市的勢頭強勁，日本的股票市場似乎是時候擺脫其長期的估值低迷，再次以溢價交易。